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　　一、金融期貨合約的定義及其標(biāo)的物
　　1．定義
　　金融期貨合約是約定在未來(lái)時(shí)間以事先協(xié)定的價(jià)格買賣某種金融工具的雙邊合約。在合約中對(duì)有關(guān)交易的標(biāo)的物、合約規(guī)模、交割時(shí)間和標(biāo)價(jià)方法等都有標(biāo)準(zhǔn)化的條款規(guī)定。
　　2．標(biāo)的物
　　包括各種金融工具，如股票、外匯、利率等。
 
　　二、金融期權(quán)的定義
　　金融期權(quán)是指其持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方商定的價(jià)格購(gòu)買或出售一定數(shù)量的某種金融工具的權(quán)利。
 
　　三、金融期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值、時(shí)間價(jià)值和影響期權(quán)價(jià)格的主要因素
　　1．內(nèi)在價(jià)值
　　(1)含義。金融期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值也稱履約價(jià)值，是期權(quán)合約本身所具有的價(jià)值，也就是期權(quán)的買方如果立即執(zhí)行該期權(quán)所能獲得的收益。
　　(2)決定因素。一種期權(quán)有無(wú)內(nèi)在價(jià)值以及內(nèi)在價(jià)值的大小取決于該期權(quán)的協(xié)定價(jià)格與其標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格之間的關(guān)系。
　　(3)期權(quán)的分類。
　　1)實(shí)值期權(quán)。對(duì)看漲期權(quán)而言，若市場(chǎng)價(jià)格高于協(xié)定價(jià)格，則期權(quán)的買方執(zhí)行期權(quán)將有利可圖，此時(shí)為實(shí)值期權(quán)。
　　2)虛值期權(quán)。若市場(chǎng)價(jià)格低于協(xié)定價(jià)格，則期權(quán)的買方將放棄執(zhí)行期權(quán)，為虛值期權(quán)。
　　3)平價(jià)期權(quán)。若市場(chǎng)價(jià)格等于協(xié)定價(jià)格，則看漲期權(quán)和看跌期權(quán)均為平價(jià)期權(quán)。
　　(4)特點(diǎn)。從理論上來(lái)說(shuō)，實(shí)值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為正，虛值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為負(fù)，
　　平價(jià)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零。但實(shí)際上，無(wú)論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，也無(wú)論期權(quán)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格處于什么水平，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值都必然大于零或等于零，而不可能為負(fù)值。
　　2．時(shí)間價(jià)值
　　(1)含義。金融期權(quán)的時(shí)間價(jià)值也稱外在價(jià)值，是指期權(quán)的買方購(gòu)買期權(quán)而實(shí)際支付的價(jià)格超過(guò)該期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的那部分價(jià)值。
　　(2)特點(diǎn)。在現(xiàn)實(shí)的期權(quán)交易中，各種期權(quán)通常是以高于內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格買賣的，即使是平價(jià)期權(quán)或虛值期權(quán)，也會(huì)以大于零的價(jià)格成交。期權(quán)的買方之所以愿意支付額外的費(fèi)用，是因?yàn)橄ＭS著時(shí)間的推移和標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)，該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值得以增加，使虛值期權(quán)或平價(jià)期權(quán)變?yōu)閷?shí)值期權(quán)，或使實(shí)值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)一步提高。
　　(3)計(jì)算方法。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值不易直接計(jì)算，一般以期權(quán)的實(shí)際價(jià)格減去內(nèi)在價(jià)值求得。
　　3．影響期權(quán)價(jià)格的主要因素
　　(1)協(xié)定價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格。
　　(2)權(quán)利期間。
　　(3)利率。
　　(4)標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)性。
　　(5)標(biāo)的資產(chǎn)的收益。
 
　　四、可轉(zhuǎn)換證券的含義
　　一般來(lái)講，可轉(zhuǎn)換證券是指可以在一定時(shí)期內(nèi)，按一定比例或價(jià)格轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券(簡(jiǎn)稱標(biāo)的證券)的特殊公司證券。
 
　　五、可轉(zhuǎn)換證券的投資價(jià)值、轉(zhuǎn)換價(jià)值、理論價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值
　　1．投資價(jià)值
　　(1)含義?？赊D(zhuǎn)換證券的投資價(jià)值是指當(dāng)它作為不具有轉(zhuǎn)股選擇權(quán)的一種證券時(shí)的價(jià)值。
　　(2)計(jì)算方法。首先應(yīng)估計(jì)與它具有同等資信和類似投資特點(diǎn)的不可轉(zhuǎn)換證券的必要收益率，然后利用這個(gè)必要收益率折算出它的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
　　2．轉(zhuǎn)換價(jià)值
　　(1)含義?？赊D(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值是指實(shí)施轉(zhuǎn)換時(shí)得到的標(biāo)的股票的市場(chǎng)價(jià)值，等于標(biāo)的股票每股市場(chǎng)價(jià)格與轉(zhuǎn)換比例的乘積。
　　(2)計(jì)算公式。
　　轉(zhuǎn)換價(jià)值=標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格×轉(zhuǎn)換比例
　　3．理論價(jià)值
　　(1)含義?？赊D(zhuǎn)換證券的理論價(jià)值也稱“內(nèi)在價(jià)值”，是指將可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)股前的利息收入和轉(zhuǎn)股時(shí)的轉(zhuǎn)換價(jià)值按適當(dāng)?shù)谋匾找媛收鬯愕默F(xiàn)值。
　　(2)計(jì)算公式。
　　4．市場(chǎng)價(jià)值
　　(1)含義?？赊D(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)值就是可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格。
　　(2)特點(diǎn)。一般保持在可轉(zhuǎn)換證券的投資價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值之上，如果可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)值在投資價(jià)值之下，則購(gòu)買該證券并持有到期，就可獲得較高的到期收益率；如果可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)值在轉(zhuǎn)換價(jià)值之下，則購(gòu)買該證券并立即轉(zhuǎn)化為標(biāo)的股票，再將標(biāo)的股票出售，就可獲得該可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值之間的價(jià)差收益。
 
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