在1月28日禮拜三早晨，高頓網(wǎng)校小編為您編輯了一篇業(yè)界評(píng)論文章——葉檀覺(jué)得對(duì)不守信用的央行市場(chǎng)無(wú)計(jì)可施
　　瑞士是歐元區(qū)的臨時(shí)成員，1月15日，瑞士央行脫下臨時(shí)成員的馬甲，導(dǎo)致全球市場(chǎng)出現(xiàn)大動(dòng)蕩。如果歐元區(qū)發(fā)生退出風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)蕩將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于瑞士脫下歐元馬甲的效應(yīng)。
　　2011年9月6號(hào)，受歐債危機(jī)影響，瑞郎掛鉤歐元，設(shè)定歐元兌瑞郎1.20匯率下限，以免瑞士法郎兌歐元快速升值，投資者因此將瑞士稱(chēng)為“臨時(shí)兼職歐元區(qū)”成員。2014年1月15日，同樣出于保持瑞郎低息低價(jià)的目的，瑞士央行放棄盯住美元，取消兌歐元匯率下限，馬甲一脫，瑞士央行不再充當(dāng)歐元區(qū)的編外成員。
　　與此同時(shí)，瑞士央行將瑞郎3個(gè)月期Libor目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)到-1.25%至-0.25%，立即生效；將活期存款（帳戶(hù)中超過(guò)免征負(fù)利率標(biāo)準(zhǔn)以外存款的）利率降至負(fù)0.75%，2014年12月22日實(shí)施的負(fù)0.25%活期存款利率被廢除。
　　瑞郎作為全球重要的避險(xiǎn)貨幣，政策突然變化導(dǎo)致市場(chǎng)血流成河：新西蘭外匯商Excel Markets倒閉。交易商Alapri申請(qǐng)破產(chǎn)。對(duì)沖基金大佬Marko Dimitrijevic管理的8.3億美元 Global Fund 清盤(pán)。外匯交易商福匯虧損2.25億美元。美國(guó)網(wǎng)絡(luò)券商盈透證券損失1.2億美元，德銀虧損1.5億美元，巴克萊虧損千萬(wàn)美元，花旗損失超1.5億美元?？偠灾?，杠桿越高、越是看中瑞郎避險(xiǎn)作用的交易商，命運(yùn)越悲慘。這并不奇怪，2011年與歐元掛鉤的時(shí)候，看多瑞郎的投資者淚流成河。
　　此前做多瑞郎的機(jī)構(gòu)大賺特賺，美國(guó)商品期貨交易所公布的數(shù)據(jù)顯示，截止1月8日至1月13日當(dāng)周，投機(jī)者持有的瑞郎凈空頭增加2273手，為凈空頭26444手，為18個(gè)月以來(lái)新高，這些看空的兇多吉少。而央行的資產(chǎn)負(fù)債表、持有瑞郎的資產(chǎn)配置者也心情不定，美國(guó)金融網(wǎng)站表示，借入低息瑞郎的諸多匈牙利自有住房擁有者也不得付出沉重的代價(jià)。
　　對(duì)沖基金驚惶之余，紛紛把目光投向其他掛鉤歐元的貨幣，北歐地區(qū)*5的外匯交易商——瑞典SEB銀行（北歐斯安銀行）稱(chēng)，對(duì)沖基金詢(xún)問(wèn)丹麥克朗的風(fēng)險(xiǎn)，瑞典央行是否會(huì)在2月份把主要利率從零下調(diào)至-0.1%？國(guó)外金融投資網(wǎng)站進(jìn)一步猜測(cè)，下一步不是歐豬五國(guó)脫離歐元區(qū)，就是表現(xiàn)強(qiáng)勁的芬蘭與德國(guó)掉頭離開(kāi)歐元區(qū)。
　　市場(chǎng)熱烈猜測(cè)，1月22日，歐洲央行有很大可能實(shí)行QE政策，推出價(jià)值5000-6000億歐元（約5790-6950億美元）的債券購(gòu)置計(jì)劃，以抗擊歐元區(qū)通縮。
　　全球是平的，金融市場(chǎng)是互通的，瑞士央行自2011年9月以來(lái)一直在干預(yù)市場(chǎng)，以防止瑞郎升值過(guò)高，成為歐元大買(mǎi)家。隨著高風(fēng)險(xiǎn)歐元資產(chǎn)的增加，在瑞士國(guó)內(nèi)激起強(qiáng)烈的民意反彈，為什么為歐元抬轎子？
　　這樣的反彈國(guó)人再熟悉不過(guò)，為什么中國(guó)外匯儲(chǔ)備中美債那么多，為美國(guó)人抬轎子，其中的邏輯是一脈相通的。隨著歐洲央行的QE計(jì)劃越行越近，瑞郎與歐元掛鉤的成本越來(lái)越高，瑞士央行轉(zhuǎn)而換一種方式，用低成本的負(fù)利率方式改變目前高成本的保持低價(jià)瑞郎的方式。
　　主要央行目前已經(jīng)不顧投資者的感受與自身的信用，深度介入市場(chǎng)，試圖降低匯率恢復(fù)經(jīng)濟(jì)。
　　市場(chǎng)投資者無(wú)計(jì)可施，1月15日之后，瑞郎兌美元、歐元大幅上升，瑞郎上升一個(gè)臺(tái)階后，恢復(fù)常態(tài)，在窄幅區(qū)間內(nèi)來(lái)回波動(dòng)。美元兌瑞郎紐約尾盤(pán)報(bào)0.85670瑞郎，當(dāng)日升2.1%，北京時(shí)間1月21日晚9點(diǎn)，美元兌瑞郎在0.8641左右。
　　市場(chǎng)對(duì)不守信用的央行真的無(wú)計(jì)可施嗎？未必。隨著央行介入市場(chǎng)，未必投資者對(duì)央行將越來(lái)越不信任，投資行為將越來(lái)越短期化，市場(chǎng)波動(dòng)也將日益劇烈。央行對(duì)市場(chǎng)的[*{c}*]作用也將大打折扣。