肖玉航認(rèn)為滬港通已經(jīng)成了A股監(jiān)管轉(zhuǎn)型強(qiáng)大推力，這篇業(yè)界評(píng)論是高頓網(wǎng)校小編為您11月27日整理好的。
　　滬港通運(yùn)行一個(gè)多星期，兩地投資者的投資風(fēng)格差異表現(xiàn)得很鮮明，而具有深層意義的信號(hào)是由此正在形成對(duì)A股市場(chǎng)監(jiān)管轉(zhuǎn)型的強(qiáng)大推力。
　　兩個(gè)重要體現(xiàn)集中在證監(jiān)會(huì)與交易所層面。本周一，國務(wù)院取消了一批行政審批項(xiàng)目，其中包括證監(jiān)會(huì)行政審批部分項(xiàng)目，包括合格境外機(jī)構(gòu)投資者托管人資格審批；期貨公司變更法定代表人、住所或者營業(yè)場(chǎng)所，設(shè)立或終止境內(nèi)分支機(jī)構(gòu)，變更境內(nèi)分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營范圍的審批；證券公司行政重組審批及延長行政重組期限審批；證券金融公司變更名稱、注冊(cè)資本、股東、住所、職責(zé)范圍，制定或者修改公司章程，設(shè)立或者撤銷分支機(jī)構(gòu)審批；轉(zhuǎn)融通互?；鸸芾磙k法審批；轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則審批；證券公司融資融券業(yè)務(wù)監(jiān)控規(guī)則審批；從事證券相關(guān)業(yè)務(wù)的證券類機(jī)構(gòu)借入或發(fā)行、償還或兌付次級(jí)債審批等八項(xiàng)。
　　雖說早在兩年前，根據(jù)證監(jiān)會(huì)關(guān)于保代管理的安排，保代注冊(cè)、變更執(zhí)業(yè)機(jī)構(gòu)等資格管理職責(zé)已由證監(jiān)會(huì)移交至中國證券業(yè)協(xié)會(huì)，但取消保代準(zhǔn)入項(xiàng)，實(shí)為證監(jiān)會(huì)簡(jiǎn)政放權(quán)之舉，研究認(rèn)為，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)未來很可能轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型的方向或就參照香港證券業(yè)協(xié)會(huì)。香港證券業(yè)協(xié)會(huì)有限公司就是一家以公司化加密切聯(lián)系政府財(cái)經(jīng)部門、證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)(證監(jiān)會(huì))、香港交易及結(jié)算所及有關(guān)當(dāng)局工作的非盈利機(jī)構(gòu)。香港證券業(yè)協(xié)會(huì)成立于1978年，協(xié)會(huì)會(huì)員共分為遴選會(huì)員、基本會(huì)員及附屬會(huì)員三類，代表了全港七成以上已開業(yè)的證券公司。香港證券業(yè)協(xié)會(huì)工作方向是保障同業(yè)切身權(quán)益及專業(yè)地位，提高會(huì)員專業(yè)知識(shí)和水平，協(xié)助同業(yè)尋找商機(jī)，推動(dòng)整體金融服務(wù)行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。
　　另外，在上市公司定增問題上，上交所率先提出適用國際市場(chǎng)的規(guī)則。透過滬港通，投資人發(fā)現(xiàn)，在香港資本市場(chǎng)，定向融資有嚴(yán)格與透明的信息披露要求，對(duì)時(shí)間安排有其規(guī)則以及制約。針對(duì)此前上市公司定增停復(fù)牌標(biāo)準(zhǔn)不清晰、原因模糊不清等問題，上交所本周二發(fā)布《關(guān)于上市公司籌劃非公開發(fā)行股份停復(fù)牌及相關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確上市公司籌劃非公開發(fā)行的停牌、延長停牌以及復(fù)牌的標(biāo)準(zhǔn)、程序及信息披露要求。上交所主動(dòng)在定向增發(fā)政策上的轉(zhuǎn)型，意味著上交所在主動(dòng)對(duì)接國際標(biāo)準(zhǔn)方面邁出了新的一步。
　　從A股市場(chǎng)近年來的并購重組與定向增發(fā)等一系列案例來看，實(shí)際上與國際資本市場(chǎng)存在著一個(gè)明顯的偏差。和港交所停復(fù)牌注重效率、信披詳盡相比，A股市場(chǎng)部分上市公司存在濫用停牌制度嫌疑。比如一些公司通過杠桿式的并購在停牌時(shí)間、信息披露時(shí)間等方面明顯存在有失市場(chǎng)規(guī)則的問題，也較突出。為適應(yīng)新的監(jiān)管形勢(shì)變化，縮小滬港兩地在停牌監(jiān)管規(guī)則上的差異，《關(guān)于上市公司籌劃非公開發(fā)行股份停復(fù)牌及相關(guān)事項(xiàng)的通知》根據(jù)市場(chǎng)效率原則，嚴(yán)格規(guī)定上市公司籌劃非公開發(fā)行停復(fù)牌的標(biāo)準(zhǔn)、時(shí)限和程序。上交所對(duì)2012年以來滬市公司停牌籌劃非公開發(fā)行案例統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，停牌時(shí)間平均為13.5天，其中70%左右的公司在10個(gè)交易日以內(nèi)。這次《通知》規(guī)定，籌劃非公開發(fā)行停牌一般不超過10個(gè)交易日，還規(guī)定上市公司在停牌15個(gè)交易日內(nèi)確實(shí)無法披露發(fā)行方案，需要繼續(xù)延期復(fù)牌的，應(yīng)履行內(nèi)部治理機(jī)關(guān)決策程序，提交董事會(huì)和股東大會(huì)對(duì)申請(qǐng)延期復(fù)牌議案進(jìn)行審議。順著這個(gè)方向觀察，隨著滬港市場(chǎng)在轉(zhuǎn)型中的相互對(duì)接，監(jiān)管層面的相關(guān)轉(zhuǎn)型會(huì)在未來發(fā)展過程中不斷成為重要關(guān)注點(diǎn)。這應(yīng)該也是開啟滬港通預(yù)定內(nèi)的收獲。
　?。ㄗ髡呦敌氯A社 望智庫特約研究員，資深市場(chǎng)研究人士）
　　來源：上海證券報(bào)