2016年[*{5}*]交易日，人民幣的持續(xù)貶值以及A股暴跌觸發(fā)熔斷機(jī)制兩件大事使中國市場再度成為全球關(guān)注焦點(diǎn)，外部市場不乏觀點(diǎn)認(rèn)為人民幣匯率走勢已成為今年全球市場*5風(fēng)險(xiǎn)之一。
人民幣此輪下跌的確值得關(guān)注。雖然與去年8月11日“新匯改”時(shí)人民幣連續(xù)3天貶值3%的幅度相比，1月4日以來人民幣2天貶值0.44%的幅度并不突出，但不同的是，新匯改后，人民幣貶值壓力得到一次性釋放，收盤價(jià)與中間價(jià)點(diǎn)差縮小至20個基點(diǎn)，在岸與離岸人民幣匯價(jià)差明顯收窄。而目前，“兩岸”價(jià)差已持續(xù)擴(kuò)大至1200個基點(diǎn)，離岸人民幣仍有進(jìn)一步走低的趨勢。
目前市場*5的擔(dān)憂，不僅是對強(qiáng)勢美元重壓下未來人民幣走勢的不確定性，更大的顧慮是中國央行是否會減少干預(yù)使匯市失去有力支撐。一位商業(yè)銀行外匯交易員對《*9財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示，人民幣即期匯率盤中觸及6.52時(shí)，明顯有大行入市支撐，或已觸及央行心里價(jià)位。
瑞銀財(cái)富管理大中華區(qū)首席投資總監(jiān)胡一帆對《*9財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示，人民幣加入SDR后，央行的確表現(xiàn)出減少人民幣匯率干預(yù)的決心，更多的由市場決定匯率走勢，但預(yù)計(jì)人民幣匯率只是短期承壓，中期仍將穩(wěn)健。此外，正如中國央行副行長易綱此前強(qiáng)調(diào)的，央行并未放棄對于匯率的適時(shí)干預(yù)，“這個干預(yù)的結(jié)果是使整個匯率的形成機(jī)制從有管理的浮動匯率，向今后進(jìn)一步走向市場化的過程更加平穩(wěn)。”
在岸人民幣收漲離岸繼續(xù)走低 日元意外受追捧
1月4日，不僅是2016年[*{5}*]交易日，也是人民幣外匯“夜盤”落地首日，然而在多重利空因素下，在岸與離岸人民幣大幅走低，不僅經(jīng)歷了8月11日“新匯改”后*5震蕩，也屢屢刷新近5年來人民幣匯率最低水平;1月5日，在岸市場終于實(shí)現(xiàn)收漲，而離岸依然處于震蕩下行通道，6.65關(guān)口一度被擊穿。
從近兩日走勢來看，在市場對于美元旺盛的需求下，人民幣匯率承壓明顯。1月4日，在岸人民幣16：30收于6.5329，貶值0.61%。而等到1月4日夜盤交易開啟后，人民幣匯率再次迅速跳水，在岸人民幣跌幅在一個小時(shí)內(nèi)擴(kuò)大至0.65%。截至23：30夜盤交易結(jié)束時(shí)，人民幣對美元下跌0.62%，報(bào)6.5338，創(chuàng)2011年4月以來最低水平。與此同時(shí)，1月4日晚間，離岸人民幣對美元亦大幅下跌0.85%，至6.6291，再創(chuàng)2011年年初以來新低。
對此，有業(yè)內(nèi)人士分析稱，北京時(shí)間16：30之后，市場流動性下降，此外，日間持續(xù)出現(xiàn)的各大中資銀行美元賣盤也在16點(diǎn)之后明顯減少，導(dǎo)致購匯需求釋放，推動人民幣加速走低。
在經(jīng)歷“一夜驚魂”后，昨日，在市場期待下，在岸人民幣對美元匯率終于以微漲收盤。
開盤前，人民幣對美元中間價(jià)報(bào)6.5169，較上一交易日中間價(jià)6.5032再度大幅下調(diào)137個基點(diǎn)，創(chuàng)2011年4月以來最低水平。但值得注意的是，昨日中間價(jià)較1月4日16:30的收盤價(jià)6.5173微漲4個基點(diǎn)，且大幅高于1月4日夜盤的收盤價(jià)6.5338。
昨日開盤后，在岸人民幣對美元大幅走高逾140個基點(diǎn)，收復(fù)6.52關(guān)口。盤中維持在6.52附近震蕩，最終收于6.5190，上漲148個基點(diǎn)，漲幅為0.23%。
昨日離岸市場人民幣則延續(xù)1月4日震蕩下跌態(tài)勢，早盤人民幣對美元快速擊穿6.64關(guān)口，一度觸及6.6438。雖然盤中曾反彈約百點(diǎn)，但接近午盤時(shí)出現(xiàn)持續(xù)走低，在岸市場收盤后，離岸市場出現(xiàn)一波急跌，人民幣對美元下跌至日內(nèi)低點(diǎn)6.6544，失守6.65關(guān)口。截至《*9財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者發(fā)稿時(shí)，略有反彈至6.6438，貶值0.22%。年初至今，香港離岸人民幣已貶值1.21%。
更令市場擔(dān)憂的是，隨著在岸市場收漲以及離岸繼續(xù)走低，“兩岸”人民幣匯率價(jià)差已經(jīng)擴(kuò)大至1200點(diǎn)，再創(chuàng)8月11日“新匯改”后*5價(jià)差水平，引發(fā)套利盤大肆涌動。
越來越多的“套利客”將人民幣轉(zhuǎn)入中國境內(nèi)，以賺取在岸、離岸匯率差。1月4日，伴隨著人民幣大跌，香港隔夜銀行間拆借利率(Hibor)飆升3.26%至5.02%，漲幅創(chuàng)2015年9月29日以來*5。
