2015年10月20日,傳聞已久的消息終于塵埃落定。
  世界餐飲巨頭百勝餐飲集團(tuán)(YUM.NYSE)對外宣布擬將集團(tuán)分拆為兩家獨(dú)立的上市公司——百勝中國和百勝餐飲集團(tuán)。目前,百勝餐飲集團(tuán)在全球范圍內(nèi)運(yùn)營“肯德基”、“必勝客”和“塔可鐘”3個知名快餐連鎖品牌。實(shí)施拆分后,中國業(yè)務(wù)公司“百勝中國”將成為百勝餐飲集團(tuán)總部在中國的連鎖加盟店,向該集團(tuán)支付品牌的[*{7}*]使用費(fèi)。
  這是百勝集團(tuán)[微博]近20年來*5規(guī)模的重組,而且把中國業(yè)務(wù)拆分為一個獨(dú)立于全球業(yè)務(wù)的單個公司,這樣的決定在全球大企業(yè)中并不多見。
  中國業(yè)務(wù)連續(xù)5個季度拖累百勝集團(tuán)業(yè)績
  最令人關(guān)注的是,肯德基、必勝客中國業(yè)務(wù)將被新成立的百勝中國接管。
  關(guān)于拆分后的兩家公司的資本關(guān)系和各自的具體業(yè)務(wù)戰(zhàn)略等,百勝餐飲集團(tuán)表示,將在今年12月10日以后公布。百勝集團(tuán)首席執(zhí)行官克里德(GregCreed)在聲明中指出,拆分讓兩家獨(dú)立的公司可以增加對各自商業(yè)優(yōu)勢的聚焦,凝聚各自資源。
  多年以來,中國市場一直是百勝最主要的增長點(diǎn)。2014年,百勝全球的營業(yè)額超過130億美元,其中由中國市場貢獻(xiàn)的就有69億美元。因此,在百勝集團(tuán)看來,拆分后的百勝中國有很好的投資實(shí)力和發(fā)展機(jī)遇。百勝中國沒有沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān),有財力投入到新的業(yè)務(wù)中。百勝集團(tuán)表示,相信隨著中產(chǎn)階層的崛起,百勝中國將有機(jī)會將門店數(shù)量從目前6900家擴(kuò)張至2萬家以上。
  但是,當(dāng)“親生兒子”變成加盟商后,很多人并不看好。尤其是10月7日百勝集團(tuán)公布了第三季度財報,期內(nèi)營收34.3億美元,其中中國市場雖然結(jié)束了下滑,但遠(yuǎn)低于分析師此前預(yù)計的大增9.6%,導(dǎo)致百勝股價在盤后交易中大幅下跌近18%。
  “中國市場雖然貢獻(xiàn)了一半,但是近兩年中國業(yè)績增長疲軟確實(shí)一定程度上拖累了百勝集團(tuán)的業(yè)績,之所以選擇剝離中國業(yè)務(wù),是為了提高新公司的估值和本土化程度。”中投顧問酒店餐飲行業(yè)研究員嚴(yán)明航對《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示。分析師認(rèn)為,此前中國事業(yè)部已經(jīng)連續(xù)5個季度拖累了百勝集團(tuán)的業(yè)績,目前中國宏觀經(jīng)濟(jì)也存在下行壓力,百勝的拆分未必能讓新公司獲得高的估值。
  肯德基、必勝客輝煌難再
  對于中國消費(fèi)者而言,絕大多數(shù)人可能不知道百勝集團(tuán),但是肯德基和必勝客則是家喻戶曉。
  尤其肯德基,是*9個進(jìn)入中國的連鎖餐飲業(yè)者,在1987年于北京開設(shè)天安門分店,位于前門的顯要位置,在90年代是北京最時髦著名的餐廳之一。但是和許多跨國企業(yè)經(jīng)歷爆發(fā)式增長陷入瓶頸期一樣,近年來肯德基的日子并不好過。
