請時(shí)刻留意高頓網(wǎng)校“業(yè)界評論”頻道11月19日的文章更新——11月19日時(shí)評：人民幣離岸市場多中心戰(zhàn)略一舉數(shù)得
　　在全新的發(fā)展態(tài)勢下，加強(qiáng)人民幣清算網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，盡快推出人民幣跨境支付系統(tǒng)，進(jìn)一步整合現(xiàn)有人民幣跨境支付結(jié)算渠道和資源，提高跨境清算效率，已成當(dāng)務(wù)之急。同時(shí)，還需多渠道增強(qiáng)人民幣離岸市場流動(dòng)性，提升市場深度。包括增加人民幣流出渠道和規(guī)模，繼續(xù)擴(kuò)大央行貨幣互換范圍及規(guī)模，建立市場認(rèn)可的離岸人民幣基準(zhǔn)利率曲線等。對于中資銀行而言，意味著提供高效的人民幣清算服務(wù)，為市場提供及時(shí)必要的流動(dòng)性支持。
　　□熊園 陳 雷
　　繼在上周的北京APEC峰會(huì)期間先后與卡塔爾、加拿大、馬來西亞三國央行簽署人民幣清算安排合作備忘錄，簽訂貨幣互換協(xié)議，并確定了多哈與多倫多的人民幣清算行后，本周一我國央行又與澳大利亞建立了人民幣清算安排。我國與加拿大的此次合作，意味著北美[*{5}*]人民幣離岸中心的誕生，這填補(bǔ)了北美尚無人民幣清算中心的空白。至此，除去美國和非洲，人民幣清算行迄今已覆蓋了亞洲、歐洲、大洋洲、北美的主要國際金融中心，昭示著全球性、全天候的人民幣清算網(wǎng)絡(luò)基本形成。這種人民幣離岸市場多中心化的戰(zhàn)略安排，將極大加速人民幣國際化進(jìn)程，助力人民幣更好發(fā)揮支國際貨幣職能。
　　跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，是人民幣走向國際化具有實(shí)質(zhì)性意義的一步。2009年試點(diǎn)之初，跨境人民幣結(jié)算規(guī)模僅35.8億，此后四年迅猛增至5061億、2.09萬億，2.94萬億和4.63萬億，今年前三季度就已達(dá)4.8萬億，超過了去年全年，業(yè)務(wù)范圍則已涉及全球近200個(gè)國家和地區(qū)。此外，根據(jù)環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)（SWIFT) 9月發(fā)布的*7一期全球支付貨幣排名，人民幣連續(xù)7個(gè)月位居第七，自2013年末起連續(xù)10個(gè)月位列前十。
　　如此快速發(fā)展的跨境人民幣業(yè)務(wù)，要求我國必須建立強(qiáng)有力的清算網(wǎng)絡(luò)。在現(xiàn)有模式下，跨境人民幣資金清算和結(jié)算的渠道主要是境外人民幣清算行、境內(nèi)代理行和非居民賬戶三種方式，最主要的是人民幣清算行。今年以來，我國央行加快了布局，包括與英國、法國、德國、瑞士、韓國、阿根廷等國簽署人民幣清算安排合作備忘錄或人民幣清算協(xié)議，并在倫敦、巴黎、法蘭克福、盧森堡、首爾等金融重鎮(zhèn)設(shè)立了人民幣清算行。此次與卡塔爾、加拿大、馬來西亞、澳大利亞的合作，凸顯了我國當(dāng)局的戰(zhàn)略思考。卡塔爾是油氣資源大國，在中東和海灣地區(qū)具重要地位，我國的“一帶一路”和“中國-海灣合作委員會(huì)自貿(mào)區(qū)”的實(shí)施與卡塔爾密切關(guān)聯(lián)；中加兩國則同處太平洋沿岸，經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性強(qiáng)。近年來，中加雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系發(fā)展快速，中國已成加拿大第二大貿(mào)易伙伴國，在加建立人民幣離岸中心可謂水到渠成。令人惋惜的是，在美國何時(shí)能建立人民幣離岸中心和設(shè)立人民幣清算行尚無法預(yù)期。
