對于違背執(zhí)業(yè)規(guī)范甚至配合發(fā)行人進(jìn)行虛假信息披露的機(jī)構(gòu)，可以限制乃至取消其執(zhí)業(yè)資格，防止出現(xiàn)中介機(jī)構(gòu)受重罰而大股東借賣“殼”翻身的情況
“證券市場的投融資活動(dòng)，高度依賴上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等相關(guān)信息的真實(shí)、準(zhǔn)確以及完整的信息披露，而審計(jì)、評(píng)估等中介機(jī)構(gòu)作為資本市場的‘看門人’，若不能及時(shí)有效地嚴(yán)格履行對上市公司相關(guān)文件的核查和驗(yàn)證義務(wù)，最終的結(jié)果就會(huì)損害廣大投資者的利益，進(jìn)而導(dǎo)致并購重組市場中出現(xiàn)亂象頻出的情況。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示。
6月17日，證監(jiān)會(huì)就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（以下簡稱《重組辦法》）向社會(huì)公開征求意見。本次修訂旨在給“炒殼”降溫，促進(jìn)市場估值體系的理性修復(fù)，繼續(xù)支持通過并購重組提升上市公司質(zhì)量，引導(dǎo)更多資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。
隨著“殼”資源的緊缺，A股市場上也出現(xiàn)了各式各樣的借“殼”操作手法，如通過增加總資產(chǎn)等方式保證收購資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例不足100%；提前通過股權(quán)交易更改實(shí)際控制人，導(dǎo)致借殼后實(shí)際控制人未發(fā)生變更；參與募集配套資金等方式鞏固控制權(quán)等。
《重組辦法》從三個(gè)方面來約束“花式借殼”：一是完善重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，扎緊制度與標(biāo)準(zhǔn)的“籬笆”；二是完善配套監(jiān)管措施，抑制投機(jī)“炒殼”；三是按照全面監(jiān)管的原則，強(qiáng)化證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所及資產(chǎn)評(píng)估等中介機(jī)構(gòu)在重組上市過程中的責(zé)任，按“勤勉盡責(zé)”的法定要求加大問責(zé)力度。
天元律師事務(wù)所合伙人吳冠雄表示，在本次法規(guī)修改中，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了“加強(qiáng)中介監(jiān)管”體現(xiàn)出監(jiān)管層在持續(xù)推進(jìn)證券市場改革過程中的思路，中介機(jī)構(gòu)在市場中的作用將越發(fā)重要，而其自律以及監(jiān)管要求也將長期趨嚴(yán)。
吳冠雄認(rèn)為，在加大問責(zé)力度的同時(shí)，還應(yīng)兼顧以下三個(gè)方面：一是通過具體案件的問責(zé)，實(shí)現(xiàn)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任邊界和執(zhí)業(yè)規(guī)范的進(jìn)一步明晰化，對于中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)起到引導(dǎo)作用，這有利于引導(dǎo)與證券市場配套的中介服務(wù)市場走向良性發(fā)展；二是問責(zé)的力度應(yīng)當(dāng)視情節(jié)嚴(yán)重程度而定，對于忽視執(zhí)業(yè)規(guī)范甚至配合進(jìn)行虛假信息披露的行為，可以限制乃至取消其執(zhí)業(yè)資格，但加大對中介機(jī)構(gòu)的問責(zé)力度也應(yīng)符合責(zé)任權(quán)利相匹配的原則，不應(yīng)出現(xiàn)中介機(jī)構(gòu)受重罰而大股東借賣“殼”翻身的情況；三是注重司法程序在加大問責(zé)力度過程中的應(yīng)有作用。
宋清輝則補(bǔ)充稱，問責(zé)力度還應(yīng)進(jìn)一步提高并購重組的透明度，讓失責(zé)的中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)沉重的違法成本，從源頭上杜絕問題的產(chǎn)生。同時(shí)加大對并購重組的審核力度，使中介機(jī)構(gòu)如履薄冰，督促其勤勉盡職。另外，建立健全中介機(jī)構(gòu)黑名單庫，對于不合格的中介機(jī)構(gòu)，證監(jiān)會(huì)讓其“走人”。
“日后對于中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管實(shí)現(xiàn)常態(tài)化無疑是應(yīng)有的趨勢，但需注意的是，問責(zé)與監(jiān)管不應(yīng)是一時(shí)的沖動(dòng)，因?yàn)楸O(jiān)管的常態(tài)化反過來會(huì)促使中介機(jī)構(gòu)形成常態(tài)化的執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和有效的內(nèi)控機(jī)制，從而自覺約束信息披露不實(shí)等行為。”吳冠雄說道。
本文來源：證券日報(bào)；作者：杜雨萌