  美國肯德基公司正陷入泥淖,2014年營收42億美元,平均每店營收為96.1萬美元,落后炸雞競爭對手福來雞與大力水手炸雞。中國市場則是卷入一系列食品安全事件中,聲譽(yù)不再。2012年11月,媒體報道了肯德基的供應(yīng)商使用生長激素和抗生素使肉雞快速成長,讓肯德基經(jīng)歷公關(guān)危機(jī),四處滅火。隨后,2013年春季暴發(fā)的禽流感也讓中國消費(fèi)者漸漸遠(yuǎn)離這家以銷售炸雞為主的餐廳。這兩次重創(chuàng)讓百勝從2013年*9季度開始,中國市場的營業(yè)利潤大幅下滑41%,銷售數(shù)據(jù)此后也不斷下跌。尤其是2014年“福喜”事件,讓快餐業(yè)元?dú)獯髠?,至今難以恢復(fù)盛況。
  至于百勝旗下另一個標(biāo)桿品牌必勝客,雖然還是美國連鎖比薩龍頭,但是其市場占有率優(yōu)勢正在流失,反觀競爭對手達(dá)美樂、小凱撒與棒!約翰的市場占有率則正在提升,達(dá)美樂以折扣戰(zhàn)搶食低價市場,棒!約翰則強(qiáng)調(diào)高品質(zhì)食材搶攻高價市場,必勝客腹背受敵,在線上還正與達(dá)美樂進(jìn)行線上訂餐的殊死戰(zhàn)。百勝集團(tuán)承認(rèn)必勝客在中國市場以外銷售都平平,與肯德基一樣需要全力重整腳步。
  《華爾街日報》、路透社、福布斯等外媒都撰文表示,以肯德基、必勝客、麥當(dāng)勞[微博]為代表的美式快餐近年步履維艱,白領(lǐng)客戶流失慘重,還面臨其他外國快餐及不斷崛起的本土中式快餐的激烈競爭,經(jīng)營壓力增大。
  將旗下更多餐館賣給特許經(jīng)營人
  雖然外界對于這次拆分并不看好,但是百勝集團(tuán)則是經(jīng)過蓄謀已久的醞釀。
  早在今年5月百勝在上海舉行年度投資者會議之際,億萬富翁投資者丹·洛布建議百勝餐飲集團(tuán)考慮剝離中國業(yè)務(wù),因?yàn)?ldquo;百勝中國旗下餐廳很可能坐滿了節(jié)儉的中國大媽。。
  對沖基金CorvexManagement的創(chuàng)始人基思·梅斯特爾更認(rèn)為,百勝必須剝離中國業(yè)務(wù)才能克服目前面臨的困難。
  業(yè)內(nèi)人士向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者透露,百勝餐飲集團(tuán)董事會和管理層在獨(dú)立財務(wù)顧問和法律顧問的協(xié)助下,經(jīng)過過去一年就戰(zhàn)略方向的審慎評估,一致決定分拆百勝為兩家獨(dú)立公司。因?yàn)?,集團(tuán)預(yù)計分拆后的兩家獨(dú)立上市公司并不會因此而產(chǎn)生附加的運(yùn)營成本。百勝方面對外表示,百勝餐飲集團(tuán)將致力給予股東創(chuàng)造資本回報,希望集團(tuán)的財務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)負(fù)債更符合特許加盟經(jīng)營商同業(yè)的高杠桿水準(zhǔn),從而過渡為非投資級別信貸評級。
  據(jù)悉,百勝希望拆分后,能夠大刀闊斧進(jìn)行改革,比如重塑肯德基的形象、將必勝客帶入數(shù)字時代利用APP下單,尤其希望將旗下越來越多的餐館賣給特許經(jīng)營人,此舉有助于拉低成本和風(fēng)險。
  但是沃倫資本的李君蘅表示,雖然百勝中國曾經(jīng)多次從業(yè)務(wù)低谷中走了出來,然而,百勝在中國面臨的挑戰(zhàn)大多是結(jié)構(gòu)性而非一次性的??恳恍┩聘吖善惫乐当稊?shù)而忽視基本面的財務(wù)手段,不太可能解決這些結(jié)構(gòu)性問題。
  野村證券分析師馬克則認(rèn)為,為重振肯德基和必勝客在美國的雄風(fēng),百勝需要減少官僚主義,這將有利于削減控制成本,同時加快決定速度,適應(yīng)變化的中國市場。
  根據(jù)英敏特預(yù)計,中國快餐市場銷售額年均復(fù)合增長率為10.3%,到2018年將達(dá)到1.93萬億元,全球第二大經(jīng)濟(jì)體仍然有很多機(jī)遇,只不過,其快餐市場的格局已與百勝剛進(jìn)中國時截然不同。
        本文來源:中國經(jīng)濟(jì)周刊;作者:候雋