2023年的中級經(jīng)濟(jì)師報(bào)名已經(jīng)結(jié)束，距離正式考試僅剩最后70天，成功報(bào)名的考生此時(shí)需要全身心的投入到備考中去，金融專業(yè)是每年的熱門專業(yè)，小編準(zhǔn)備了中級經(jīng)濟(jì)師金融專業(yè)的易錯(cuò)題，一起來練習(xí)一下吧！
所屬章節(jié)：第七章第一節(jié)蝶式價(jià)差套利
學(xué)員提問：這道案例題不會(huì)做。
問題難度：☆☆☆☆☆
學(xué)員提問：這道案例題不會(huì)做。
問題難度：☆☆☆☆☆
9、假定某一股票的現(xiàn)價(jià)為32美元，如果某個(gè)投資者認(rèn)為這以后的3個(gè)月中股票價(jià)格不可能發(fā)生重大變化。假定3個(gè)月期看漲期權(quán)的市場價(jià)格如下表：
（1）此時(shí)，投資者進(jìn)行套利的方式是（）。
A.水平價(jià)差套利
B.盒式價(jià)差套利
C.蝶式價(jià)差套利
D.鷹式價(jià)差套利
【正確答案】C
【點(diǎn)評】蝶式套利是垂直價(jià)差套利的一種，是利用不同交割月份的價(jià)差進(jìn)行套期獲利，由兩個(gè)方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。
（2）構(gòu)造該期權(quán)組合的成本為（）美元。
A.0
B.1
C.2
D.3
【正確答案】C
【點(diǎn)評】蝶式套利的構(gòu)建：買兩端賣中間，或者是買中間賣兩端。另外，買方支付期權(quán)費(fèi)，賣方獲得期權(quán)費(fèi)。構(gòu)造買兩端賣中間的期權(quán)組合成本為12+6-(2×8)=2美元；構(gòu)造賣兩端買中間的期權(quán)組合剛好與前一種情況相反，即可以盈利2美元期權(quán)費(fèi)。
（3）如果3個(gè)月后，股票價(jià)格為27美元，投資者收益為（）美元。
A.-1
B.0
C.1
D.2
【正確答案】AC
【點(diǎn)評】期權(quán)費(fèi)已在上一題計(jì)算出來：如果是買兩端賣中間構(gòu)建蝶式套利，買入付出期權(quán)費(fèi)，賣出得到期權(quán)費(fèi)，因此期權(quán)費(fèi)成本12+6-8×2=2
再看有哪些合約會(huì)行權(quán)：當(dāng)價(jià)格為27元的時(shí)候，只有自己26元的買入看漲期權(quán)執(zhí)行，30的賣出看漲期權(quán)因?yàn)閷Ψ劫I方?jīng)]賺錢不會(huì)行權(quán)，而34元的買入看漲期權(quán)因?yàn)樽约簺]賺錢也不會(huì)行權(quán)，因此27-26=1，也就是賺了1元。
總盈虧用賺的減去期權(quán)費(fèi)，即1-2=-1。
如果是賣兩端買中間構(gòu)建蝶式套利，得到的結(jié)果恰好相反，首先期權(quán)費(fèi)賺2元；當(dāng)價(jià)格為27元的時(shí)候，26元賣出看漲期權(quán)因?yàn)閷Ψ劫I方賺錢會(huì)執(zhí)行，所以自己是虧了1元，其余兩個(gè)都是虧錢的因而不行權(quán)?？傆澯觅嵉臏p去虧的，即2-1=1。
所以選AC兩個(gè)答案。
?。?）3個(gè)月后投資者獲得了最大利潤，此時(shí)的股票價(jià)格為（）美元。
A.25
B.29
C.30
D.34
【正確答案】C
【點(diǎn)評】如果在3個(gè)月后，股票價(jià)格高于34美元或低于26美元，該策略的收益為0，投資者的凈損失為2美元。當(dāng)3個(gè)月后，股票價(jià)格為30美元時(shí)，會(huì)得到最大利潤2美元。
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