徐斌覺(jué)得現(xiàn)在資本持續(xù)外逃 刺激人氣是*9選擇

　　徐斌覺(jué)得現(xiàn)在資本持續(xù)外逃 刺激人氣是*9選擇，這篇1月16日禮拜五*7出來(lái)的業(yè)界評(píng)論請(qǐng)盡快看完哦，因?yàn)槲覀冞€有更多的業(yè)界評(píng)論的文章等著你哦。
　　旁白：1月12日還說(shuō)如今中國(guó)老板的流行趨勢(shì)，是換個(gè)外國(guó)馬甲有機(jī)會(huì)回來(lái)繼續(xù)混，13日就出現(xiàn)高盛的資訊：

　　高盛認(rèn)為，中國(guó)國(guó)際收支平衡表中誤差項(xiàng)數(shù)字的不斷擴(kuò)大，可能反應(yīng)了資本正在秘密出逃，中國(guó)央行或期望人民幣匯率未來(lái)趨向穩(wěn)定以阻止這一勢(shì)頭的蔓延。凈誤差與遺漏(Net Errors and Omission)是國(guó)際收支平衡表中人為設(shè)立的項(xiàng)目，其作用在于抵消統(tǒng)計(jì)誤差，使國(guó)際收支達(dá)到帳面上的平衡。因根據(jù)復(fù)式記賬原理，國(guó)際收支平衡表中的借貸雙方應(yīng)相互平衡，兩者之差應(yīng)該等于零。彭博援引高盛分析師MK Tang及Maggie Wei在本周二(1月13日)的報(bào)告中指出，中國(guó)國(guó)際收支平衡表中該項(xiàng)數(shù)字自2010年起逆差累計(jì)已達(dá)3000億美元以上(近兩萬(wàn)億人民幣)，包括2014年三季度創(chuàng)下的負(fù)630億美元的歷史極值。“因部分資金流出無(wú)法被政府統(tǒng)計(jì)，所以持續(xù)加速的流出，可能顯示出對(duì)金融穩(wěn)定性的擔(dān)憂已具象化，”MK Tang和Maggie Wei在報(bào)告中寫(xiě)到。不過(guò)相比起“凈誤差與遺漏”的逆差已存在20多年，中國(guó)國(guó)際收支平衡表中的資本和金融項(xiàng)目，自去年二季度以來(lái)才剛開(kāi)始出現(xiàn)逆差。國(guó)家外管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2014年第二季度，資本和金融項(xiàng)目逆差162億美元，其中，直接投資凈流入393億美元，證券投資凈流入146億美元，其他投資凈流出695億美元。2014年第三季度，資本和金融項(xiàng)目逆差90億美元，其中，直接投資凈流入445億美元，證券投資凈流入235億美元，其他投資凈流出772億美元。資本流出最直接的表現(xiàn)之一便是本幣貶值。過(guò)去一年來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率貶值了2.67%，為2005年來(lái)首次年度貶值。

　　旁白：為何外逃？都是貪官贓款？這顯然不大靠譜。這風(fēng)氣啥時(shí)開(kāi)始的？2010年。那年發(fā)生什么了？重慶“打黑唱紅”，那叫一個(gè)嗨啊。說(shuō)你一句“黑社會(huì)”，你這輩子的辛苦錢(qián)就沒(méi)了，這般打土豪的架勢(shì)，誰(shuí)不怕？跑路吧！去年四中全會(huì)搞“以憲治國(guó)”調(diào)調(diào)兒，顯然老大們心里對(duì)資金外逃這事有譜，不然不會(huì)將司法獨(dú)立放在桌子面上說(shuō)事。但巴菲特說(shuō)過(guò)，信用這東西，好比氧氣，你平時(shí)不覺(jué)得有什么大不了，到?jīng)]有的時(shí)候，才發(fā)現(xiàn)很要命?，F(xiàn)在的情況就是如此。至于資金外逃的極端情況會(huì)是什么樣子，務(wù)必參考今日俄羅斯之衰相：

　　俄羅斯總統(tǒng)普京的壓力越來(lái)越大，周一俄羅斯地區(qū)銀行聯(lián)盟主席及議會(huì)金融市場(chǎng)委員會(huì)副主席Anatoly Aksakov發(fā)出警告，俄羅斯企業(yè)現(xiàn)金正在枯竭，除非央行立即降息，俄羅斯將會(huì)迎來(lái)一波破產(chǎn)潮。據(jù)俄羅斯官方媒體報(bào)道，Aksakov給俄羅斯央行寫(xiě)信稱：“銀行家們相信，如果維持現(xiàn)狀的話，將會(huì)造成一波破產(chǎn)潮，不單是信用機(jī)構(gòu)，還包括許多企業(yè)和公司。”sakov表示，俄羅斯央行必須在本月將利率從17%降至15%，然后逐步降至本輪金融危機(jī)之前的10.5%。17%的基準(zhǔn)利率意味著部分企業(yè)可能不得不支付高達(dá)30%的借款利息。他指出，降息將刺激銀行向企業(yè)和個(gè)人發(fā)放更多貸款。Aksakov的呼吁反映了俄羅斯金融行業(yè)壓力不斷加大。上周評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)下調(diào)了俄羅斯的主權(quán)評(píng)級(jí)，理由是俄羅斯經(jīng)濟(jì)前景急劇惡化。西方對(duì)俄羅斯的制裁讓許多俄羅斯企業(yè)無(wú)法從國(guó)際市場(chǎng)融資，現(xiàn)金逐漸枯竭。區(qū)域航空公司Ak Bars Aero周一表示將暫停運(yùn)營(yíng)至3月份，目前已經(jīng)有數(shù)家俄羅斯航空公司因?yàn)楸R布貶值和財(cái)務(wù)狀況惡化而停運(yùn)。

