美聯(lián)儲(chǔ)日前召開貨幣政策會(huì)議宣布，未來將通過提高聯(lián)邦基金利率來開啟貨幣政策正常化進(jìn)程，于是美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)加息則再次成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。不過，有專家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)最有可能的是今年逐步退出量化寬松政策（QE），明年初的某個(gè)節(jié)點(diǎn)正式宣布加息。
　　自從今年二季度以來，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁，GDP增速超出預(yù)期，非農(nóng)就業(yè)形勢(shì)一片大好。美國經(jīng)濟(jì)基本面的趨穩(wěn)，也不斷累積著美聯(lián)儲(chǔ)提早加息的可能性。筆者認(rèn)為，對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)而言，升息是在其經(jīng)濟(jì)基本面趨穩(wěn)的同時(shí)，抑制通脹回升的必然之舉，如此更有利于經(jīng)濟(jì)步入穩(wěn)健增長的軌道。但同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)加息必然會(huì)使國際市場(chǎng)引發(fā)連鎖反應(yīng)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)帶來新的不確定因素。
　　首先，美聯(lián)儲(chǔ)升息對(duì)本已疲弱的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇制造麻煩，并再度大幅推升發(fā)達(dá)國家的負(fù)債額。數(shù)據(jù)顯示，金融危機(jī)后，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的整體政府債務(wù)已占GDP的107%，須用GDP的2.9%來支付債務(wù)。其中，歐元區(qū)政府債務(wù)占GDP比重已從2008年的70.3%增至95.2%，日本政府債務(wù)的GDP占比更是從2008年的191.8%增至243.4%。美聯(lián)儲(chǔ)升息無疑將加重發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體財(cái)政負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致其政府債務(wù)支付額大幅攀升，甚至拖累歐日經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
　　再者，美聯(lián)儲(chǔ)升息，會(huì)使美元指數(shù)進(jìn)一步走強(qiáng)，這勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步打壓早已不斷下跌的國際大宗商品價(jià)格。使那些嚴(yán)重依賴大宗能源、資源商品出口的發(fā)展中國家遭受重創(chuàng)，引起這類發(fā)展中國家金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。比如俄羅斯、巴西等國。
　　最后，美聯(lián)儲(chǔ)升息，對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)的影響也是顯而易見的?，F(xiàn)在亞洲很多國家的資產(chǎn)市場(chǎng)存在著較大泡沫，而這些泡沫的成因是2009年開始美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施前后4輪量化寬松政策，引發(fā)大量的熱錢流向亞洲新興經(jīng)濟(jì)體國家。這不僅催生了當(dāng)?shù)氐耐浡?，也使很多亞洲國家的房地產(chǎn)存在著較大泡沫。而當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息，美元指數(shù)開始走強(qiáng)之后，這些熱錢會(huì)選擇兌換美元離開，屆時(shí)很可能會(huì)引發(fā)新一輪亞洲金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
　　很多國內(nèi)專家認(rèn)為，即使美聯(lián)儲(chǔ)加息，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和金融影響也不會(huì)太大。一方面中國擁有總額4萬億美元的寵大外匯儲(chǔ)備作為后盾。另一方面，中國的資本項(xiàng)目還沒有完全開放，這就會(huì)使熱錢流出中國的速度放緩，避免經(jīng)濟(jì)和金融受到直接沖擊。不過筆者認(rèn)為，我們的專家有些過度樂觀了。
　　其一，美聯(lián)儲(chǔ)如果宣布加息，則會(huì)使美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)地位得到確立，大量資金會(huì)兌換成美元，而作為自由之港的香港樓市、股市將直接受到?jīng)_擊。正是由于國際游資不斷涌入香港，使香港樓市、股市近來紛紛在歷史高位徘徊，如果一旦游資大規(guī)模轍離香港，那將會(huì)使香港的金融和經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng)，間接影響到內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)和金融的安全。
　　其二，很多學(xué)者對(duì)央行近期不降準(zhǔn)頗有指責(zé)，他們覺得中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)堪憂，央行卻始終不肯全面放水，讓人難以理解。但是筆者認(rèn)為，如果國際熱錢通過各種渠道持續(xù)離開中國內(nèi)地，國內(nèi)社會(huì)的資金面將會(huì)受到巨大壓力，屆時(shí)央行再適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金率予以對(duì)沖，這才是調(diào)控到火候，而現(xiàn)在美國利息調(diào)升還充滿變數(shù)，中國央行以不變應(yīng)萬變才是明智之舉。
　　其三，美聯(lián)儲(chǔ)如果宣布加息，將剌激美元匯價(jià)上漲，可能會(huì)緩解對(duì)人民幣升值壓力。但是隨著中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的不確定性逐步增加，人民幣匯率很可能會(huì)進(jìn)入貶值通道。屆時(shí)國內(nèi)外熱錢會(huì)加劇流出的速度，那么以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)泡沫將會(huì)進(jìn)一步加速破裂。而中國房地產(chǎn)泡沫破裂之時(shí)，也會(huì)引爆地方政府債務(wù)、制造業(yè)不良貸款、影子銀行等一系列原來蟄伏的危機(jī)。
　　在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，美聯(lián)儲(chǔ)升息已不再是簡簡單單的美國國內(nèi)的問題，而將會(huì)給其他經(jīng)濟(jì)體，特別是新興經(jīng)濟(jì)體造成巨大沖擊，因?yàn)槟壳靶屡d經(jīng)濟(jì)體的資產(chǎn)泡沫正在逐步破裂，一場(chǎng)金融危機(jī)恐無法避免。而對(duì)中國決策層來說，必須要重視美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松和升息進(jìn)程。因?yàn)檫@不僅會(huì)直接影響到中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的等方面的戰(zhàn)略部署，還會(huì)使中國金融業(yè)乃至整體經(jīng)濟(jì)面臨新的復(fù)雜挑戰(zhàn)。（文章來源：和訊網(wǎng)）

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