以下則是一篇11月17日*7的業(yè)界評論的文章：郭施亮認(rèn)為2014年新退市制度施行 垃圾股哀鴻遍野，大家可以慢慢閱讀哦。
　　退市，對我們來說并不陌生。而退市制度改革對老股民而言，更是非常熟悉的話題了。然而，自今年11月16日起，新退市制度又將正式施行，屆時或?qū)股市場帶來不少的影響。
　　自A股市場設(shè)立至今，累計上市的企業(yè)家數(shù)高達(dá)2000多家。不過，自2001年2月下旬實行的《虧損公司暫停上市和終止上市實施辦法》以來，13年間，A股市場的退市企業(yè)數(shù)不過是78家，年均退市家數(shù)不足10家。
　　顯然，與2000多家的上市企業(yè)家數(shù)相比，78家的企業(yè)退市數(shù)量明顯不足。對此，只有不斷完善退市制度改革，從多方面實現(xiàn)證券市場的“優(yōu)勝劣汰”功能，才能促使我國證券市場的健康持續(xù)性發(fā)展。
　　退市制度改革幾乎是每年備受熱議的話題。然而，經(jīng)歷了多次的退市制度改革后，A股市場真正能夠?qū)崿F(xiàn)退市的企業(yè)家數(shù)并不多。
　　以近幾年為例，最終能夠?qū)崿F(xiàn)退市的也不過是寥寥幾家上市企業(yè)。其中，退市長油當(dāng)屬最典型的代表。
　　實際上，隨著退市長油的真正退市，它卻造就了A股市場中的三個“*9”，分別是*9家退市央企、*9家進(jìn)駐退市整理板的股票以及自2012年退市制度改革以來*9家因財務(wù)指標(biāo)而退市的股票。
　　按照《虧損公司暫停上市和終止上市實施辦法》顯示，上市公司連續(xù)三年虧損將暫停上市。而在暫停上市后一年，上市公司依然無法扭虧，則實行終止上市。
　　顯然，退市長油經(jīng)歷連續(xù)三年的虧損后，卻因企業(yè)借助大幅計提等手段增加了后一年的虧損額度。至此，也滿足了連續(xù)四年虧損的退市規(guī)定。
　　由此可見，過去的退市制度新政并未對持續(xù)虧損的上市企業(yè)帶來巨大的沖擊。而退市長油的成功退市也不過是A股市場中的退市特例而已。
　　每到年末，又到了考驗虧損上市企業(yè)的時刻。然而，縱觀過去多年，不少虧損上市企業(yè)卻借助轟轟烈烈的保殼行動而成功避險，由此造就了A股市場中的不死鳥神話。
　　值得注意的是，虧損上市企業(yè)最終能否實現(xiàn)保殼，不僅看上市企業(yè)自身的能力，而且還要看當(dāng)?shù)氐闹С至Χ取?/div>
　　一方面，虧損上市企業(yè)可以巧妙利用市場的規(guī)則漏洞進(jìn)行避險。另一方面，也可以與地方搞好關(guān)系，或通過地方的財政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等方式實現(xiàn)避險。總而言之，對于大部分的虧損上市企業(yè)而言，方法總是有的，關(guān)系也是通的。如果最終還是無法避免退市的風(fēng)險，則只能怪自己的公關(guān)做不足了。
　　顯然，按照當(dāng)前市場對暫停上市乃至終止上市的年限設(shè)置，確實存在很大的漏洞。
　　對一家虧損上市企業(yè)而言，即使它在前一年半錄得虧損的局面，但是卻可以借助各種渠道實現(xiàn)第二年的凈利潤為正數(shù)，由此可以避免了“戴帽”的風(fēng)險。至于一些連續(xù)三年虧損的上市企業(yè)，雖然它距離真正的退市期限確實非常緊迫，但這也無法阻擋其實現(xiàn)扭虧為盈的格局。
　　站在企業(yè)自身的角度出發(fā)，既可以利用關(guān)聯(lián)方的關(guān)系豁免債務(wù)，也可以在會計手段上做做功夫，以此來增加當(dāng)年的企業(yè)利潤。與此同時，站在當(dāng)?shù)氐慕嵌葋砜矗鲜衅髽I(yè)的殼資源相當(dāng)寶貴，同時也是當(dāng)?shù)氐钠放葡笳鳌Ｖ链?，地方總會花費(fèi)很大的精力為虧損上市企業(yè)“減負(fù)”。在具體操作上，地方不僅可以采取稅收優(yōu)惠、財務(wù)補(bǔ)貼的手段，而且也可以實行減免企業(yè)的利息費(fèi)用，增加其他渠道的優(yōu)惠為企業(yè)“扭虧為盈”創(chuàng)造條件。
　　因此，A股市場也難見真正的退市上市企業(yè)。
　　值得一提的是，雖然新退市制度從多方面打擊違規(guī)的上市企業(yè)，但是卻因《證券法》無法及時跟進(jìn)，而缺乏了政策執(zhí)行的法律基礎(chǔ)。再者，“法不溯及既往”是一項基本的法治原則。因此，即使近期多家違規(guī)上市企業(yè)趕上了新退市制度的落實時點，也恐怕不會受到強(qiáng)制退市的影響。
　　但是，不可否認(rèn)的是，新退市制度從多方面打擊了上市企業(yè)相關(guān)的違法違規(guī)行為，為市場的規(guī)范化、完善化奠定了政策性的基礎(chǔ)。同時，也將會對垃圾股票敲響了警鐘。
　　臨近年末，又到了垃圾虧損上市企業(yè)進(jìn)行“保殼”的時點。與此同時，它們又將會面臨新退市制度以及注冊制度的雙重沖擊。因此，筆者郭施亮認(rèn)為，在未來市場制度趨于完善的大背景下，垃圾股的“殼資源”價值將會大幅降低，其生存的土壤也會越來越小。隨著新退市制度及注冊制度的深入推進(jìn)，垃圾股票或?qū)櫛橐啊?/div>

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