為使現(xiàn)金流更容易為投資者所接受，一些公司政策法規(guī)允許的范圍內(nèi)采取了一些相對“合法”的操縱手段，比如調(diào)整財務(wù)政策、利用關(guān)聯(lián)方交易、應(yīng)收賬款證券化交易等等。相對于前述兩種違法違規(guī)的造假行為，技巧性的操縱現(xiàn)金流量更像是一種較為激進財務(wù)包裝(aggressiveaccountingpackage)，這種包裝利用的是會計準則和披露要求允許公司管理層行使的合理酌處權(quán)，而在一定“合理”限度內(nèi)，這種“財技”是合法的。
1、調(diào)整應(yīng)付賬款的支付期限
通過調(diào)整財務(wù)政策操縱現(xiàn)金流量，比較常見的方式就是：延長向供貨商支付貨款的期限，從而減少會計期間內(nèi)的經(jīng)營性現(xiàn)金支付，改善經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。比如美國家得寶公司(HomeDepot)2002年應(yīng)付賬款的支付期限為41天，高于2001年財政年度的34天和2000年度的22天，分析師指出此舉使該公司2002年度的經(jīng)營性現(xiàn)金流增加了8億美元，占當(dāng)年48億美元經(jīng)營性現(xiàn)金流的17%。
從某種意義來說，這不失為一種良好的經(jīng)營管理手段。但是這利用延長支付期限來改善現(xiàn)金流的方法，一般只能湊效一次。之后，公司只有通過不斷提高營業(yè)能力，來獲得持續(xù)增長的現(xiàn)金流了。相對于美國公司的技巧性財務(wù)包裝來說，中國的上市公司在運用類似方法時就顯得更加直接了。中牧股份(600195)2003年度實現(xiàn)凈利潤2296萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額35206萬元，后者是前者的14.33倍。一般來說，該公司現(xiàn)金流量表揭示的本年度業(yè)績不僅大大超過了損益表列報的利潤，而且是可信的。
不過，資產(chǎn)負債表顯示，年末公司各項應(yīng)付款均有不同程度的增加，其中應(yīng)付票據(jù)余額16276萬元，與年初余額2762萬元相比增加了13514萬元，主要是應(yīng)付關(guān)聯(lián)方中牧集團魚粉采購款14327萬元。進入2004年1月，公司全額償還了這筆魚粉采購款。顯然，如果該等應(yīng)付票據(jù)項下的關(guān)聯(lián)方采購款項在報告期內(nèi)支付，必將大大減少經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額。如此編制現(xiàn)金流量表可謂十分典型的人為操縱。
2、應(yīng)收款項的證券化交易
提前收回應(yīng)收賬款也會改善報告期內(nèi)公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流，而提前收回應(yīng)收賬款是不容易的，一些國外公司往往通過出售應(yīng)收賬款來達到提前收賬的目的，這種方法會產(chǎn)生幾個方面的影響：一是改善了企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流;二是只能得到一次性的好處，難以獲得持續(xù)的現(xiàn)金流支持;三是由于風(fēng)險讓渡和時間價值，應(yīng)收賬款的證券化必定帶來一定的損失。
2003年，美國哈里巴頓工程公司(Halliburton)出售了應(yīng)收賬款，使其經(jīng)營性現(xiàn)金流增加了1.8億美元，占了公司當(dāng)年16億美元經(jīng)營性現(xiàn)金流的11%，很好地掩蓋了公司在石棉生意上的巨額赤字。但在2004年上半年，該公司沒有進行任何的應(yīng)收賬款證券化交易，因此其經(jīng)營性現(xiàn)金流也從上年同期的6.2億美元跌至-2.13億美元。
需要特別指出的是，與國外公司相比，我國公司應(yīng)收賬款的證券化交易比較少，更多的是進行應(yīng)收票據(jù)的貼現(xiàn)。而許多公司為了掩飾籌資行為的實質(zhì)，往往用有追索權(quán)的應(yīng)收票據(jù)向銀行貼現(xiàn)。這種行為表面是票據(jù)貼現(xiàn)，實質(zhì)上是一種短期的抵押貸款(應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)列入經(jīng)營性現(xiàn)金流入，而貸款則列入籌資性的現(xiàn)金流入，企業(yè)運用這種方式實現(xiàn)對經(jīng)營性的現(xiàn)金流量的操縱)。
為此，財政部財會[2004]3號文規(guī)定，對于附有追索權(quán)的應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)，由原作為或有負債予以披露，改作視為以應(yīng)收票據(jù)取得質(zhì)押借款，按收到款項確認銀行借款。相應(yīng)地所產(chǎn)生的現(xiàn)金流，不再列入經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，而列入籌資活動收到的現(xiàn)金。
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