小編導讀：本次股市暴漲的速度，像是完全克隆了上一輪股市的瘋狂。首先，新入市的股民，沒有經(jīng)過上一次的洗劫，不知道輸錢時的痛苦。其次，這一次股民的錢比上一次多數(shù)倍，瘋狂程度比上一次一定是有過之而不及。我估計本次的高峰點可能要突破8000點，不過，隨之而來的將是一場激烈的爆破。
　　泡沫的重復
　　中國股市又暴漲了，嚴重重復了2006年和2007年的泡沫大戲。為了解讀中國股市泡沫的形成和爆破的機理，我和一位博士生聯(lián)手寫了一篇學術(shù)論文，其研究方法與金融行為學類似，但是，我們沒有按照任何以往的行為理論去寫作，而是通過觀測、假設(shè)和假設(shè)的檢驗，得出了的結(jié)論。
　　泡沫的形成機制
　　*9，當股市處于上升狀態(tài)時，他買、你買、我也買，大家天天都在談論賺了多少錢。因為，在大牛的時候，實際情況是買什么，賺什么。2005年的下半年開始，直接到2007年的9月份，都是這樣的情況。因此，原來對股票不感興趣的人，看到人家賺了，就憋不住，也開始出手。2007年上半年，連掃大街的大媽，掃廁所的大爺，都憋不住了。滬深兩地的股市，參與炒股的人數(shù)超過1.3億人。
　　第二，當大家賺錢的時候，就迫不及待的想發(fā)大財。中國人勤勞、勇敢、節(jié)約，不假。但是，中國人賭博的心情太沉重，僥幸的心理太明顯，也不假。大家認為，今天能賺，明天就能賺更多，而且，賺得越多，野心就越大，以至于一旦進入股市，就像進入了賭場。
　　第三，嫉妒心理，也是很明顯的。她/他發(fā)財了，你也發(fā)財了，我就受不了了，吃虧了。所有，我也要賭一把。這樣一來，大家不就都在賭了嗎？
　　中國股民，三種“不理性”心理：貪婪、嫉妒、跟群。是股市“一驚一咋”的重要社會經(jīng)濟基礎(chǔ)，沒有任何理性的經(jīng)濟學理論可以解釋這種行為。
　　泡沫行為心理學理論：贏虧不對稱心理反應
　　那么，用什么理論呢？我們用了“贏輸不對稱的心理反應”作為解釋中國股市泡沫形成及其爆破的理論基礎(chǔ)。
　　當大家贏的時候，每賺1萬塊錢，高興一陣子，再賺1萬塊，高興的程度就沒有前面賺的那1萬塊那么高了。這種隨著賺的錢越多，而邊際“幸福”度下降的現(xiàn)象，導致投機者為了得到更大的“幸福”，而不斷加大“賭注”。這樣一來，當大家的“賭注”下的越多的時候，股市瘋漲的速度就越快，而投機人，就越發(fā)瘋狂。
　　股市泡沫就這樣形成了。那么，股市什么時候爆破呢？
　　股市爆破的觸發(fā)點是當許多人再也沒有錢，或者沒有意愿投錢的時候開始爆破的。2007年的股事爆破有兩大觸發(fā)點：（1）城市居民把三分之一的家庭財產(chǎn)都砸到了股市，再砸的意愿就沒有了，因為，超過三分之一，大多數(shù)家庭就開始理性了，因為畢竟不能把養(yǎng)老送終，或是孩子上學的錢都砸進去吧？或者，不能不吃飯，不住房子吧？所以，當城市居民投入股市的錢等于或大于所有居民財富三分之一的時候，就是中國股市爆破的時候。（2）2007年底，中國的房價開始上升，居民認為投資股票的風險加大，還不如投資房地產(chǎn)。
　　可是，當股市一旦進入熊市，股民的撤離速度，比他們當時買股票的速度快10倍。為什么呢？
　　因為一旦股市進入熊市，原來盲目進入股市的“跟風者”心理非常脆弱。同時，因為每輸?shù)?萬塊錢，“不幸福”的感受增加。而再輸1萬塊錢，其邊際“不幸福度”比前面所輸?shù)?萬塊錢更大。也就是說，輸錢的時候，越輸，越悲痛。為了迅速減少悲痛，就必須“割肉”，所以，大家像發(fā)瘋似的，急速撤離股市。
　　歷史的教訓，政府有責任
　　2005年至2007年的牛市延續(xù)了兩年，可是，股市從*6點的6170點，下跌到2005年初的水平，卻只要3個月的時間。之后的7年，老百姓對投資股票的態(tài)度，從“談股興奮”變成了“談股色變”，導致股市長期萎靡不振。
　　政府在2005年到2007年期間，做了許多推波逐浪的事情。一是加快速度，包裝許多上市公司，大規(guī)模地圈錢。二是，政府的監(jiān)管部門，對股市不斷飆升，沒有采取任何措施教育股民，宣傳股市的投資風險。
　　加上許多上市公司動機不純，缺乏應有的社會責任，導致中國股市突然暴漲以后，長期處于“死亡”狀態(tài)。
　　本次股市暴漲的速度，像是完全克隆了上一輪股市的瘋狂。首先，新入市的股民，沒有經(jīng)過上一次的洗劫，不知道輸錢時的痛苦。其次，這一次股民的錢比上一次多數(shù)倍，瘋狂程度比上一次一定是有過之而不及。我估計本次的高峰點可能要突破8000點，不過，隨之而來的將是一場激烈的爆破，而且，受傷的人會更多，影響更大。
　　作為股民可以沒有理性，可是，作為政府，不能沒有理性。我認為，政府在這個時候，首先，必須嚴格把關(guān)，不要隨便批準入市。其次，不能采取任何形式鼓勵股民投機。如果不這樣做，兩年以后，當股市泡沫大爆破時，政府必須承擔一定的責任。
　　來源：新浪博客

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