上市公司年報(bào)在企業(yè)與股東對(duì)話交流中扮演核心的角色，大部分股東均希望從中了解企業(yè)的業(yè)務(wù)表現(xiàn)和未來前景等整體狀況。
雖然年報(bào)可以提供客觀訊息，但有時(shí)未必足以協(xié)助投資者評(píng)估企業(yè)的運(yùn)作健康狀況、發(fā)展?jié)摿?，以及長(zhǎng)期可持續(xù)盈利能力。今年度盈利可能較業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期發(fā)展前景受到更多重視，因前者創(chuàng)造的價(jià)值更為明顯。因此，注重投資未來前景的公司可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，相比優(yōu)先考慮短期收益的企業(yè)，它們較難突顯其價(jià)值。
要解決這個(gè)問題，上市公司應(yīng)從更為廣泛的角度，提供有關(guān)營(yíng)運(yùn)表現(xiàn)的訊息，幫助投資者評(píng)估業(yè)務(wù)前景。畢馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所最近發(fā)表的一份名為《畢馬威業(yè)務(wù)報(bào)告調(diào)查──業(yè)務(wù)報(bào)告仍存在改進(jìn)空間》（KPMG Survey of Business Reporting–Room for improvements）的調(diào)查報(bào)告，對(duì)全球270家大型上市公司的報(bào)告進(jìn)行了分析，指出企業(yè)傳達(dá)訊息時(shí)存在的問題，以及其良好的實(shí)踐案例。
提供清晰及相關(guān)訊息
除了描述以往財(cái)務(wù)表現(xiàn)，上市公司年報(bào)還可提供企業(yè)當(dāng)前業(yè)績(jī)水平、戰(zhàn)略計(jì)劃及實(shí)施進(jìn)度方面的客觀訊息。企業(yè)應(yīng)在業(yè)務(wù)報(bào)告中說明，如何管理企業(yè)的重要資源來實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的較長(zhǎng)期發(fā)展。
調(diào)查報(bào)告顯示，在上市公司年報(bào)中，平均有42%的內(nèi)容專門討論財(cái)務(wù)報(bào)表，但只有14%的內(nèi)容談及商業(yè)策略。在篇幅上，上市公司年報(bào)的篇幅平均為204頁(yè)，在香港，2015年度上市公司年報(bào)的篇幅平均為190頁(yè)。企業(yè)不一定要編制篇幅龐大的報(bào)告，才能提供清晰及相關(guān)的訊息。
對(duì)公司業(yè)績(jī)的敍述性描述往往重復(fù)已有資料，難以反映企業(yè)優(yōu)先考慮的事項(xiàng)，而財(cái)務(wù)報(bào)表的篇幅，多數(shù)由各國(guó)慣例來決定，而不是根據(jù)企業(yè)的具體情況來決定。
香港上市公司已在編制2015年度年報(bào)時(shí)首次納入“業(yè)務(wù)審視”。事實(shí)上，新的業(yè)務(wù)審視要求將協(xié)助上市公司循序漸進(jìn)地向更好的業(yè)務(wù)報(bào)告模式邁進(jìn)，因?yàn)樵撘笞裱?ldquo;明確清晰、簡(jiǎn)明扼要、平衡中立”的原則。對(duì)上市公司而言，業(yè)務(wù)報(bào)告關(guān)鍵在于“說明背景并解釋被審視的年度”，分析企業(yè)戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)表現(xiàn)之間的聯(lián)系，來幫助讀者評(píng)估報(bào)告是否已涵蓋業(yè)務(wù)表現(xiàn)的所有方面。
許多企業(yè)都對(duì)投資者過分重視短期盈利表現(xiàn)而感到失望，另一方面，投資者運(yùn)用的投資估值方法是以其對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期盈利前景的評(píng)價(jià)為基礎(chǔ)，造成這種矛盾的其中一個(gè)原因是與企業(yè)報(bào)告實(shí)踐慣例有關(guān)。企業(yè)向投資者提供的大部分相關(guān)、可靠的訊息，主要集中在過往財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面。如果企業(yè)希望投資者以更長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光審視業(yè)務(wù)的未來前景，他們需要向投資者提供更加有價(jià)值的訊息。
我們認(rèn)為，非財(cái)務(wù)關(guān)鍵表現(xiàn)指標(biāo)有助于解決這種失衡。具體來說，營(yíng)運(yùn)關(guān)鍵表現(xiàn)指標(biāo)，可以為讀者提供更多有關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展及其未來前景的重要訊息。大部分報(bào)告根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表討論企業(yè)的銷售表現(xiàn)，但只是依靠財(cái)務(wù)收入分析，通常難以判斷企業(yè)在客戶關(guān)系方面是否“表現(xiàn)良好”。
