從上世紀80年代開始，美聯(lián)儲放棄了采用貨幣量控制全球經(jīng)濟的做法，改為專門盯住利率單一工具的做法。但現(xiàn)在，美聯(lián)儲當下的政策工具已經(jīng)轉(zhuǎn)向QE(量化寬松政策)。
 

　　值得注意的是，利率控制手段使用了30年，那QE手段將被使用多少年？說不清楚，但絕非短期可以結(jié)束，我甚至認為其持續(xù)的時間可能將在10年以上。因為，它們在等待發(fā)展中國家的經(jīng)濟垮掉，而乘機大撈一把，堵住經(jīng)濟窟窿，甩掉債務包袱，強化比較優(yōu)勢。它們需要*9個擊垮的重要經(jīng)濟體當然是中國，然后連鎖效應波及“金磚四國”。
 

　　顯然，中國經(jīng)濟下行風險巨大。這一點，一季度的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)充分顯現(xiàn)，但人民幣還在大幅升值，并呈現(xiàn)加速之勢，這是什么道理？這實際已經(jīng)充分證明，在目前國際經(jīng)濟形勢之下，人民幣升值將是中國經(jīng)濟的“要害”。
 

　　相比而言，歐元區(qū)顯得明智得多。市場普遍估計：北京時間5月2日晚間舉行的歐洲央行議息會議，其結(jié)果將使歐元區(qū)利率水平進一步下降。這實際是應對美國QE變幻莫測、防止歐元拖累美元而大幅升值的重要舉措。日本不用說了，超級量化寬松政策已經(jīng)使日元對美元匯率貶至100附近。
 

　　別急。依據(jù)目前的國際大宗商品價格走勢，如果輸入型通脹壓力減弱，估計4月份CPI、PPI還會進一步走低，如果國際大宗商品依然延續(xù)目前的走勢，那5月份中國就會進入“通縮”狀態(tài)。相反，如果5月份出現(xiàn)大宗商品價格暴漲，而中國依然維系人民幣升值以及與之相對應的緊縮貨幣政策，那中國經(jīng)濟立即將會出現(xiàn)更加惡劣的變化。
 

　　有人說，中國M2(廣義貨幣)增幅不是還再擴大嗎？銀行流動性不是很充裕嗎？怎么會出現(xiàn)貨幣緊縮？對不起，如果我們今天還再依據(jù)自身狀況去評價中國的貨幣充裕程度，那我們的錯誤就大了，因為，這意味著我們根本不懂得什么是“開放”，不懂得在開放條件下貨幣政策的相對性。
 

　　5月2日的另外一則來自美國財政部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，外國人持有美國證券資產(chǎn)的數(shù)量已經(jīng)超過13萬億美元，這是一個創(chuàng)紀錄的數(shù)據(jù)。為什么要強調(diào)這個數(shù)據(jù)？實際上，它告訴我們，在金融危機過程中，美國的經(jīng)濟政策已經(jīng)成功地實現(xiàn)了吸引更多外國資本流向美國的目標。
 

　　有人認為，中國不是也在吸引大量“熱錢”流入嗎？抱歉，它與美國的情況不可同日而語。為什么大量“熱錢”會在中國經(jīng)濟面臨巨大下行壓力的情況下流入中國？這樣的流入與人民幣升值所構(gòu)成的不良循環(huán)會對中國經(jīng)濟帶來怎樣的后果？我想，這一點國際金融資本清楚得很。但我們只看到表面現(xiàn)象，只是目光短淺地盯著當下的變化。等到這些“熱錢”加入“做空中國”的勢力，我們的任何政策行為可能都晚了。
 

　　一個重要疑問是：中國是不是已經(jīng)出現(xiàn)“通縮”？因為國家統(tǒng)計局所公布的數(shù)據(jù)，無法讓我們計算中國CPI當中，輸入性因素的占比；無法計算剔除輸入性因素之后，真實的中國CPI數(shù)據(jù)。在開放條件下，這是中國統(tǒng)計數(shù)據(jù)的一大缺憾。不過，感受告訴我，如果我們把輸入或成本因素剔除掉，中國消費需求對CPI的拉動力可能早就是負值了。