滬港通怎么會(huì)遲遲未能推出——周俊生

　　高頓網(wǎng)校小編在2014年10月29日為您整理了一則業(yè)界評(píng)論的新聞：滬港通怎么會(huì)遲遲未能推出——周俊生
　　10月24日下午的證監(jiān)會(huì)例行新聞發(fā)布會(huì)，成為A股市場(chǎng)十分關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)。在此之前，市場(chǎng)盛傳在這次新聞發(fā)布例會(huì)上，證監(jiān)會(huì)將宣布已經(jīng)籌備了幾個(gè)月的滬港通將在10月27日開通。應(yīng)該說，市場(chǎng)的這種傳言并非空穴來風(fēng)，因?yàn)樵诮衲?月，港交所總裁李小加曾經(jīng)說過，滬港通“將在10月的某一個(gè)星期一啟動(dòng)”，我們可以相信，雖然這是李小加的單方面說法，但他這樣說的時(shí)候，顯然已經(jīng)與內(nèi)地在這方面達(dá)成了共識(shí)。而27日已是10月的最后一個(gè)星期一了，那么，證監(jiān)會(huì)在此之前的新聞發(fā)布例會(huì)上宣布這個(gè)決定，也是順理成章的。但結(jié)果卻是讓人大失所望，在這次例會(huì)上，新聞發(fā)言人對(duì)此只字未提。這意味著滬港通已經(jīng)不可能如李小加所說，在10月份開通了。而且，未來什么時(shí)候能夠開通滬港通，也已經(jīng)變得難以確定，在證監(jiān)會(huì)此次例會(huì)匆匆結(jié)束后，市場(chǎng)已有傳聞，滬港通已經(jīng)無限期推遲。

　　自從今年4月，中國證監(jiān)會(huì)和中國香港證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布公告，原則批準(zhǔn)上交所和香港聯(lián)交所、中國證券登記結(jié)算公司和中國香港中央結(jié)算公司開通滬港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)以后，滬港通就成為A股市場(chǎng)的一個(gè)熱門話題。在這半年多來的時(shí)間里，A股市場(chǎng)行情出現(xiàn)了近幾年來少見的上升行情，是不是受到這一消息的刺激雖然缺乏實(shí)證研究，但它確實(shí)被作為一個(gè)A股市場(chǎng)的利好而受到了輿論的高度重視。投資者期待著滬港通開通以后，能夠通過香港這個(gè)國際金融中心，為A股市場(chǎng)引來可觀的資金，從而使長期飽受資金貧乏之困擾的A股市場(chǎng)得到長期的資金供給，使A股市場(chǎng)行情出現(xiàn)上升。冷靜地想一想，這種分析實(shí)在有點(diǎn)一廂情愿，因?yàn)闇弁ㄕ娴拈_通了，不僅意味著外圍資金有可能進(jìn)入A股市場(chǎng)，更意味著A股市場(chǎng)的資金有可能通過滬港通這個(gè)通道流入國際市場(chǎng)，那對(duì)本來就資金貧乏的A股市場(chǎng)來說，無異于釜底抽薪。

　　但是，不管怎么說，自從滬港通的方案提出以后，滬港兩地一直在積極籌備。從今年8月開始，上海和深圳兩地證交所都分別啟動(dòng)了技術(shù)測(cè)試，據(jù)稱測(cè)試結(jié)果良好，也就是說萬事俱備只欠東風(fēng)。其實(shí)，在現(xiàn)在電子技術(shù)極為發(fā)達(dá)的狀態(tài)下，滬港之間的市場(chǎng)聯(lián)通不可能存在什么技術(shù)障礙，不要說上海證交所聯(lián)通港股，就是要聯(lián)通美股也不是什么難事。既然如此，為什么滬港通到完全可以開通的時(shí)候又毫無聲息了呢？我覺得，這有短期因素與長期因素的作用。就短期因素來說，目前正在香港上演的“占中”難以平息，對(duì)滬港通開通構(gòu)成了現(xiàn)實(shí)的阻礙。“占中”使香港經(jīng)濟(jì)運(yùn)行深受其擾，雖然滬港通不需要像實(shí)體經(jīng)濟(jì)那樣利用交通要道，但股市行情要求其所在地的市場(chǎng)保持穩(wěn)定則是一個(gè)基本要件。持續(xù)多日的“占中”已經(jīng)使香港股市劇烈動(dòng)蕩，可想而知，在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻開通滬港通，無異于給“占中”問題的順利解決增加了不確定因素。因此，至少在“占中”問題平息之前，滬港通是不可能開通的，事實(shí)上現(xiàn)在的香港特區(qū)政府也根本沒有心思來考慮滬港通的問題。

　　而就長期因素來說，滬港通的開通，直接對(duì)我國目前仍然實(shí)行的資本賬戶管制構(gòu)成了顛覆，在相關(guān)的法律制度作出改革之前，滬港通的開通也將遭遇現(xiàn)實(shí)的阻力。記得8年前，A股市場(chǎng)曾嘗試推出港股直通車，但由于當(dāng)時(shí)的外匯管制瓶頸難以突破，這項(xiàng)設(shè)想最后胎死腹中。8年時(shí)間過去了，我國的外匯市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了很大變化，但外匯管制的制度并沒有從根本上有所改變。一項(xiàng)8年前無法推行的改革創(chuàng)新，今天在同樣的市場(chǎng)背景下，換了一種形式后就能夠付諸實(shí)施，這是不可想象的。資本市場(chǎng)的發(fā)展確實(shí)能夠倒逼金融改革加快進(jìn)程，但這并不等于在既有的管理制度作出改革之前，超越這種管理制度的具體措施可以先行。在相關(guān)體制尚未有實(shí)質(zhì)性改變的情況下匆忙推出滬港通，事實(shí)上是將內(nèi)地金融市場(chǎng)置于全球金融市場(chǎng)的循環(huán)體系之中，一些不可測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)隨之會(huì)發(fā)生。因此，滬港通即將開通之時(shí)的“臨門一腳”未能射出，一方面體現(xiàn)了監(jiān)管部門對(duì)既有法律的尊重，另一方面也體現(xiàn)了監(jiān)管部門對(duì)此的猶豫。

　　其實(shí)，就滬港通來說，它能夠提上議事日程的更重要的因素，是在于監(jiān)管層對(duì)滬深兩地市場(chǎng)出現(xiàn)分化以后對(duì)滬市的一種彌補(bǔ)。在深圳接連建設(shè)中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板之后，上海股市已經(jīng)明顯落后于深圳股市，因此上海方面對(duì)此很著急，幾年來設(shè)想過開設(shè)國際板等方案，但最終都是因?yàn)闊o法對(duì)現(xiàn)有的金融市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)管理體制作出突破而虎頭蛇尾。按理來說，要讓內(nèi)地市場(chǎng)與香港市場(chǎng)聯(lián)通，應(yīng)該是滬深兩地交易所同步推進(jìn)，甚至在深圳開設(shè)深港通可能由于其地理接近而更方便。但中國證監(jiān)會(huì)選擇了上海，這明顯是為了照顧上海方面的情緒。但是，這種脫離了中國現(xiàn)實(shí)的金融市場(chǎng)管理環(huán)境而拍腦袋的改革方案，注定是行不通的。

　　（大公網(wǎng)，2014年10月27日）

 

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