“在岸、離岸人民幣之間的差價(jià)已經(jīng)維持了一段時(shí)間，這一差距讓公司可以進(jìn)行套利，將流動性帶回中國在岸市場。”渣打銀行債券策略師Becky Liu在接受媒體采訪時(shí)說道。
一位商業(yè)銀行外匯交易員昨日在接受《*9財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者采訪時(shí)亦表示，套利盤近日又開始蠢蠢欲動，“兩岸”超過1000點(diǎn)的價(jià)差無疑會刺激套利盤出現(xiàn)，進(jìn)而再次加劇在岸市場貶值壓力，市場現(xiàn)在最為關(guān)注的是6.55整數(shù)關(guān)口能否有效阻擋看空勢力。
與此同時(shí)，人民幣預(yù)期疲軟造成的外溢效應(yīng)，也引發(fā)全球市場關(guān)注。
“市場對人民幣匯率的變化比想象中敏感得多，”花旗私人銀行主管David Bailin昨日表示，人民幣持續(xù)貶值成為全球資本市場的隱患。
正如8月11日人民幣中間價(jià)意外調(diào)整后，對于全球大宗商品市場、新興市場貨幣以及全球股債兩市都帶來明顯波動，1月4日受人民幣大幅貶值影響，全球市場股市、匯市均出現(xiàn)明顯波動，但這一趨勢在昨日已得到明顯緩解。
1月4日，印度盧比對美元大幅下滑0.7%，創(chuàng)近1年來*5跌幅;而昨日，印度盧比對美元僅微跌0.09%。此外，日元作為傳統(tǒng)的避險(xiǎn)貨幣之一，近兩日則明顯受到追捧。
easy-forex中國區(qū)副首席交易官朱文灝對《*9財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示：“人民幣觸及4年來低點(diǎn)引發(fā)的不安情緒促使交易商買入日元避險(xiǎn)”。目前，日元對美元攀升至11周高位，兌歐元亦觸及4月來*6。
美元則持續(xù)強(qiáng)勢，昨日歐元對美元下跌0.3%，澳元和紐元對美元下跌超過1%，加元對美元跌0.9%。
央行從未放棄干預(yù)
昨日，有報(bào)道稱中國央行入市干預(yù)以提振人民幣，通過大型國有銀行買入人民幣賣出美元。
一位商業(yè)銀行外匯交易員也對《*9財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示，人民幣即期匯率盤中觸及6.52時(shí)，明顯有大行入市支撐，或已觸及央行心里價(jià)位。
央行是否仍將干預(yù)外匯市場以及未來將如何干預(yù)?這成為自去年12月初人民幣連續(xù)下跌以來，市場最為關(guān)心的問題。
“市場認(rèn)為央行再次成為匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要來源。”興業(yè)證券宏觀分析師王涵在報(bào)告中表示，“新匯改”時(shí)，市場普遍認(rèn)為，市場本身的風(fēng)險(xiǎn)大于央行調(diào)控中間價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。而1月4日央行意外大幅下調(diào)人民幣中間價(jià)后，市場對央行匯率政策的恐慌情緒上升，期權(quán)隱含波動率曲線在短端出現(xiàn)倒掛，顯示市場認(rèn)為央行再次成為匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要來源。
“雖據(jù)測算央行有足夠?qū)嵙Ψ乐瓜到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，但近期央行態(tài)度的邊際變化需持續(xù)關(guān)注。”王涵說道。
中金公司在昨日報(bào)告中亦提出，政策不確定性抬高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，使人民幣短期承壓。人民幣近期進(jìn)一步貶值的風(fēng)險(xiǎn)顯著上升，而其調(diào)整幅度仍取決于匯率政策的后續(xù)走向。“關(guān)于政策立場的有效溝通以及維護(hù)該立場的斷然措施有助于在市場波動時(shí)減少‘羊群’效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。”
然而，正如央行副行長易綱在人民幣納入SDR吹風(fēng)會上所強(qiáng)調(diào)的，央行并未放棄對于匯率的適時(shí)干預(yù)。
“在匯率改革的過程中，我們會發(fā)現(xiàn)正常雙向的波動是不可避免的，但如果這種波動超過一定的幅度，或者說有一些在國際貨幣基金組織討論的國際收支發(fā)生異動的情況下，或者是國際資本流動發(fā)生異動的情況下，那么央行還會果斷地進(jìn)行適當(dāng)?shù)母深A(yù)。”易剛說道。
他進(jìn)一步解釋稱，這個干預(yù)的結(jié)果是使得整個匯率的形成機(jī)制，從有管理的浮動匯率，向今后進(jìn)一步走向市場化的過程更加平穩(wěn)。“這是具有中國特色的，而且這種中國特色已經(jīng)被整個市場所認(rèn)可，你要看過去十幾年的實(shí)踐。”