以下為高頓網(wǎng)校小編在2014年10月31日為大家編寫的*7業(yè)界評論：美聯(lián)儲此時宣布退出QE是一招陰棋？——不執(zhí)著
　　美國聯(lián)邦儲備委員會29日宣布10月結(jié)束資產(chǎn)購買計劃，但將繼續(xù)維持所持到期證券本金進行再投資的政策。這標志著美國貨幣政策逐步向正常化邁進。此消息一出，無疑是給美股、國際大宗商品帶來巨大的利空。而對于美聯(lián)儲退出QE究竟會給新興經(jīng)濟體帶來啥影響，各路專家們迄今為止，還是爭論不休。
　　所謂量化寬松（QE），就是指2008年金融危機之時，為了應(yīng)對美國經(jīng)濟衰退的趨勢，美聯(lián)儲通過拋售短期國債，購買長期國債的方式，壓低國內(nèi)長期債券的利率，希望冀此吸引國內(nèi)投資，促進就業(yè)，提振美國經(jīng)濟。美聯(lián)儲先后推出四次QE政策，其后果就是一方面使美三大股指迭創(chuàng)新高、大宗商品走出牛市。另一方面大量流動性推高了新興經(jīng)濟體國家的資產(chǎn)泡沫，而對美國經(jīng)濟復蘇的提振作用比較有限。
　　面對美聯(lián)儲宣布退出QE，國內(nèi)專家紛紛表示其對中國經(jīng)濟負面影響可忽略不計：一方面，中國擁有近4萬億美元的外匯儲備，且資本項目尚未完全開放，故而就算熱錢流出，也不會給我國的金融市場造成多大沖擊；另一方面，中國作為全球第二大經(jīng)濟體，具有相當強勁的自我循環(huán)的能力，這是過度依賴能源和資源的俄羅斯等國不能比擬的。故而就算QE徹底終結(jié)，美元指數(shù)保持強勢，中國也不必過于擔憂。
　　現(xiàn)在甚至還有學者認為，美國QE3的徹底退出對中國經(jīng)濟而言乃是大利好：其一，美元升值，勢必會使石油、鐵礦石、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品價格進一步調(diào)整，可以降低我國制造業(yè)的生產(chǎn)成本。其二，美元步入升值通道，人民幣將會出現(xiàn)貶值，反而會使中國出口商品的競爭力回升，對我國的外貿(mào)出口幫助很大，這對正處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整期的中國是有利的。
　　不過，筆者認為，國內(nèi)的專家看法有些過于片面，而且這個利多效果不見得有多妙。比如美元升值的確能讓國際大宗商品價格大跌，可使中國免遭輸入性通脹之苦，但是能源和資源價格大跌之后，生產(chǎn)國都開始限產(chǎn)，造成市場供應(yīng)緊張，大宗商品價格出現(xiàn)報復性反彈也只是時間問題。
　　還有退出QE3，使美元升值，人民幣出現(xiàn)貶值，理論上對中國出口有所幫助，但是這會引發(fā)更大的國際貿(mào)易保護主力的抬頭，更何況日本的安倍內(nèi)閣也是想靠貨幣貶值來增加出口競爭力，此舉還得到了歐美的認可，但結(jié)果日本出口貿(mào)易還不是長期處于逆差嗎？所以靠貨幣貶值拯救不了出口貿(mào)易，關(guān)鍵還是要靠自身的產(chǎn)品的國際競爭力的不斷提升。那么美聯(lián)儲退出QE3會給中國經(jīng)濟帶來哪些不利的利響呢？
　　首先，美聯(lián)儲退出QE會給中國房地產(chǎn)業(yè)造成致命影響。中國的房價泡沫跟美聯(lián)儲的貨幣政策息息相關(guān)。2009年初美國宣布量化寬松政策，大量海外游資開始流入中國，在促進中國央行基礎(chǔ)貨幣被動超發(fā)同時，大量游資也進入房地產(chǎn)領(lǐng)域，推高資產(chǎn)泡沫。此外，上屆中央政府還拿出了4億經(jīng)濟剌激計劃和10萬億天量信貸，結(jié)果是我國房價一路飆升。于是各路資金紛紛進入房地產(chǎn)業(yè)，不僅推高房價泡沫，更造成現(xiàn)今絕大多數(shù)城市房產(chǎn)的高庫存。
　　而如今美聯(lián)儲退出QE3，美元開始走強，不僅是以美元計價的黃金、石油等大宗商品價格將出現(xiàn)調(diào)整，還會加速中國房地產(chǎn)泡沫破裂的進程，因為大量國內(nèi)外游資開始拋售以人民幣計價的資產(chǎn)，持有美元資產(chǎn)，這將會使國內(nèi)社會的流動性進一步收縮。本來我國高房價已經(jīng)出現(xiàn)調(diào)整趨勢，美聯(lián)儲退出QE將會加速這個進程。
　　筆者認為，美聯(lián)儲退出QE3后，中國香港樓市最受影響，因為內(nèi)地資產(chǎn)泡沫雖然很大，但是資本項目沒有完全開放，而作為自由之港的香港房地產(chǎn)市場泡沫深重，是國際游資炒作的天堂，如今美聯(lián)儲退出QE，那么大量游資必將拋售香港房產(chǎn)，換成美元流出。屆時不僅香港樓市要崩盤，而且將危及香港經(jīng)濟。而香港經(jīng)濟一旦受到重創(chuàng)，國內(nèi)經(jīng)濟也將受到嚴重拖累。
　　再者，美聯(lián)儲退出QE，給我國的貨幣政策帶來極大的麻煩。隨著第三季度中國經(jīng)濟各項指標的走弱，國內(nèi)要求全面降準降息的呼聲不斷，但是高層只是定向降準、降息的方式來應(yīng)對。因為誰都明白，如果中國全面降息，不僅會使產(chǎn)能過剩問題更加嚴重，而且中美兩國的利差收窄之后，這會加快游資離開中國的步伐，房地產(chǎn)泡沫隨即崩盤。而如果堅持不降息，采取定向“滴灌”療法，則對實體經(jīng)濟的效果一時難以發(fā)揮，可能增加錢荒的程度，使中國經(jīng)濟硬著陸。
　　最后，使中國的人民幣國際化進程受到影響。美元走強后，游資拋售人民幣資產(chǎn)，人民幣貶值乃大勢所趨，當人民幣進入長期貶值通道后，一方面會影響到匯率市場化改革步伐，另一方面會給中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和穩(wěn)定雪上加霜。筆者認為，人民幣匯率不是升或貶，而是在一個區(qū)域內(nèi)自由波動，才對中國經(jīng)濟發(fā)展和轉(zhuǎn)型更為有利，過度的升值或貶值，則是中國經(jīng)濟不能承受之重。
　　綜合來看，美聯(lián)儲現(xiàn)在宣布退出QE是一招陰棋，并不是一些專家所說的“利好”。退出QE不僅會造成新興經(jīng)濟體國家資產(chǎn)泡沫破裂，更可能影響到他們的經(jīng)濟增長、貨幣政策和金融穩(wěn)定。在中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時刻，美聯(lián)儲此舉不僅是要打擊俄羅斯經(jīng)濟，而且還是要針對中國而來。在此背景之下，我國的各項貨幣政策應(yīng)該以靜應(yīng)變，防患于未然。

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