這兩天大家都在發(fā)布中期業(yè)績，特別是昨天，融創(chuàng)、雅居樂、世茂、恒大等都同時在香港開業(yè)績發(fā)布會，好在大家也互相體諒，各自時間錯開，且大多都選擇港島香格里拉，讓分析師們可以略松一口氣不用跑來跑去趕場子了。另外各家發(fā)布會形式上也大同小異，發(fā)布業(yè)績讀下統(tǒng)發(fā)稿，然后就是提問時間，大致意思反正都是市場很嚴(yán)峻，各自做的還不錯，接下去仍然要努力！我也盡量從這些內(nèi)容中挖些特色和大家分享！
　　融創(chuàng)
　　中報評論：
　　1、由于市場調(diào)整，融創(chuàng)原有的標(biāo)準(zhǔn)和策略不得不做調(diào)整。例如原來的“5,9,12,15,30”政策，由于15%的凈利在北京上海比較難實(shí)現(xiàn)，所以標(biāo)準(zhǔn)降低至10%-12%，“5”和“9”也在變化，9個月無法開盤，需要15個月等等，市場壓力迫使融創(chuàng)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生變化，當(dāng)然其他企業(yè)也一樣。
　　2、二季度之后的孫宏斌的最重要工作是進(jìn)行“綠城整合”，接下去進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)“協(xié)同效應(yīng)”，讓綠城和融創(chuàng)互補(bǔ)共進(jìn)。當(dāng)然最終結(jié)果是讓綠城“融創(chuàng)化”。
　　3、增長率、負(fù)債率等指標(biāo)終于一改高歌猛進(jìn)的態(tài)勢開始趨于正?；贿^這也會讓少部分人擔(dān)心。
　　中報要點(diǎn)：
　　融創(chuàng)始終堅持改善性需求產(chǎn)品會主導(dǎo)市場，在上半年房地產(chǎn)整體市場疲弱，剛需產(chǎn)品不旺、改善產(chǎn)品不興的情況下，仍然完成了全年650億元銷售目標(biāo)的40%，符合企業(yè)一貫的銷售節(jié)奏，未來也將始終貫徹該主張。此外，融創(chuàng)積極優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，凈負(fù)債率從近年的90%慢慢下降至今的66.7%，且整體上融資成本下降1個點(diǎn)。除此之外，融創(chuàng)還是在努力整合綠城上面花費(fèi)大力，以求實(shí)現(xiàn)協(xié)同優(yōu)化布局。
　　雅居樂
　　中報評論：
　　1、雅居樂應(yīng)該講壓力還是比較大的，特別是在銷售方面。企業(yè)上半年價格促銷方面是最積極的，但即便如此還沒有完全實(shí)現(xiàn)降庫存，去化的壓力還會持續(xù)下去。
　　2、海南原來作為企業(yè)主要糧倉，但近兩年海南市場壓力也明顯增大。上半年也聽到關(guān)于海南雅居樂清水灣部分尾盤降價50%的消息，在這樣的情況下，對海南市場要重新評估。
　　3、“毛利率”維持很有壓力。受市場和價格雙重影響，雖然雅居樂在業(yè)績發(fā)布會上對此還是信誓旦旦，但我認(rèn)為并不是一件容易的事情。
　　中報要點(diǎn)：
　　根據(jù)上半年業(yè)績顯示，雅居樂已完成480億元銷售目標(biāo)的45%，完成情況較好。其中，海南項目貢獻(xiàn)48億元，占比高達(dá)22%。但雅居樂海南項目回款率處于較低水平，2014年上半年僅有52%，雖有進(jìn)步，仍顯不足。庫存總數(shù)稍升，但2013年前的現(xiàn)貨都是減的，只有2014落成的有增加。故為了避免增加庫存，企業(yè)有放緩開發(fā)節(jié)奏的措施,很多在建的都是緩下來的項目。值得一說的是，企業(yè)全年通過降價去庫存，但依然希望保持33%的毛利率水平。
　　世茂房地產(chǎn)
　　中報評論：
　　1、從上半年的銷售情況和下半年銷售目標(biāo)來看，14年整體明顯增速放緩，一方面表明對于當(dāng)前市場謹(jǐn)慎的態(tài)度，另一方面也說明14年對于世茂的壓力還是大了很多。
　　2、二線城市的剛需和改善將占到世茂最主要的比重，在這方面企業(yè)還是具有一定優(yōu)勢，企業(yè)在一線城市的產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)運(yùn)用在二線城市還是相對領(lǐng)先的，但還是要關(guān)注在部分城市產(chǎn)品的品質(zhì)。
　　3、開工調(diào)整世茂還是做的比較及時，不過之前的開工量還是較大，完全以銷定產(chǎn)還有困難。當(dāng)然從控制風(fēng)險的角度來看，世茂做的還是相對到位的。
　　中報要點(diǎn)：
　　上半年世茂實(shí)現(xiàn)銷售321億元，完成全年目標(biāo)的40%，完成情況屬于正常水平。其2014下半年主要戰(zhàn)略實(shí)通過19個項目帶動增長，其中除北京兩盤之外其他均為二線城市項目，且剛需類及改善類產(chǎn)品占到總可售資源78%。企業(yè)將繼續(xù)專注一二線城市的優(yōu)質(zhì)土地。現(xiàn)金流方面，企業(yè)嚴(yán)格控制土地款及施工等成本支出,上半年新買地只有70億元，同比下跌50%，故凈負(fù)債率僅58.4%，低于同業(yè)水平。此外，由于銷售壓力依然存在，會減少開工量，以銷定產(chǎn)。
　　恒大
　　中報評論：
　　1、恒大是業(yè)績發(fā)布會中談房地產(chǎn)最少的一家公司，這也是整個房地產(chǎn)規(guī)模企業(yè)中多元化做的最徹底的一家。當(dāng)然今天做多元化，肯定也是因?yàn)榉康禺a(chǎn)方面存在比較大的壓力，而且對房地產(chǎn)未來判斷也比較謹(jǐn)慎。
　　2、今年上半年恒大銷售在一二線和三四線城市的配比還是55：45，應(yīng)該說還是存在一定壓力的。實(shí)際上，更多的房企今天一二線和三四線貢獻(xiàn)度是七三開或者八二開，還是以一二線城市為主。這兩年房地產(chǎn)市場的調(diào)整，也會對恒大三四線的布局產(chǎn)生一定的影響。
　　3、恒大上半年的銷售完成率都比規(guī)模房企領(lǐng)先一步，從這點(diǎn)上講恒大走在前列。另外從這幾年銷售增長情況來看，速度也是非?？?。應(yīng)該講恒大在大的戰(zhàn)略選擇和具體執(zhí)行方面還是很有一套的?？梢哉f“中國恒大”名副其實(shí)。
　　中報要點(diǎn)：
　　今年上半年恒大銷售積極，單月銷售額均超過100億元，且銷售完成率名列前茅。從銷售分布來看，一線城市貢獻(xiàn)10.4%，二線城市貢獻(xiàn)45.1%，項目布局優(yōu)化戰(zhàn)略取得一定效果。另外，8月2日，恒大正式宣布進(jìn)入“多元+規(guī)模+品牌”戰(zhàn)略階段。從實(shí)際情況來看，恒大從足球、礦泉水、糧油、畜牧、奶粉、乃至電影、音樂均有涉獵或介入。（文章來源：樂居）

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