國務(wù)院常務(wù)會議近日審議通過了擬提請全國人大常委會審議的《關(guān)于授權(quán)國務(wù)院在實施股票發(fā)行注冊制改革中調(diào)整適用<中華人民共和國證券法>有關(guān)規(guī)定的決定（草案）》。
這也意味著，注冊制改革將進入全面實施階段，困擾注冊制改革的《證券法》修訂滯后的矛盾，也將隨著人大常委會對國務(wù)院的授權(quán)而化解，廣大投資者既熱切盼望、又心存擔憂的注冊制，可能很快就將進入實際操作階段。隨之，股市在加快市場化進程中，又邁出了非常重要的一步。
實施注冊制，就意味著事前審批全面放開，如果事中事后監(jiān)管跟不上，就有可能出現(xiàn)嚴重的問題。
按照證監(jiān)會的表態(tài)，推行注冊制后，將落實以信息披露為中心的監(jiān)管理念，將注冊審核的重點轉(zhuǎn)移到督促企業(yè)向投資者披露充分且必要的投資決策信息上來，不再對企業(yè)業(yè)績與投資價值、未來發(fā)展前景等做實質(zhì)判斷和“背書”。這不僅是根本性的理念轉(zhuǎn)變，更是對監(jiān)管部門工作能力和水平的考驗，對監(jiān)管部門責任心的考驗。
有人擔心，推行注冊制后，由于不再對新股發(fā)行進行審核，會不會因為發(fā)行速度過猛而對股市產(chǎn)生沖擊呢？這方面，管理層也已經(jīng)做了充分的思想準備。證監(jiān)會明確表示，注冊制改革遵循循序漸進的原則，不會一步到位，對新股發(fā)行節(jié)奏和價格也不會一下子放開，因此，不會造成新股大規(guī)模擴容。那么，新股發(fā)行過猛給股市帶來沖擊的顧慮，也就可以打消。即便有些影響，也會在市場可承受的范圍之內(nèi)。
于是，所有的壓力，都將傳遞到對市場的監(jiān)管上，傳遞到所有的監(jiān)管措施，能否都對信息披露產(chǎn)生有效的約束和規(guī)范作用，從企業(yè)到機構(gòu)，從上市公司管理人員到機構(gòu)工作人員，從市場直接監(jiān)管者到證監(jiān)會，以及相關(guān)職能部門，對信息披露是否真的有敬畏之心，能否對可能出現(xiàn)的信息披露不真空、不準確、不及時的問題進行嚴厲查處，有效遏制這方面現(xiàn)象的發(fā)生，將直接關(guān)系注冊制的推行，關(guān)系注冊制的成敗。
事實也是如此，如果信息披露存在問題，投資者就不可能按照價值投資的要求去進行投資，就無法對企業(yè)的投資價值作出合理判斷和科學評估。那么，價值投資的理念也就很難在市場得到形成。
而要確保信息披露真實、準確，首先要強化企業(yè)的主體責任。企業(yè)是市場的主體，也是投資者的投資主體。推行注冊制后，可以放寬對企業(yè)進入市場的標準、降低進入市場的門檻，但必須強化進入市場以后行為的監(jiān)管，強化企業(yè)在信息披露方面的責任，而不是可以隨心所欲地想怎么披露就怎么披露、想怎樣做假就怎樣做假。一旦發(fā)現(xiàn)，要堅決予以查處，情節(jié)嚴重者，毫不客氣地勒令其退市。只有這樣，從企業(yè)角度提供的信息，才不會有水分、有虛假的內(nèi)容。
作為企業(yè)上市重要組成部分的中介機構(gòu)，則是注冊制推行以后的又一個重要責任主體。注冊制推行后，如何規(guī)范中介機構(gòu)的行為，強化中介機構(gòu)的責任，也是非常重要而關(guān)鍵的方面。如果中介機構(gòu)都能認真履職了，信息披露的真實性、可靠性、準確性就會大大提升。
而作為監(jiān)管責任主體的監(jiān)管部門、交易所等，其在注冊制推行后的主要責任，就是要在制度的規(guī)范、規(guī)則的制定、政策的落實、問題的查處、投資者損失的賠償、違規(guī)企業(yè)的退市等方面加大力度。尤其是退市和民事賠償兩項工作，如果做好了，可以對企業(yè)和中介機構(gòu)產(chǎn)生最有效的約束作用。對前者而言，有可能此前所做的上市方面的努力全部泡湯，對后者是來說，巨額賠償有時會讓企業(yè)直接進入破產(chǎn)和諧。所以，必須抓住兩方面的關(guān)鍵，把監(jiān)管責任落實好。一旦監(jiān)管責任到位，企業(yè)也好，機構(gòu)也罷，就都不大可能再利用虛假信息、含水分的信息等欺騙投資者。
總之，信息披露是上市公司的“牛鼻子”，也是市場監(jiān)管的“牛鼻子”，只要緊緊抓住這只“牛鼻子”，注冊制推行后就不可能對市場產(chǎn)生不利影響。相反，會推動股市真正步入牛市軌道。