　　旁白：這就是那個(gè)要命的“蒙代爾三角不可能定理”：資本自由流動(dòng)、匯率穩(wěn)定和貨幣政策獨(dú)立三個(gè)目標(biāo)，你只能要兩個(gè)目標(biāo)，不可能同時(shí)三個(gè)兼得。俄羅斯要匯率維穩(wěn)和資本自由流動(dòng)，那么貨幣政策只能緊縮，經(jīng)濟(jì)就會(huì)出現(xiàn)大蕭條；如果要寬松貨幣和匯率維穩(wěn)，那么一定要管制資本搞嚴(yán)厲的外匯管制——這就是走回頭路，殺傷力和緊縮貨幣一樣大。閉關(guān)鎖國(guó)其實(shí)死路一條，現(xiàn)在大家都懂。事實(shí)上，俄羅斯今年日子注定不好過(guò)：

　　據(jù)國(guó)際能源咨詢公司W(wǎng)ood Mackenzie的分析，即使布倫特原油價(jià)格在上周五收盤(pán)的水平上再降20%，至40美元/桶，也僅有1.6%的世界石油供應(yīng)商不賺錢(qián)。*8停止生產(chǎn)的一批石油生產(chǎn)商將會(huì)是美國(guó)在岸生產(chǎn)的低產(chǎn)油井。他們一般都是小作坊式經(jīng)營(yíng)，從很久以前鉆探的油井中采出最后一批原油，這類(lèi)油井每天只能生產(chǎn)幾桶油。Wood Mackenzie估計(jì)，每天約有100萬(wàn)桶油來(lái)自這些年代更久的油井。低產(chǎn)油井的運(yùn)營(yíng)成本通常在20美元至50美元一桶。所以，如果原油價(jià)格第跌至40美元以下，一些生產(chǎn)商就不得不停止生產(chǎn)。如果油價(jià)跌至40美元/桶以下，下一個(gè)可能會(huì)減產(chǎn)的就是加拿大的油沙。Wood Mackenzie的分析認(rèn)為，這類(lèi)生產(chǎn)商將在布倫特原油價(jià)格跌至30美元左右時(shí)虧錢(qián)。但關(guān)閉生產(chǎn)線和重啟生產(chǎn)對(duì)這類(lèi)生產(chǎn)商而言是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)程，包括將蒸汽注入底下，使得重啟本身變得昂貴。另一方面，能源也是油沙生產(chǎn)的主要成本，所以低油價(jià)本身會(huì)幫助降低生產(chǎn)成本。上述分析還顯示，在英國(guó)，北海油田將在油價(jià)降至每桶50美元后開(kāi)始虧損。但其中許多都是年代較久、快要耗盡的油田，因此結(jié)束生產(chǎn)可能意味著永久性的減產(chǎn)。這個(gè)退役過(guò)程將是昂貴的，因此一些公司可能會(huì)決定寧愿承受小規(guī)模損失，也要繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，而不是花錢(qián)去結(jié)束運(yùn)營(yíng)。生產(chǎn)成本還包括政府稅收和使用費(fèi)。那么如果政府想要繼續(xù)維持生產(chǎn)，就可能會(huì)降低或推遲上述費(fèi)用。包括委內(nèi)瑞拉和哥倫比亞等拉美國(guó)家的“重油”工程，將會(huì)是低油價(jià)的主要損失國(guó)。分析認(rèn)為，這可能會(huì)令這些政府采取一定程度和形式的稅費(fèi)減免?？傮w來(lái)說(shuō)，上述分析發(fā)現(xiàn)，原油價(jià)格降至40美元/桶對(duì)全球石油生產(chǎn)的影響非常小。布倫特原油價(jià)格在50美元/桶的話，每天僅有19萬(wàn)桶油是不賺錢(qián)的，僅占全球石油供給的0.2%。有17個(gè)產(chǎn)油國(guó)在50美元的價(jià)格上是虧錢(qián)的，主要為英國(guó)和美國(guó)。油價(jià)跌至45美元/桶的話，每天將僅有40萬(wàn)桶油（占全球供給的0.4%）不賺錢(qián)，其中一半來(lái)自美國(guó)的傳統(tǒng)在岸生產(chǎn)商。當(dāng)油價(jià)跌至40美元/桶，每天也僅有150萬(wàn)桶油（占全球供給的1.6%）不賺錢(qián)，其中多數(shù)都來(lái)自于一些加拿大的油沙生產(chǎn)商。Robert Plummer稱，即使當(dāng)一個(gè)油田變得不賺錢(qián)，也不一定會(huì)促使生產(chǎn)商立刻停產(chǎn)。