今年的兩會(huì)，正值全球貨幣逐漸收緊、新興市場(chǎng)債務(wù)大石浮出水面之際。
　　改革是主基調(diào)，但改革的前提是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不失速，不突破各方所能承擔(dān)的壓力底線。否則，連改革的機(jī)會(huì)都沒(méi)有，還談什么改革成不成功。盲目樂(lè)觀者、過(guò)度悲觀者者的信口雌黃不能輕信，樂(lè)觀者盯著政府手中的國(guó)資與土地，考慮高價(jià)套現(xiàn)，一牢永逸地?cái)[脫債務(wù)的羈絆，沒(méi)有想過(guò)資產(chǎn)價(jià)格上升的前提是貨幣泡沫或者經(jīng)濟(jì)景氣上升，民間財(cái)富被套股市與樓市。而悲觀者表示股市、樓市大跌一半，也不可能損壞整體經(jīng)濟(jì)，他們應(yīng)接點(diǎn)地氣再說(shuō)話。
　　經(jīng)濟(jì)底線就是，一定的經(jīng)濟(jì)增速與就業(yè)，以及社會(huì)安全。
　　悲觀的言論從來(lái)都有，但沒(méi)有象現(xiàn)在這樣惶恐，連樂(lè)觀者也不能對(duì)債務(wù)、對(duì)資本回報(bào)率下降、樓市股市的搖搖欲墜視而不見(jiàn)。
　　一些激進(jìn)改革派希望畢其功于一役，這將是陷入地獄的開(kāi)始。時(shí)間是個(gè)變量，當(dāng)我們的改革方向正確時(shí)，我們就贏得了時(shí)間;如果改革的方向錯(cuò)誤，越改革，時(shí)間越局促——沒(méi)有人希望倒數(shù)炸彈爆炸時(shí)滴答作響的秒表吧。
　　有前瞻性的政府、有目標(biāo)的政府總是有底線思維。美聯(lián)儲(chǔ)很清楚，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行、就業(yè)參與率與就業(yè)率同步下降、通脹下行、股市與樓市低迷時(shí)，不是退出QE的好時(shí)刻。因此，美聯(lián)儲(chǔ)雖然放出子退出寬松貨幣政策的風(fēng)聲，但何時(shí)退出的主動(dòng)權(quán)掌握在自己手中，也就是掌握在那幾個(gè)主要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)手中。
　　中國(guó)的改革也不例外，真實(shí)的就業(yè)率、通脹率、民眾生活水準(zhǔn)的提升比例，金融風(fēng)險(xiǎn)的大小，與改革步驟密切相關(guān)。如果金融風(fēng)險(xiǎn)大幅上升，央行不可能維持緊縮的貨幣政策，股市高低也許不足以讓央行掛懷，但傳統(tǒng)制造企業(yè)的大面積衰退，民間實(shí)際利率的大幅攀升，是全面崩潰的先聲，對(duì)此絕不能視而不見(jiàn)。
　　如果上述數(shù)據(jù)足以讓央行維持緊縮的貨幣政策，央行就該維持緊縮的貨幣政策。這就是底線思維的標(biāo)志，讓準(zhǔn)確的溫度計(jì)指導(dǎo)貨幣之藥的劑量。
　　央行常是替罪羊，對(duì)經(jīng)濟(jì)衰敗心懷不滿的人指責(zé)央行的過(guò)度緊縮政策，這源于此前過(guò)度寬松導(dǎo)致壞帳上升。央行的政策忽緊忽松，是因?yàn)檠胄袥](méi)有獨(dú)立意志，不能遵循準(zhǔn)確的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)實(shí)行獨(dú)立的貨幣政策。央行需要獨(dú)立品格，以及專(zhuān)業(yè)的判斷力，一味澄清貨幣政策與股市無(wú)關(guān)，只會(huì)淪落到街頭潑婦四處評(píng)理的水準(zhǔn)。
