5月22日，*7公布的5月民生新供給中小企業(yè)指數(shù)顯示，5月制造業(yè)綜合指數(shù)為45.8%，較上月下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，而非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為44.4%，較上月小幅上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。
對于制造業(yè)綜合指數(shù)與非制造業(yè)指數(shù)未能延續(xù)上月雙雙大幅上升的趨勢，新華夏供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院院長賈康稱：“總體而言，不論在制造業(yè)還是非制造業(yè)，企業(yè)資金面偏緊的態(tài)勢依舊沒有得到根本性改觀，且制造業(yè)小微企業(yè)受到4月以來信貸政策調(diào)整的影響尤為明顯，需要有相關(guān)政策如何支持的斟酌。”
4月信貸“點(diǎn)剎車”
數(shù)據(jù)顯示，中國一季度社會融資總規(guī)模6.59萬億，同比增長了1.93萬億。銀行新增貸款4.61萬億，同比增長9301億元，創(chuàng)下歷史新高。不過，近期央行公布的4月貨幣信貸數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月新增貸款比上月大幅縮減六成，廣義貨幣(M2)與社會融資規(guī)模兩個(gè)重要指標(biāo)增幅均明顯下降。
賈康分析認(rèn)為，企業(yè)融資狀況指標(biāo)顯示，總體融資情況指數(shù)和資金周轉(zhuǎn)指數(shù)均保持連續(xù)第3個(gè)月回升。賈康指出，這表明貨幣政策對企業(yè)的扶持在持續(xù)發(fā)力。但5月小微企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)指數(shù)反而是下降的，此外企業(yè)從銀行獲得貸款情況指數(shù)下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，其中小微企業(yè)大幅下降了1.1個(gè)百分點(diǎn)。由于此前一季度信貸增長較快，因此4月份以來信貸有某種“點(diǎn)剎車”的實(shí)際情況，說明在此次信貸政策調(diào)整中小微企業(yè)可能受到了更為明顯的影響。
“此外本月制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資指數(shù)小幅上升，但投資預(yù)期指數(shù)與之持平，也意味著企業(yè)在投資意愿上仍然較為謹(jǐn)慎。從指數(shù)的變化來看，企業(yè)投資意愿下降的態(tài)勢在非制造業(yè)企業(yè)方面似乎更為明顯，值得有關(guān)部門重視。”賈康說。
民生銀行研究院的分析報(bào)告認(rèn)為，貨幣政策在強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)健”的同時(shí)，也應(yīng)避免“急剎車”和“矯枉過正”。在總量增長空間較小的情況下，需加快金融改革，疏通政策傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從而有效降低制造業(yè)與非制造業(yè)融資成本。
此前，4月信貸數(shù)據(jù)公布時(shí)，一些市場人士擔(dān)心是否貨幣政策有所轉(zhuǎn)向。央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿對*9財(cái)經(jīng)記者指出，不宜過度解讀4月信貸波動，貨幣政策仍“穩(wěn)健”。
企業(yè)盈利指數(shù)回升不乏亮點(diǎn)
就制造業(yè)而言，賈康認(rèn)為，企業(yè)經(jīng)營指數(shù)與上月持平，而設(shè)備利用情況、從業(yè)人員指數(shù)、訂單指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)等均有所下滑，表明制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營的復(fù)蘇態(tài)勢出現(xiàn)了波動。但值得一提的是，企業(yè)盈利指數(shù)連續(xù)第3個(gè)月回升，表明企業(yè)的盈利能力仍然處于復(fù)蘇通道之中。此外，企業(yè)的融資狀況指標(biāo)中，總體融資情況指數(shù)和資金周轉(zhuǎn)指數(shù)均保持連續(xù)第3個(gè)月回升，表明貨幣政策對企業(yè)的扶持在持續(xù)發(fā)力。
在非制造業(yè)數(shù)據(jù)方面，賈康指出，本月非制造業(yè)企業(yè)的經(jīng)營指標(biāo)有所分化，其中經(jīng)營指數(shù)與上月持平，從業(yè)人員和工作時(shí)間指數(shù)均有所下滑，而新訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)有所上升，值得一提的是，盈利指數(shù)為連續(xù)第3個(gè)月小幅回升。
賈康稱，當(dāng)月非制造業(yè)企業(yè)的總體融資情況指數(shù)、總體融資成本指數(shù)和銀行貸款獲得情況指數(shù)均持續(xù)上升，但企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流指數(shù)和資金周轉(zhuǎn)指數(shù)卻有所下滑，其中小微企業(yè)相對下降幅度更大，表明貨幣政策的支持作用雖然正在持續(xù)顯現(xiàn)，但企業(yè)的資金面依舊偏緊，尤其是小微企業(yè)期待更多政策傾斜；非制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資指數(shù)和未來投資預(yù)期指數(shù)均有所下滑，表明當(dāng)前企業(yè)投資意愿下降的趨勢可能在非制造業(yè)企業(yè)中表現(xiàn)得更為明顯。
本文來源：*9財(cái)經(jīng)日報(bào)