2014年證券從業(yè)《基礎(chǔ)知識》考試培訓(xùn)及同步試題練習(xí)11

　　一企業(yè)債券
　　發(fā)行人：我國境內(nèi)有法人資格的企業(yè)。
　　我國的企業(yè)債券是指在中華人民共和國境內(nèi)具有法人資格的企業(yè)在境內(nèi)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。但是，金融債券和外幣債券除外。
　　方式：承銷團(tuán)余額包銷。
　　擔(dān)保：無擔(dān)保信用債券、資產(chǎn)抵押債券、第三方擔(dān)保債券。(2012新)
　　改革：2008年1月，將之前的先核定額度，后核準(zhǔn)發(fā)行兩個環(huán)節(jié)，簡化為直接核準(zhǔn)發(fā)行一個環(huán)節(jié)。(2012新)
　　1.我國企業(yè)債券的發(fā)展大致經(jīng)歷了4個階段：
　　(1)萌芽期。1984～1986年是我國企業(yè)債券發(fā)行的萌芽期。
　　(2)發(fā)展期。1987～1992年是我國企業(yè)債券發(fā)行的*9個高潮期。
　　(3)整頓期。1993～1995年是我國企業(yè)債券發(fā)行的整頓期。
　　(4)再度發(fā)展期。從l996年起，我國企業(yè)債券的發(fā)行進(jìn)入了再度發(fā)展期。
　　2.在此期間，企業(yè)債券的發(fā)行也出現(xiàn)一些明顯的變化：
　　(1)在發(fā)行主體上，突破了大型國有企業(yè)的限制;
　　(2)在發(fā)債募集資金的用途上，改變了以往僅用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或技改項目，開始用于替代發(fā)行主體的銀團(tuán)貸款;
　　(3)在債券發(fā)行方式上，將符合國際慣例的路演詢價方式引入企業(yè)債券一級市場;
　　(4)在期限結(jié)構(gòu)上，推出了我國超長期、固定利率企業(yè)債券;
　　(5)在投資者結(jié)構(gòu)上，機(jī)構(gòu)投資者逐漸成為企業(yè)債券的主要投資者;
　　(6)在利率確定上，彈性越來越大。在這方面有3點創(chuàng)新：首先是附息債券的出現(xiàn)，使利息的計算走向復(fù)利化。其次是浮動利率的采用打破了傳統(tǒng)的固定利率。最后是簿記建檔確定發(fā)行利率的方式，使利率確定趨于市場化;
　　(7)我國企業(yè)債券的品種不斷豐富。
　　(2012年新)為進(jìn)一步加大對中小企業(yè)的支持力度，2010年12月在銀行間債券市場創(chuàng)新出超短期融資券。
　　3.短期融資券、中期票據(jù)和中小非金融企業(yè)集合票據(jù)(2012年新)
　　(1)短期融資券和超短期融資券。注冊機(jī)構(gòu)是中國人民銀行。
　　中國人民銀行于2008年4月13日發(fā)布《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)，于4月15日起施行。
　　(2)中期票據(jù)。注冊機(jī)構(gòu)：中國銀行間市場交易商協(xié)會。
　　(3)中小非金融企業(yè)集合票據(jù)。
　　集合票據(jù)：是指2個(含)以上、10個(含)以下具有法人資格的中小非金融企業(yè)在銀行間債券市場以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一發(fā)行注冊發(fā)行方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債券融資工具。
　　注冊機(jī)構(gòu)：中國銀行間市場交易商協(xié)會(與中期票據(jù)相同)
　　償債保障措施：制定償債保障措施，并在發(fā)行文件中披露(包括信用增進(jìn)措施、資金償付安排以及其他償債保障措施)
　　4.非公開定向發(fā)行債券。(2012年新)
　　注冊：在銀行間市場交易商協(xié)會注冊
　　發(fā)行價格：市場化方式確定。采用實名記賬方式托管。
　　二公司債券
　　我國的公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在1年以上期限內(nèi)還本付息的有價證券。
　　發(fā)行人：依照《公司法》在中國境內(nèi)設(shè)立的股份有限公司、有限責(zé)任公司。2007年8月，中國證監(jiān)會正式頒布實施《公司債券發(fā)行試點辦法》。