　　經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健的社會(huì)才能穩(wěn)健，穩(wěn)健的標(biāo)志不是沒(méi)有企業(yè)破產(chǎn)，沒(méi)有城市破產(chǎn)，而是保障擁有一套正確的激勵(lì)機(jī)制，使高效率贏利的企業(yè)能夠在公平的游戲規(guī)則下脫穎而出。有時(shí)候，小范圍的泡沫崩潰、小范圍的破產(chǎn)，反而是舒緩整體經(jīng)濟(jì)壓力的突破口。底線思維是不發(fā)生全局性風(fēng)險(xiǎn)，不發(fā)生全面崩潰，小范圍的企業(yè)破產(chǎn)不在保護(hù)之列。
　　沒(méi)有人能夠回答，在市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)時(shí)代，為什么要讓所有的城市都不破產(chǎn)？為什么要讓所有的大型企業(yè)都保持高速發(fā)展？直到無(wú)法維持，讓全體納稅人買(mǎi)單?？纯刺m世立的案例，看看無(wú)錫尚德的案例，政府插手個(gè)別企業(yè)的貸款與發(fā)展規(guī)劃，產(chǎn)生不可逆的全局性風(fēng)險(xiǎn)的概率大增。
　　中國(guó)銀行業(yè)已經(jīng)事實(shí)上整體破產(chǎn)過(guò)一次，而后通過(guò)注資、上市、保持穩(wěn)定息差等辦法，得到了拯救?，F(xiàn)在銀行業(yè)的情況正在惡化過(guò)程中，拯救中國(guó)金融的辦法應(yīng)該與此前有根本區(qū)別。
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)之所以不夠穩(wěn)健，就是因?yàn)樘敕€(wěn)健。盡全力不讓一個(gè)地方政府破產(chǎn)，不讓企業(yè)退市，不讓投資者體味風(fēng)險(xiǎn)，不讓央企感受改革的痛苦，用永不歇業(yè)的不良資產(chǎn)管理公司管理源源不斷的壞帳。政府主導(dǎo)的城市投資、新產(chǎn)業(yè)投資，往往效率低下卻能得到廉價(jià)資金。我們常常指責(zé)央行對(duì)銀行實(shí)行父愛(ài)主義，以仁慈之手大包大攬，推而廣之，央企、地方政府、地方上市公司、權(quán)貴企業(yè)，哪個(gè)又不是在父愛(ài)的庇護(hù)下，企業(yè)失去獨(dú)立品格，成為摧毀社會(huì)真實(shí)財(cái)富的推手。當(dāng)企業(yè)劣勝優(yōu)汰、生產(chǎn)效率越來(lái)越低，整體風(fēng)險(xiǎn)也就步步逼近。
　　底線思維應(yīng)該允許個(gè)別不像話的敗家子破產(chǎn)出局，讓市場(chǎng)與法律顯示整肅的威力。
　　改革亟需建立底線思維，保持經(jīng)濟(jì)不突破底線，允許個(gè)別企業(yè)破產(chǎn)，允許個(gè)別理財(cái)產(chǎn)品違約，嚴(yán)懲金融領(lǐng)域的欺詐者嚴(yán)格，以法治與信用建立正確的激勵(lì)機(jī)制。
　　注：當(dāng)晚的昆明火車(chē)站
　　被傷害的人，各有各的人生起點(diǎn)
　　走到這里，是為了新的起點(diǎn)
　　有結(jié)婚到七彩之地度蜜月的
　　有為了三個(gè)孩子拼命打工的
　　有出差偶爾路過(guò)的年輕人，年輕到剛長(zhǎng)出細(xì)軟的胡子
　　可能想著公司，憧憬未來(lái)女朋友長(zhǎng)發(fā)的甜香
　　有女孩子懷抱對(duì)城市的夢(mèng)想逃出自家的圈牢的
　　各色細(xì)碎，各種普通，有些遙遠(yuǎn)的指望
　　他們的生命戛然而止
