中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸11月6日在例行發(fā)布會上透露將重啟A股IPO的安排。新的IPO安排將在完善新股發(fā)行制度后重啟，并進(jìn)一步改革完善新股發(fā)行政策。
　　對于中國股市的IPO重新啟動，市場影響解釋很多。有認(rèn)為這是中國股市進(jìn)入自我修復(fù)的新階段；也有認(rèn)為是為了恢復(fù)中國股市的融資功能，也有認(rèn)為是為了降低企業(yè)的融資成本。但是實(shí)際上，這些都不是問題的關(guān)鍵。其實(shí)，當(dāng)前中國股市的IPO重新啟動，最為至關(guān)重要的目的，并不是在于短期股市的影響如何，而是相當(dāng)于在6月股市震蕩之后，重啟中國資本市場改革的步伐。
　　最近剛公布的十三五規(guī)劃指出，加快中國金融體系改革是完善當(dāng)前金融市場的重要內(nèi)容。而加快金融體系的改革，就得提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率，就得積極培育公開透明、健康發(fā)展的資本市場，推進(jìn)股市債券發(fā)行交易改革，提高直接融資比重，降低杠桿率。
　　在今年上半年國內(nèi)股市震蕩之后，“國家隊”的救市讓中國股市的供求關(guān)系發(fā)生了根本性變化。比如，暫停IPO和再融資，成立護(hù)盤基金進(jìn)場，動用社保基金、匯金公司入市購買股票，要求100多家央企只能購買股票不準(zhǔn)賣出股票，鼓勵及要求上市公司以各種方式來穩(wěn)定公司股票價格，嚴(yán)厲打擊沽空行為等，這一系列政策短期內(nèi)是可穩(wěn)定市場情緒，但長期來則會扭曲股市的供求關(guān)系。尤其場外配資等工具（如HOMS）限制及關(guān)閉，從而以融資高杠桿為主導(dǎo)的股票需求突然萎縮甚至于消失，這必然會增加市場不確定性及降低投資者參與的欲望，股市交易量也可能在這過程中逐漸萎縮。所以，中國股市的成交量在救市之后，很快就由2萬多億一下降到了不足5000億。
　　但是中國股市經(jīng)過幾個月的自我修復(fù)，股市的信心逐漸地得以確立。特別是當(dāng)前中國金融市場進(jìn)入低利率周期后，中國A股又開始踏入上升之路。10月份上海綜合指數(shù)累計上漲了10.8%，深圳成分指數(shù)累計上漲了15.6%。11月*9個星期，上海綜合指數(shù)累計再上漲6.1%，深圳成分指數(shù)也上漲了6.3%。也就是說，自8月26日上海綜合指數(shù)創(chuàng)出本輪新低以來好行情。以11月6日收市為止，上海綜合指數(shù)反彈了22%，按照技術(shù)理論漲20%即步入牛市的定義，A股已進(jìn)入“技術(shù)性牛市”。因此，要調(diào)整股市的供求關(guān)系只能從重新啟動IPO入手。
　　股票也是商品的一種，只有在其供求關(guān)系中不斷剔除非市場因素的干涉，股市的價格機(jī)制及市場化的改革才能夠順利進(jìn)行。而人為扭曲了股市供求關(guān)系既影響投資者真實(shí)對價，也會影響投資者的市場預(yù)期。在這種情況下，任何中國股市的市場化改革都無法推行。特別是如果股市IPO不啟動，此前本來已經(jīng)箭在弦上的股市發(fā)行制度的注冊制改革更是成了無源之水、無本之木。所以，IPO重啟成了讓市場供求關(guān)系恢復(fù)常態(tài)的關(guān)鍵*9步。
　　但是IPO作為此前救市行為的一種退出機(jī)制，監(jiān)管部門要采取更為謹(jǐn)慎的態(tài)度，這不僅在于修改現(xiàn)有的發(fā)行制度，還在全面確立股市事前監(jiān)管之思路，全面理清和整頓市場秩序，全面確立政府在市場中可為與不可為的界限，真正地保護(hù)中小投資者等。這些都是保證IPO啟動后健康發(fā)展的關(guān)鍵。監(jiān)管層對此一定要有所作為。
　　本文來源：新京報；作者：易憲容