放緩的經(jīng)濟(jì)周期并不是什么洪水猛獸，而是自由市場經(jīng)濟(jì)周期的自然結(jié)果，在這一過程中，需要用寬松的經(jīng)濟(jì)政策來對經(jīng)濟(jì)急劇下滑的影響進(jìn)行緩沖，但沒必要過度費勁消除經(jīng)濟(jì)衰退過程中的所有痛苦。
由于國際貨幣基金組織（IMF）不久之前將人民幣添加到其久負(fù)盛名的國際貨幣名單SDR中，對于加入SDR的人民幣來說，意味著有了更高的標(biāo)準(zhǔn)需要遵守。在某種程度上，這種標(biāo)準(zhǔn)有著促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)管理機(jī)構(gòu)理解和走向“自由市場”政策的功能。
在討論人民幣匯率走勢之前，首先至關(guān)重要的是，中國應(yīng)當(dāng)帶著不恐慌的心態(tài)真正意識到，放緩的經(jīng)濟(jì)周期并不是什么洪水猛獸，而是自由市場經(jīng)濟(jì)周期的自然結(jié)果，雖然要做到這樣可能會很困難。但經(jīng)濟(jì)會走向強(qiáng)勁也會最終衰退，然后再次走強(qiáng)，這是市場的自發(fā)規(guī)律。而所有這一切，其實并不需要央行的過多干預(yù)也會自然而然發(fā)生。這是市場自發(fā)力量的體現(xiàn)。
在這一認(rèn)識下，對于中國的經(jīng)濟(jì)管理部門來說，其實不必對經(jīng)濟(jì)疲軟的短期陣痛過度反應(yīng)，更沒有必要通過貨幣貶值來表現(xiàn)這種過度反應(yīng)。非系統(tǒng)性的部分企業(yè)破產(chǎn)其實從另一方面來看正是彰顯著市場優(yōu)勝劣汰的力量，建立一個更為自由而健康的市場，首先需要重塑的恰恰是市場的紀(jì)律。在這一過程中，需要用寬松的經(jīng)濟(jì)政策來對經(jīng)濟(jì)急劇下滑的影響進(jìn)行緩沖，但沒必要過于費勁地去消除經(jīng)濟(jì)衰退過程中產(chǎn)生的所有痛苦。
鑒于中國經(jīng)濟(jì)和金融政策的歷史，央行在經(jīng)濟(jì)下行區(qū)間試圖通過匯率調(diào)整來釋放經(jīng)濟(jì)下行的壓力，這也是可以理解的。
但是，即便如此，如果在這一不必要的擔(dān)心思路指引下造成的波動短期未得到制止，則可能在國際市場上產(chǎn)生影響。由于目前中國央行并沒有很清楚地與市場溝通其人民幣走勢的安排，因此，謹(jǐn)慎的市場人士很有可能先于中國央行行動，并在人民幣進(jìn)一步貶值前賣出他們的貨幣，這使得問題更加嚴(yán)重。
為此，筆者建議，針對當(dāng)前全球性的金融動蕩，與其讓人民幣松散地綁定一籃子貨幣，不妨可以考慮“浮動釘住”一籃子貨幣，人民幣如果能夠通過釘住一籃子貨幣，逐步擴(kuò)大匯率浮動區(qū)間，那么未來的人民幣匯率水平，將能夠一步步向合理均衡的水平靠攏。
在人民幣不斷國際化不斷深入自由市場的今天，中國央行也應(yīng)當(dāng)有著心態(tài)上的轉(zhuǎn)變。人民幣已經(jīng)邁出自由市場的*9步，未來中國央行也應(yīng)該做出調(diào)控策略上的改變，以適應(yīng)更為自由的市場。尊重市場周期的變化，這無論對于中國央行，還是對于剛剛退出量化寬松政策的美聯(lián)儲來說，都同樣具有警示意義。
本文來源：新京報；作者：理查德·羅伯茨