　　網(wǎng)絡(luò)，通過(guò)一個(gè)個(gè)故事把碎片穿成項(xiàng)鏈
　　對(duì)個(gè)體生命的尊重體現(xiàn)在溫暖的普通人生碎片中
　　再看第二天火車(chē)站的圖片，有人探頭探腦，有荷槍警察
　　好象被水沖了一整晚
　　那種緊張血腥消失了
　　兩會(huì)，不像以往，有些嘈雜
　　懷揣著疑慮，神情凝重
　　就好象知道大事正在發(fā)生，追不上就沒(méi)有了
　　在這個(gè)轉(zhuǎn)型的時(shí)代，要趕緊追啊
　　有些人離開(kāi)了兩會(huì)
　　紅毯上的追腥之輩少了許多
　　少了美女委員、愛(ài)瑪仕圍巾這樣的八卦
　　但沒(méi)有一個(gè)外國(guó)國(guó)籍？真的？你懂的
　　3月4日凌晨
　　葉檀評(píng)市場(chǎng)：
　　新聞1：自貿(mào)區(qū)郵報(bào)消息，上海美國(guó)商會(huì)剛發(fā)布《2013－2014中國(guó)商業(yè)報(bào)告》，上海商會(huì)會(huì)長(zhǎng)季瑞達(dá)說(shuō)，調(diào)查顯示，外企承認(rèn)設(shè)立自貿(mào)區(qū)是積極進(jìn)展，但對(duì)實(shí)際狀況觀望。
　　點(diǎn)評(píng)：進(jìn)入自貿(mào)區(qū)，以金融機(jī)構(gòu)與專(zhuān)業(yè)服務(wù)企業(yè)為主，實(shí)打?qū)嵉睦玫降自谀睦?，還有待觀察。無(wú)論前海，還是上海，套利空間實(shí)質(zhì)利好，有待觀察。
　　真刀實(shí)槍改革在醫(yī)療，北大醫(yī)療拿下貴陽(yáng)兩家三甲醫(yī)院。新一輪民資在醫(yī)療界布局，如火如荼，上市公司有五家左右。民企主導(dǎo)混合制在醫(yī)藥領(lǐng)域先行。
　　新聞2：全球市場(chǎng)波動(dòng)率大幅上升。俄羅斯盧布與股市大降，俄央行加息救市。據(jù) Bloomberg News，美國(guó)股市波動(dòng)率指數(shù)VIX上周創(chuàng)六年*6，在美股連創(chuàng)新高后表明市場(chǎng)預(yù)期價(jià)格走低可能增大而震蕩加強(qiáng)。VIX三個(gè)月的相關(guān)看漲期權(quán)隱含波動(dòng)率比看低隱含波動(dòng)率自09年來(lái)漲了36倍，表示市場(chǎng)多數(shù)看好波動(dòng)率上升。
　　點(diǎn)評(píng)：是短期趨勢(shì)投資者天堂，有一句話，不怕波動(dòng)，就怕不動(dòng)。市場(chǎng)無(wú)明確指向，更短期，更震蕩。
　　如果不會(huì)短期趨勢(shì)，慎動(dòng)，如果像巴菲特愿意拿著信任的公司20年，不要看短期k線圖。
　　新聞3：同據(jù) Bloomberg News， 澳門(mén)今年二月春節(jié)假期賭場(chǎng)收入環(huán)比增長(zhǎng)40%，達(dá)47.5億美元。澳門(mén)旅游局表示今年春節(jié)超過(guò)77萬(wàn)大陸游客前往澳門(mén)觀光，比去年增長(zhǎng)23%。
　　點(diǎn)評(píng)：賭性濃厚，反貪也壓不住，這是中國(guó)資本貨幣市場(chǎng)的堅(jiān)強(qiáng)基石。
　　反貪運(yùn)動(dòng)對(duì)澳門(mén)博彩業(yè)沖擊似乎不如預(yù)想嚴(yán)重，沖擊過(guò)后，中國(guó)的富裕階層進(jìn)入平均消費(fèi)區(qū)間。奢侈品下挫、賭博下行后，走向平穩(wěn)。
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