請時刻留意高頓網(wǎng)校“業(yè)界評論”頻道11月17日晚上的文章更新：郭施亮先生認(rèn)為滬港通未必是餡餅
　　2007年的港股直通車擱淺，卻換來了7年后的滬港通。不可否認(rèn)，滬港通較港股直通車更具吸引力，畢竟港股直通車僅僅屬于資金單向流動，而滬港通卻實現(xiàn)了資金的雙向流動。
　　實際上，滬港通的“通車”實現(xiàn)了兩地市場之間的“互聯(lián)互通”，助推了人民幣國際化的進(jìn)程。不過，在滬港通“通車”的背后，卻引發(fā)了市場的思考。滬港通來了，究竟是餡餅還是陷阱呢？
　　11月17日，是滬港通正式“通車”的重要日子。不過，在此前一周的時間內(nèi)，管理層卻又頒布了一系列的政策以掃除滬港通“通車”的一切障礙。
　　其中，在11月12日，香港當(dāng)局稱，11月17日將取消香港居民兌換人民幣20000元的限額，以此突破了之前香港居民兌換人民幣的額度上限。接下來，在11月14日下午，財政部公布了滬港通試點及QFII等稅收政策，擬對兩地市場的相關(guān)稅費采取三年免征的舉措。而在上周六，即11月15日，管理層再度安排進(jìn)行了港股通交易的系統(tǒng)通關(guān)測試，以確保滬港通“通車”的順利進(jìn)行。
　　顯然，此次滬港通的“通車”任務(wù)，引起了中央的高度重視。隨著滬港通“通車”的一聲號令，相信兩地市場都會受到不同程度的提振。否則，也會讓中央感到難堪。
　　但是，目前的問題是，滬港通“通車”以后，其又會對兩地市場構(gòu)成怎么樣的影響呢？顯然，這確實是投資者更關(guān)注的問題。
　　滬港通“通車”對中央而言，意在實現(xiàn)“互聯(lián)互通”，提高人民幣話語權(quán)。而對兩地市場而言，更注重的是兩地市場的交易制度、交易時間及交易理念的融合，促使A股市場的規(guī)范化、完善化。
　　就目前而言，香港市場的日均成交量達(dá)到千億元規(guī)模，但與內(nèi)地股市相比，卻明顯偏弱。此外，在香港市場中，主板市場的市值占比達(dá)到90%以上，而創(chuàng)業(yè)板的市值占比僅僅占據(jù)相當(dāng)小的比例。與此同時，在此背景下，對于部分創(chuàng)業(yè)板股票而言，其日均成交量卻少得可憐，甚至可以忽略。
　　值得一提的是，香港市場可以稱為全球市場中制度體系相對成熟的資本市場之一。其中，當(dāng)?shù)氐臋C構(gòu)投資者占比已連續(xù)多年保持在60-65%之間的水平。雖然該數(shù)值較歐美發(fā)達(dá)市場仍有一定的差距，但是較內(nèi)地市場而言，確實高出不少。
　　反觀內(nèi)地市場，因市場自身的發(fā)展并不成熟，同時機構(gòu)投資者的占比長期偏低。對此，市場更多體現(xiàn)出一種投機的氛圍，而以散戶為主導(dǎo)的市場體系確實存在很多的漏洞。
　　因此，站在管理層的角度分析，擬借助滬港通“通車”的背景，加速內(nèi)地市場的“去散戶化”進(jìn)程，大幅提升機構(gòu)投資者的占比。再者，通過兩地市場的“互聯(lián)互通”，實現(xiàn)資金、制度、投資理念等融合，以此來促進(jìn)內(nèi)地市場的發(fā)展壯大。
　　筆者郭施亮認(rèn)為，在滬港通“通車”初期，兩地市場仍然會受到不同程度的提振。但是，這種提振的效應(yīng)并不具有持續(xù)性。
　　一方面，前期市場的大幅拉升，已經(jīng)消耗了市場的持續(xù)做多動能，也透支了滬港通的利好影響。再者，市場處于2500附近區(qū)域的敏感位置，巨大的拋壓不得不引起高度的重視。另一方面，滬港通“通車”初期對兩地市場的新增流動性補充并不明顯，而隨著A+H股的價差縮小，乃至A股較H股的價格出現(xiàn)略高的跡象，也會對股市的再度沖高形成壓力。
　　需要注意的是，滬港通“通車”意在兩地市場之間的制度融合、投資理念融合，擬改變內(nèi)地市場原有過度失衡的投資者結(jié)構(gòu)。因此，在此過程中，將會逐步打破原有以散戶為主導(dǎo)的市場模式，而“去散戶化”已經(jīng)成為無法回避的問題。對此，在制度融合及成熟投資理念的沖擊下，可能會有相當(dāng)部分的散戶遭到“血洗”。(本文摘自作者博客)

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