2月25日，春節(jié)后保持震蕩上漲態(tài)勢的A股市場，在毫無征兆的情況下全線重挫，滬指跌6.41%至2741.25點，創(chuàng)熔斷暫停以來*5跌幅；創(chuàng)業(yè)板指跌7.56%。截至收盤時滬深兩市A股共有1344只個股跌幅達(dá)到或超過9.95%。
千股跌停再現(xiàn)，背后真正的原因是什么？資金面、機(jī)構(gòu)、兩融以及期指發(fā)生了什么變化？
資金：9600億逆回購到期銀行間、交易所資金趨近
隨著春節(jié)假期的結(jié)束，央行逆回購資金回籠也迎來高潮，資金流動性受到考驗。本周（2月20日至26日）累計有9600億元逆回購到期，較節(jié)后首周的5950億元增加了61.34%。
雖然央行本周已于公開市場進(jìn)行了5800億元逆回購操作對沖，然而，近日的主要回購利率均表現(xiàn)出上漲態(tài)勢，25日的數(shù)據(jù)顯示，中國銀行間市場1天期質(zhì)押式回購利率開盤大漲25.76個基點，隨后漲幅擴(kuò)大至近33個基點至2.2988%，創(chuàng)逾10個月高點；7天期質(zhì)押式回購利率開盤下跌8.07個基點，報2.2571%。同時，隔夜shibor漲幅擴(kuò)大，報2.0040%，上漲4.80個基點；7天shibor報2.3210%，上漲2.60個基點；3個月shibor報2.8990%，下跌0.20個基點。
交易所市場方面，上交所隔夜國債回購利率暴漲，*6至8.5%，創(chuàng)2月4日以來*6。
險資：中融人壽被禁股票投資21家公司會否被坑
2月25日，保監(jiān)會突發(fā)一則監(jiān)管函，直指中融人壽2015年三季度末和四季度末償付能力充足率分別為-115.95%和74.62%，償付能力溢額-23.49億元和-2.82億元，屬于償付能力不足類公司，責(zé)令公司即日起不得增加股票投資。
調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中融人壽曾在去年底連續(xù)舉牌天孚通信、真視通以及鵬輝能源三家公司，先是舉牌天孚通信，累計持有該股股份達(dá)到371.71萬股，占該公司總股本的5%，增持均價為96.19元；隨后又連續(xù)舉牌真視通和鵬輝能源，分別持有兩家公司股份為400萬股和420萬股，增持均價則分別為102.46元、103.61元。截至24日的收盤價，中融人壽新舉牌三只個股累計賬面浮虧已經(jīng)接近2億元。
除了2015年12月末舉牌的三家公司以外，截至2015年三季報，中融人壽還進(jìn)駐了18家上市公司前十大流通股東名單，包括中原環(huán)保、青島雙星、科陸電子、三五互聯(lián)、重慶路橋、士蘭微等，持股市值約為11億元。
有業(yè)內(nèi)人士指出，現(xiàn)階段出現(xiàn)償付能力不足情況，中融人壽不排除會忍痛割肉賣股，短期來看，其持有的股票將面臨一定的拋壓，存在投資風(fēng)險。
兩融：券商融券業(yè)務(wù)悄然重啟余額回升至22.55億
隨著此前市場行情持續(xù)回暖，券商對融券業(yè)務(wù)的臨時限制措施正在悄然解除。
在方正證券官方網(wǎng)站上，記者看到一則“關(guān)于解除融券交易的臨時性限制措施”的公告，發(fā)布時間為2016年2月24日16點18分。
券商們大多是在去年7月起陸續(xù)對自家融券業(yè)務(wù)采取限制的。進(jìn)入猴年以來，融券市場又開始出現(xiàn)活躍跡象。2月15日，春節(jié)后[*{5}*]交易日，融券余額環(huán)比大漲4.79%，達(dá)到18.97億元。2月16日重回20億元大關(guān)，截至2月24日，兩市融券余額已經(jīng)回升至22.55億元，較2月5日羊年最末一個交易日上升24.58%。融券余量也從3.81億股上升至4.59億股，幅度為20.47%。
不過，南方基金首席策略分析師楊德龍表示，非常時期限制性措施解除，意味著券商認(rèn)為市場已經(jīng)從此前的單邊下跌恢復(fù)到了常態(tài)，從盤面來看，A股市場也自1月底就展開了反彈，最近新開戶數(shù)據(jù)同樣可以看出信心有所恢復(fù)。由于A股市場融券數(shù)量平日里就很少，所以恢復(fù)融券業(yè)務(wù)對市場沒有太大沖擊。
后市：期指機(jī)構(gòu)席位現(xiàn)分歧國泰君安(17.000,0.25,1.49%)砍掉15%空單
在昨日大跌的背景下，滬深300期指主力合約IF1603跌幅達(dá)5.67%，較現(xiàn)貨指數(shù)貼水71.75點；IC1603合約跌幅驚人地達(dá)到8.07%，報收于5361點，較現(xiàn)貨指數(shù)貼水265.05點；IH1603合約錄得4.62%跌幅，報收于1908.4點，較現(xiàn)貨指數(shù)貼水24.2點。
同時，IC、IF、IH的總持倉量自交割之后日漸遞增，這似乎也暗示著行情愈發(fā)難懂而導(dǎo)致的多空雙方分歧不斷加大。
不同的期貨席位中，空頭有著不同的投資策略。如國泰君安席位，自交割后的2月22日，該席位IF1603合約中所持的空單為2446手，隨著風(fēng)險的積累，該席位的空頭將空單的總數(shù)逐漸推升到了2月24日的2919手，國泰君安席位也因此位列2月24日IF1603合約中的空軍第二名。昨日市場大跌，謹(jǐn)慎的空頭并沒有乘勝追擊，該席位當(dāng)天在IF1603合約中的空單銳減了442手，占前一天總數(shù)的15%左右。
與國泰君安席位不同，中信期貨席位里的空頭卻有繼續(xù)加固防守的意思。從昨日前20大主力席位的情況看，IC1603合約多方加碼345手，空方加碼100手；IF1603合約多方加碼740手，空方加碼415手；IH1603合約多方加碼6手，空方減少了72手，主力的動向略微偏多。
本文來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞；作者：王硯丹 趙陽戈 向江林 袁園