金融遠(yuǎn)期、期貨與互換
一、現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易與期貨交易
1、現(xiàn)貨交易：現(xiàn)款買(mǎi)現(xiàn)貨的交易
2、遠(yuǎn)期交易：雙方約定在未來(lái)某時(shí)刻按照現(xiàn)在確定的價(jià)格進(jìn)行交易
3、期貨交易：雙方在交易所市場(chǎng)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的交易
二、金融遠(yuǎn)期合約與遠(yuǎn)期合約市場(chǎng)
1、金融遠(yuǎn)期合約定義：金融遠(yuǎn)期合約是最基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品，是交易雙方在場(chǎng)外交易市場(chǎng)通過(guò)協(xié)商，按確定的價(jià)格在約定的未來(lái)日期買(mǎi)賣(mài)某種標(biāo)的金融資產(chǎn)的合約。
2、按基礎(chǔ)資產(chǎn)劃分，常見(jiàn)的金融遠(yuǎn)期合約分為4大類(lèi)
①股權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約：包括單個(gè)股票的遠(yuǎn)期合約、一籃子股票的遠(yuǎn)期合約、股票價(jià)格指數(shù)的遠(yuǎn)期合約3個(gè)子類(lèi)
②債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約：包括定期存款單、短期債券、長(zhǎng)期債券、商業(yè)票據(jù)
③遠(yuǎn)期利率協(xié)議：指按照約定的名義本金，交易雙方在約定的未來(lái)日期交換支付浮動(dòng)利率和固定利率的遠(yuǎn)期協(xié)議
④遠(yuǎn)期匯率協(xié)議：指按照約定的匯率，交易雙方在約定的未來(lái)日期買(mǎi)賣(mài)約定數(shù)量的某種外幣的遠(yuǎn)期協(xié)議
3、債券遠(yuǎn)期交易：目前與我國(guó)證券市場(chǎng)直接相關(guān)的金融遠(yuǎn)期交易是全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的債券遠(yuǎn)期交易
①債券遠(yuǎn)期交易最小數(shù)額為債券面額10萬(wàn)元，交易單位為債券面額1萬(wàn)元
②期限為2天-365天，不得展期，其中7天品種最為活躍
③引進(jìn)期貨交易保證金制度，降低違約風(fēng)險(xiǎn)
4、遠(yuǎn)期利率協(xié)議：交易雙方約定在未來(lái)某日期交換協(xié)議期間內(nèi)一定名義本金基礎(chǔ)上分別以合同利率和參考利率計(jì)算的利息的金融合約
(1)買(mǎi)房支付合同利率利息，賣(mài)方支付參考利率利息
(2)參考利率2種：全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布的銀行間市場(chǎng)基準(zhǔn)市場(chǎng)利率;人民銀行基準(zhǔn)利率
(3)全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)(場(chǎng)外交易市場(chǎng))，具有做市商或結(jié)算代理業(yè)務(wù)資格的金融機(jī)構(gòu)可以和其他所有市場(chǎng)參與者作遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易，其他金融機(jī)構(gòu)只能與金融機(jī)構(gòu)交易，非金融機(jī)構(gòu)只能與具有做市商或結(jié)算代理業(yè)務(wù)資格的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行以套期保值為目的的遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易
(4)目前人民幣遠(yuǎn)期利率協(xié)議的參考利率均為Shibr
(5)報(bào)價(jià)舉例：9m×12m,8.03%-8.09%
①9m：起息日：交易日起9個(gè)月末
②12m：到期日：交易日起12月末
③8.03%：報(bào)價(jià)方買(mǎi)價(jià)
④9.09%：報(bào)價(jià)方賣(mài)價(jià)
⑤如交易對(duì)手接受報(bào)價(jià)方買(mǎi)價(jià)，則報(bào)價(jià)方為買(mǎi)方，對(duì)方為賣(mài)方，到期日買(mǎi)方向賣(mài)方支付按名義本金乘以買(mǎi)價(jià)的利息，賣(mài)方向買(mǎi)方支付名義本金乘以參考利率的利息
⑥如交易對(duì)手接受報(bào)價(jià)方賣(mài)價(jià)，則報(bào)價(jià)方為賣(mài)方，對(duì)方為買(mǎi)方，到期日賣(mài)方向買(mǎi)方參考利率利息，買(mǎi)方支付賣(mài)價(jià)利息
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