股票投資風(fēng)格分類體系
所謂股票投資風(fēng)格分類體系(Style Classification Syste)就是按照不同標(biāo)準(zhǔn)將股票劃分為不同的集合，具有相同特征的股票集合共同構(gòu)成一個(gè)系統(tǒng)的分類體系。因此，股票投資風(fēng)格的劃分關(guān)鍵是對(duì)股票特征的把握和分類標(biāo)準(zhǔn)的選取。不同風(fēng)格股票的劃分具有不同的方法，即使在同樣風(fēng)格股票的劃分過(guò)程中也可能存在不同的方法。建立這樣的風(fēng)格分類體系并不是一項(xiàng)簡(jiǎn)單的工作。事實(shí)上，對(duì)股票進(jìn)行風(fēng)格劃分的過(guò)程也正是基金管理人投資策略的形成過(guò)程。
(一)按公司規(guī)模分類
對(duì)股票按公司規(guī)模分類是基于不同規(guī)模公司的股票具有不同的流動(dòng)性，而股票投資回報(bào)往往和它的流動(dòng)性存在一定的關(guān)系。從實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，人們通常用公司股票的市場(chǎng)價(jià)值所表示的公司規(guī)模作為流動(dòng)性的近似衡量標(biāo)準(zhǔn)。通常小型資本股票的流動(dòng)性較低，而大型資本股票的流動(dòng)性則相對(duì)較高。股票投資收益是對(duì)投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和放棄收益的綜合補(bǔ)償，鑒于小型股票的流動(dòng)性偏低，因此，從長(zhǎng)期來(lái)看小型資本股票的回報(bào)率實(shí)際上要比大型資本股票更高。
因此，按公司規(guī)模劃分的股票投資風(fēng)格通常包括：小型資本股票、大型資本股票和混合型資本股票三種類型。
(二)按股票價(jià)格行為的分類
按股票的基本特點(diǎn)進(jìn)行分類是基于基本分析基礎(chǔ)上的股票投資風(fēng)格分類方法，而觀察股票價(jià)格的市場(chǎng)表現(xiàn)則可以使人們對(duì)股票運(yùn)行形成更為直觀的認(rèn)識(shí)。因此，通過(guò)分析股票在市場(chǎng)上的不同價(jià)格行為并以此作為分類標(biāo)準(zhǔn)的方法似乎更加直觀。按股票價(jià)格行為所表現(xiàn)出來(lái)的行業(yè)特征，可以將股票分為增長(zhǎng)類、周期類、穩(wěn)定類和能源類等類型。其劃分依據(jù)主要是個(gè)股之間的相關(guān)系數(shù)，使每一類股票內(nèi)部的相關(guān)系數(shù)均為正而且較大，而不同類型的股票之間的相關(guān)性則不高。這種分析方法是用來(lái)確定股票的價(jià)格行為是否和增長(zhǎng)類股票與非增長(zhǎng)類股票——周期類、穩(wěn)定類、能源類股票的分類相一致。
(三)按公司成長(zhǎng)性分類
按照公司成長(zhǎng)性可以將股票分為增長(zhǎng)類股票和非增長(zhǎng)類(收益類)股票。通常我們將增長(zhǎng)類股票定義為以超過(guò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的較高速度增長(zhǎng)的股票；收益類股票則是隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度同步增長(zhǎng)的股票。為了便于分析，我們通常選取一定的指標(biāo)來(lái)描述公司的成長(zhǎng)性：(1)凈資產(chǎn)收益率乘以保留贏余率，或稱為持續(xù)增長(zhǎng)率； (2)紅利收益率。