小于息稅前利潤(rùn)應(yīng)該選用負(fù)債的方式籌資是乙方案嗎？

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• R同學(xué)
  答案：分析可知：當(dāng)息稅前利潤(rùn)小于872萬(wàn)元時(shí)應(yīng)當(dāng)選擇方案（1）；當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于872萬(wàn)元時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇方案（3）。預(yù)計(jì)2018年息稅前利潤(rùn)為500萬(wàn)元，所以 A公司應(yīng)當(dāng)選擇方案（1）進(jìn)行籌資。問(wèn) 老師題目根據(jù)(1)的計(jì)算結(jié)果選擇方案不應(yīng)該是1040嗎？為什么用872呢？
  • 張老師
    你這里方案一是發(fā)行股，方案二是發(fā)生債，方案三是組合 。 如果每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)的息稅前利潤(rùn)你計(jì)算好了。 如果你預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)大于上面，那選擇是債。 如果是小于是股。如果在中間就是用三。
• 徐同學(xué)
  當(dāng)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)大于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)時(shí)負(fù)債籌資方案較好，為什么？
  • x老師
    所謂的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)，是指發(fā)行股票籌資和負(fù)債籌資，籌集相同資本后，企業(yè)每股利潤(rùn)相等的那個(gè)籌資金額點(diǎn)。
    
    由于負(fù)債有遞減所得稅的效應(yīng)，而股票籌資股利無(wú)法在稅前扣除，所以，當(dāng)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)大于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)時(shí)，負(fù)債籌資方案可以加大企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的作用，放大收益倍數(shù)。
    
    當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)小于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)時(shí)，發(fā)行股票籌資比較好。除上述原因外，可以增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力，增強(qiáng)對(duì)債務(wù)人的保障比率。否則由于公司利潤(rùn)較低，較難獲得債務(wù)融資，即使獲得，債務(wù)資金成本也會(huì)很高。
• 淡同學(xué)
  老師第六題，用每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)算了之后選方案，為什么每股收益小于息稅前利潤(rùn)就是選擇債務(wù)籌資，這個(gè)利潤(rùn)就一定是債券的嗎
  • G老師
    是的，如果說(shuō)這個(gè)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)是大于每股收益，無(wú)差別點(diǎn)時(shí)的這個(gè)息稅前利潤(rùn)，那么就選擇債務(wù)籌資，因?yàn)樵谶@種情況下，債務(wù)籌資的每股收益相對(duì)來(lái)說(shuō)是比其他方案要大，這個(gè)沒(méi)有例外，你在任何情況下，這個(gè)都是成立的。