證券投資基金的投資組合
為了降低在獲取證券投資收益過(guò)程中伴隨著的證券投資風(fēng)險(xiǎn)，證券投資基金需要將諸多證券品種進(jìn)行組合搭配，形成“投資組合”（Portfolio），在不同程度地兼顧收益性與安全性的投資目標(biāo)。進(jìn)行投資組合的*5好處是把 “所有雞蛋不要放在同一個(gè)籃子里”，分散了非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，即證券市場(chǎng)中個(gè)別投資對(duì)象所具有的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。從某種意義上講，投資組合一定則確定了投資基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益程度。
投資組合的選擇與管理是件非常復(fù)雜的事情，在瞬息萬(wàn)變的證券市場(chǎng)中，經(jīng)投資專家審時(shí)度勢(shì)的判斷，投資者的資產(chǎn)得到準(zhǔn)確的運(yùn)用和科學(xué)的管理，其后投資專家還要對(duì)組合資產(chǎn)中的各類證券進(jìn)行持久的觀察和分析等等，這些都是一般投資者的時(shí)間、精力、知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)所難以企及的，而證券投資基金具備這樣的優(yōu)勢(shì)。
證券投資基金進(jìn)行投資組合時(shí)，一般注意二點(diǎn)：一是通過(guò)基本分析，篩選出質(zhì)量較好的投資對(duì)象，并摒棄那些與風(fēng)險(xiǎn)水平相比投資收益率過(guò)低的證券作為投資對(duì)象；二是所選擇的投資組合，其非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)趨于零，即各投資對(duì)象之間關(guān)聯(lián)度極小，這樣可*5限度地降低風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，證券投資基金在完成投資組合后，還必須密切監(jiān)視證券組合變化對(duì)投資組合的影響，及時(shí)調(diào)整其組合的規(guī)模與結(jié)構(gòu)，保證投資目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。
制約證券投資基金的投資組合的因素很多，例如，相關(guān)法規(guī)對(duì)證券投資基金的投資組合進(jìn)行了初步劃分及作出一些投資限制，其目的是分散風(fēng)險(xiǎn)保障投資者權(quán)益。如我國(guó)《證券投資基金管理暫行辦法》第三十三條規(guī)定了我國(guó)證券投資組合的大框架，又在第三十四條規(guī)定了證券投資基金禁止從事的行為。
實(shí)際上證券投資基金的稱謂本身即限定了其投資組合必須在證券的范圍內(nèi)作出。
在國(guó)外，根據(jù)證券投資基金設(shè)立的宗旨和投資政策也制約著投資組合的進(jìn)行。例如，“收入性投資組合”，主要追求經(jīng)常收入的*5化，較少重視資本的長(zhǎng)遠(yuǎn)增長(zhǎng)；“增長(zhǎng)性投資組合”，側(cè)重于基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)，甚至可延緩當(dāng)前收入；“平衡性投資組合”，既有經(jīng)常收入，資金也有一定的增值，兩者兼得。以上是傳統(tǒng)的證券投資組合。而當(dāng)代證券投資組合理論則不從投資者的收入還是增值的需要出發(fā)，而是從風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系方面著手，提出一整套證券分散的辦法，使投資者把“組合”的風(fēng)險(xiǎn)降到最小，并使投資者選出一個(gè)含有最小風(fēng)險(xiǎn)的最有效的投資組合，這些辦法值得證券投資基金在進(jìn)行投資組合中借鑒與采納。
通常認(rèn)為，一個(gè)較理想的基本投資組合，應(yīng)包括15－25種證券?，F(xiàn)代證券投資組合理論這種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)最小。由于個(gè)人投資者一般而言資金量不會(huì)很巨大，組合中所包括的證券種類可能很少，雖管理起來(lái)較簡(jiǎn)單，但風(fēng)險(xiǎn)一定要比充分分散的 “組合”為高，而投資基金一般擁有巨額資金，要以作出充分的“投資組合”，雖然預(yù)期收益可能降低，但克服了組合中證券種類較少帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，這正是投資本金風(fēng)險(xiǎn)分散收益穩(wěn)定、專家理財(cái)?shù)膬?yōu)點(diǎn)之所在。