企業(yè)可以通過各種方法向投資者傳達(dá)客戶和銷售表現(xiàn)訊息，特別是企業(yè)在留住客戶和提高客戶滿意度方面的措施，有助于投資者了解企業(yè)的發(fā)展前景。在電訊業(yè)公司中，客戶保持率普遍受到關(guān)注，有53%的企業(yè)匯報(bào)了相關(guān)內(nèi)容，而在食品或飲料行業(yè)公司中，有29%的企業(yè)匯報(bào)了相關(guān)內(nèi)容，但我們認(rèn)為，這一領(lǐng)域應(yīng)獲得更多企業(yè)的重視。
重視描述模式與戰(zhàn)略
根據(jù)畢馬威調(diào)查報(bào)告，17%的報(bào)告說明企業(yè)是否正在贏得或留住客戶；15%的報(bào)告解釋企業(yè)如何發(fā)展品牌或市場(chǎng)份額；只有8%的報(bào)告表明企業(yè)是否正在建立或保持其商業(yè)秘訣和專業(yè)技能。
非財(cái)務(wù)關(guān)鍵表現(xiàn)指標(biāo)，有助于企業(yè)在短期財(cái)務(wù)表現(xiàn)和業(yè)務(wù)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展之間取得平衡?？陀^的營(yíng)運(yùn)表現(xiàn)措施能夠提供業(yè)務(wù)未來前景的訊息，但尚未被企業(yè)廣泛使用。為了以更長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光審視業(yè)務(wù)，企業(yè)或上市公司應(yīng)采取與推動(dòng)業(yè)務(wù)成功的因素（如客戶群優(yōu)勢(shì)）保持一致的措施。
另一方面，44%的公司報(bào)告在討論戰(zhàn)略時(shí)過度注重短期規(guī)劃和措施；73%的公司報(bào)告沒有將客戶關(guān)系作為關(guān)鍵業(yè)務(wù)目標(biāo)進(jìn)行討論。許多企業(yè)對(duì)業(yè)務(wù)模式的描述只是專注于幾個(gè)方面，戰(zhàn)略討論部分傾向于強(qiáng)調(diào)如何改善短期業(yè)績(jī)，而不是企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展方向。企業(yè)應(yīng)更多重視描述業(yè)務(wù)模式與戰(zhàn)略。
許多企業(yè)出具風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告似乎只是為了遵守法規(guī)，并不是真正幫助投資者了解企業(yè)如何管理最重要的風(fēng)險(xiǎn)。普遍存在的問題是未能將焦點(diǎn)放在與業(yè)務(wù)價(jià)值最相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)上，以及沒有說明與業(yè)務(wù)增長(zhǎng)戰(zhàn)略相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。在調(diào)查報(bào)告中，有四個(gè)國(guó)家的企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)披露中平均提及超過20項(xiàng)“關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)”，表明這些企業(yè)未能在報(bào)告中抓住重點(diǎn)。
提取數(shù)據(jù)助績(jī)效管理
香港聯(lián)交所對(duì)《企業(yè)管治守則》中的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部監(jiān)控部分作出了修訂，并對(duì)香港上市公司于2016年1月1日或之后開始的會(huì)計(jì)期間生效。根據(jù)新的規(guī)定，發(fā)行人應(yīng)作出披露的具體內(nèi)容包括：用于識(shí)別、評(píng)估及管理重大風(fēng)險(xiǎn)的程式；風(fēng)險(xiǎn)管理程式和內(nèi)部監(jiān)控系統(tǒng)的主要特點(diǎn)；用以檢討風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部監(jiān)控系統(tǒng)成效的程式；以及用以解決嚴(yán)重的內(nèi)部監(jiān)控缺失的程式。
目前，許多企業(yè)績(jī)效管理工具（EPM）能夠從各種營(yíng)運(yùn)系統(tǒng)中提取數(shù)據(jù)，協(xié)助企業(yè)對(duì)營(yíng)運(yùn)表現(xiàn)進(jìn)行更高效及有價(jià)值的分析。這些工具為企業(yè)的年報(bào)提供有用的績(jī)效指標(biāo)，通過先進(jìn)的工作流程為企業(yè)的預(yù)算和預(yù)測(cè)提供支援。
綜觀全球市場(chǎng)，要在新技術(shù)涌現(xiàn)的環(huán)境中砥礪前行，上市公司必須對(duì)企業(yè)管治政策、財(cái)務(wù)流程、營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)管理和組織文化與持份者進(jìn)行開誠(chéng)布公的溝通，向更好的業(yè)務(wù)報(bào)告邁進(jìn)。
本文來源：畢馬威中國(guó)；作者：鄧苑儀