估值是價值投資的一個核心問題和重要前提。想要對一個公司估值，就必須深入了解一個公司的三張表。這三張表可以說是價值投資者極其重要的“三個代表”。這三張表代表了一個公司全部的財務信息。

資產(chǎn)負債表：代表一個公司的資產(chǎn)與負債及股東權益。

利潤表：代表一個公司的利潤來源。

現(xiàn)金流量表：代表一個公司的現(xiàn)金流量，更代表資產(chǎn)負債表的變化。

資產(chǎn)負債表——所有表格的基礎

從某種意義上說，一個公司的資產(chǎn)負債表才是根本。無論是現(xiàn)金流量表還是利潤表都是對資產(chǎn)負債表的深入解釋。在格雷厄姆的時代，會計準則并沒有要求現(xiàn)金流量表。后來的會計準則進一步發(fā)展，現(xiàn)金流量表才成為必須。在格雷厄姆的《證券分析》一書中對資產(chǎn)負債表的論述與分析是最多的。

現(xiàn)金流量表——資產(chǎn)負債表的變化

現(xiàn)金流量表是對資產(chǎn)負債表變化的解釋?，F(xiàn)金的變化最終反映到資產(chǎn)負債表的現(xiàn)金及等價物一項。而現(xiàn)金的變化源泉則是凈利潤。凈利潤經(jīng)過“經(jīng)營”、“投資”、“籌資”三項重要的現(xiàn)金變動轉變?yōu)樽罱K的現(xiàn)金變化。

首先，凈利潤經(jīng)過營運資本的變化、攤銷折舊等非現(xiàn)金項目、其他項目(財務支出或收入、投資收益等)的調(diào)整，最終轉換為經(jīng)營現(xiàn)金流。

其次，投資的支出與收益的現(xiàn)金流量。其中買賣資產(chǎn)對資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)項目有影響。

最后，籌資的現(xiàn)金流量。其中，借債與還債會影響資產(chǎn)負債表的借款項目。分紅與增發(fā)會影響資產(chǎn)負債表的股東權益項目。

利潤表——凈利潤的來源

利潤表是凈利潤的來源。而凈利潤則直接影響資產(chǎn)負債表中股東權益的變化。

這三張表格是一個公司財務狀況的精髓與總結。如果你對這三張表的關系與來龍去脈非常清楚，那么你對一個公司的分析與理解會上升到一個全新的高度。要知道，很多大公司的CEO雖然是搞政治的高手，但并不清楚這基本的三張表的內(nèi)涵。他們也應該好好學學“三個代表”。