編者按:國家外匯管理局發(fā)布2015年7月銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)顯示,結(jié)售匯逆差達(dá)2655億元人民幣,數(shù)據(jù)都表明,7月外匯市場供求顯著惡化,跨境資本流出壓力上升。
  8月18日,國家外匯管理局發(fā)布2015年7月銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)顯示,結(jié)售匯逆差達(dá)2655億元人民幣,規(guī)模創(chuàng)新高,表明企業(yè)和居民購匯意愿大幅下降。
  此前,央行公布了7月末央行口徑外匯占款下降3080億元,金融機(jī)構(gòu)口徑外匯占款下降2491億元。負(fù)增長的規(guī)模亦創(chuàng)新高。
  在市場人士看來,這些數(shù)據(jù)都表明,7月外匯市場供求顯著惡化,跨境資本流出壓力上升。主要原因是,臨近美聯(lián)儲預(yù)期加息時點(diǎn),由于美元的全球中心貨幣地位導(dǎo)致了美聯(lián)儲貨幣政策具有顯著的溢出效應(yīng)。與此同時,國內(nèi)A股市場的波動,使居民重新進(jìn)行資產(chǎn)配置。預(yù)計(jì)8月份外匯占款數(shù)據(jù)恐進(jìn)一步惡化,央行降準(zhǔn)的可能性加大。
  結(jié)售匯逆差創(chuàng)新高
  7月銀行結(jié)售匯逆差2655億元,而6月為順差129億元,7月較上月大幅減少2784億元。其中銀行代客結(jié)售匯逆差1743億元,銀行自身結(jié)售匯逆差912億元。1~7月累計(jì)結(jié)售匯逆差9129億元。
  民生銀行首席研究員溫彬告訴《*9財(cái)經(jīng)日報(bào)》,從市場預(yù)期來看,不管是離岸還是在岸的人民幣都有一定的貶值預(yù)期存在,會導(dǎo)致一部分企業(yè)和居民的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行重新配置,在一定程度上影響了7月的結(jié)售匯出現(xiàn)逆差。
  招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示,境內(nèi)銀行代客涉外收付款流出129億元,較上月減少1621億元。從結(jié)構(gòu)來看,服務(wù)貿(mào)易流出規(guī)模大幅上升至980億元。證券項(xiàng)下凈流出289億元,此前連續(xù)兩個月流入。這反映出隨著A股震蕩加大,對資金吸引力減小。
  “企業(yè)和居民的購匯意愿大幅上升,而結(jié)匯意愿則快速下降。在貨幣貿(mào)易項(xiàng)下的,購匯意愿為58%,是2012年初歐債危機(jī)緩釋之后的*6值,而結(jié)匯意愿則創(chuàng)歷史新低,僅為52%,較上月下降5個百分點(diǎn)。”謝亞軒表示。
  而如何看待外匯占款的大幅收縮,是“藏匯于民”還是資本流出?溫彬認(rèn)為,7月貿(mào)易順差比較大,形成了凈購匯,如果凈購匯留在境內(nèi),理論上講外匯存款應(yīng)該增加,但7月外匯存款是負(fù)增長。“實(shí)際上還是存在資本外流情況,這和7月股市下跌也有關(guān)系,可能一些投資者或短期的資本會換匯流出。”溫彬?qū)Ρ緢?bào)記者表示。
  降準(zhǔn)預(yù)期加大
  8月11日,央行完善人民幣匯率中間價報(bào)價機(jī)制。在機(jī)構(gòu)人士看來,人民幣中間價的一次性貶值,中長期有利于緩解人民幣貶值預(yù)期,但8月的外匯占款數(shù)據(jù)或許會更糟,央行全面降準(zhǔn)的預(yù)期加大。
  溫彬告訴本報(bào),7月的數(shù)據(jù)其實(shí)是導(dǎo)致8月匯率中間價改革的背景。“并不是說8月匯改導(dǎo)致8月的變化,實(shí)際上央行在8月11日進(jìn)行匯改的時候也提到了,是對市場的一次修正。因?yàn)橹虚g價高估,市場上對人民幣存在貶值預(yù)期,不管是近期的價格還是遠(yuǎn)期的價格。”他說。
  溫彬認(rèn)為,目前人民幣中間價和市場價接近一致。未來匯率將會在目前水平下雙向波動。具體主要取決于兩個方面:一是宏觀經(jīng)濟(jì)的變化。宏觀經(jīng)濟(jì)可能下半年還會繼續(xù)企穩(wěn),這對人民幣的匯率水平是一個支撐。二是取決于美國的加息、加息頻率的變化。在他看來,9月份的加息概率比較小,但是不排除四季度加息。
  民生證券固收分析師李奇霖也認(rèn)為,8月外匯占款數(shù)據(jù)可能更糟,但匯率一次性貶值中長期看有助于緩釋人民幣貶值預(yù)期。不過核心還是需要制造一個高收益人民幣資產(chǎn),讓投資者安心賺錢,不要把手頭貨幣換為外匯。
  李奇霖表示,未來的政策路線圖是:短期降準(zhǔn)抵補(bǔ)外匯占款缺口,中期基建穩(wěn)增長制造新的高收益資產(chǎn),長期注冊制和資本市場改革借用創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新產(chǎn)生造富效應(yīng)。
  謝亞軒表示,在8月初新匯改這樣一個“磨合期”中,預(yù)計(jì)8月外匯占款負(fù)增長的規(guī)模仍然較高。如果流動性因此而受到影響,央行采用降準(zhǔn)對沖可期。
  溫彬也表示,央行全面降準(zhǔn)的預(yù)期加大,以此來緩解市場流動性緊張的壓力。此外,會加大結(jié)構(gòu)性的政策操作,包括結(jié)構(gòu)性的降準(zhǔn),還有MLF、SLF等貨幣政策工具,通過這些定向的貨幣政策工具的應(yīng)用來使金融機(jī)構(gòu),包括政策性銀行來加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。
  來源:*9財(cái)經(jīng)日報(bào)(上海)