　　按“先試點、后分步推進(jìn)”的思路，公司債發(fā)行試點從上市公司入手。初期，僅限于滬深交易所上市公司及境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司。
　　(2012年新)方式：若以“網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下發(fā)行相結(jié)合”——可向全市場投資者;否則——只能向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行。
　　《公司債券發(fā)行試點辦法》還特別強(qiáng)化了對債券持有****益的保護(hù)：一是強(qiáng)化發(fā)行債券的信息披露;二是引進(jìn)債券受托管理人制度;三是建立債券持有人會議制度;四是強(qiáng)化參與公司債券市場運行的中介機(jī)構(gòu)如保薦機(jī)構(gòu)、信用評級機(jī)構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所的責(zé)任：督促它們真正發(fā)揮市場中介的功能。
　　可交換公司債券的推出，為上市公司股東進(jìn)行市值管理和債務(wù)融資提供了一種可供選擇的渠道和新的流動性管理工具。
　　可交換公司債券與可轉(zhuǎn)換公司債券的不同之處是：
　　*9，發(fā)債主體和償債主體不同，前者是上市公司的股東，通常是大股東，后者是上市公司本身;
　　第二，適用的法規(guī)不同，在我國發(fā)行可交換公司債券的適用法規(guī)是《公司債券發(fā)行試點辦法》，可轉(zhuǎn)換公司債券的適用法規(guī)是《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，前者側(cè)重于債券融資，后者更接近于股權(quán)融資;
　　第三，發(fā)行目的不同，前者的發(fā)行目的包括投資退出、市值管理、資產(chǎn)流動性管理等，不一定要用于投資項目，后者和其他債券的發(fā)債目的一般是將募集資金用于投資項目;
　　第四，所換股份的來源不同，前者是發(fā)行人持有的其他公司的股份，后者是發(fā)行人未來發(fā)行的新股;
　　第五，股權(quán)稀釋效應(yīng)不同，前者換股不會導(dǎo)致標(biāo)的公司的總股本發(fā)生變化，也不會攤薄每股收益，后者會使發(fā)行人的總股本擴(kuò)大，攤薄每股收益;
　　第六，交割方式不同，前者在國外有股票、現(xiàn)金和混合3種交割方式，后者一般采用股票交割;
　　第七，條款設(shè)置不同，前者一般不設(shè)置轉(zhuǎn)股價向下修正條款，后者一般附有轉(zhuǎn)股價向下修正條款。
　　轉(zhuǎn)股價向下修正條款是當(dāng)股價持續(xù)比轉(zhuǎn)股價格低的情況下，可重新議定股價的條款。
　　三我國公司債券與企業(yè)債券的區(qū)別
　　我國的公司債券和企業(yè)債券在以下方面有所不同：
　　*9，發(fā)行主體的范圍不同。企業(yè)債券主要是以大型的企業(yè)為主發(fā)行的;公司債券的發(fā)行不限于大型公司，一些中小規(guī)模公司只要符合一定法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)，都有發(fā)行機(jī)會。
　　第二，發(fā)行方式以及發(fā)行的審核方式不同。企業(yè)債券的發(fā)行采取審批制或注冊制;公司債券的發(fā)行采取核準(zhǔn)制，引進(jìn)發(fā)審委制度和保薦制度。
　　第三，擔(dān)保要求不同。企業(yè)債券較多地采取了擔(dān)保的方式，同時又以一定的項目(國家批準(zhǔn)或者政府批準(zhǔn))為主;公司債券募集資金的使用不強(qiáng)制與項目掛鉤，包括可以用于償還銀行貸款、改善財務(wù)結(jié)構(gòu)等股東大會核準(zhǔn)的用途，也不強(qiáng)制擔(dān)保，而是引入了信用評級方式。
　　第四，發(fā)行定價方式不同?！镀髽I(yè)債券管理條例》規(guī)定，企業(yè)債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲蓄定期存款利率的40%;公司債券的利率或價格由發(fā)行人通過市場詢價確定。