　　對比英鎊、美元、日元、歐元等主要貨幣的國際化歷程，人民幣清算網(wǎng)絡(luò)呈現(xiàn)出兩個(gè)“多中心化”特征：一個(gè)是人民幣離岸市場的“多中心化”。目前，亞洲的中國香港、新加坡，歐洲的倫敦、法蘭克福、巴黎、盧森堡，大洋洲的悉尼，以及北美的多倫多等金融重鎮(zhèn)都在競相角逐人民幣離岸中心，我國央行也通過設(shè)立人民幣清算行、授予RQFII額度等方式提供制度性安排和便利；另一個(gè)是人民幣清算行的“多中心化”。迄今，在五家大型國有商業(yè)銀行中，中行、工銀行、建行和交行均已獲得清算行委任，其中，中國銀行數(shù)量優(yōu)勢顯著，工商銀行跨時(shí)區(qū)服務(wù)能力最強(qiáng)。再具體看，中國銀行是香港特區(qū)、澳門特區(qū)、臺(tái)灣地區(qū)以及德國、法國等國的人民幣清算行，工商銀行則是新加坡、盧森堡、卡塔爾、加拿大等國的人民幣清算行，建行和交行則分別是英國和韓國的人民幣清算行。
　　人民幣清算網(wǎng)絡(luò)的這種“多中心化”布局，可謂一舉多得：其一，有利于充分發(fā)揮不同國家的資源稟賦和區(qū)位優(yōu)勢?，F(xiàn)階段已形成以中國香港、新加坡，倫敦等主要國際金融中心為節(jié)點(diǎn)的人民幣離岸市場網(wǎng)絡(luò)，其中，香港擁有區(qū)位和政策上得天獨(dú)厚的優(yōu)勢，新加坡是全球私人銀行、資產(chǎn)管理中心和大宗商品交易中心，倫敦是老牌金融中心和*5的外匯交易中心，法蘭克福是歐元區(qū)的金融樞紐等。其二，人民幣清算網(wǎng)絡(luò)在不同物理地點(diǎn)的布局，有利于形成示范效應(yīng)，進(jìn)而較快地在全球范圍內(nèi)提升人民幣的接受度。其三，競爭激發(fā)活力。多個(gè)離岸金融中心有利于人民幣計(jì)價(jià)產(chǎn)品體系的多元化和差異化，以及人民幣投資回流渠道的多元化，當(dāng)然還有實(shí)現(xiàn)7×24小時(shí)的全天候服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。其四，作為人民幣流通和運(yùn)行的主體，“多中心化”設(shè)立人民幣清算行，也有利于中資銀行通過人民幣業(yè)務(wù)拓展境外市場，全面提升中資銀行的全球競爭力。
　　現(xiàn)在回頭來看，在2003年香港首次開展人民幣離岸業(yè)務(wù)至今的十余年間，離岸人民幣市場已初具規(guī)模，已經(jīng)逐步形成了涵蓋股票、保險(xiǎn)、債券、衍生品的多品種投資產(chǎn)品體系，RQFII、滬港通等人民幣投資回流渠道日益豐富。未來，隨著人民幣國際化向更深層次推進(jìn)，還將實(shí)現(xiàn)從貿(mào)易貨幣到投資貨幣的轉(zhuǎn)變，這將更有賴于人民幣離岸中心的持續(xù)拓展以及人民幣清算網(wǎng)絡(luò)的健全。
　　在全新的發(fā)展態(tài)勢下，加強(qiáng)人民幣清算網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，盡快推出人民幣跨境支付系統(tǒng)(Cross border inter-bank Payment System，CIPS)，進(jìn)一步整合現(xiàn)有人民幣跨境支付結(jié)算渠道和資源，提高跨境清算效率，已成我國貨幣當(dāng)局的當(dāng)務(wù)之急。同時(shí)，還需多渠道增強(qiáng)人民幣離岸市場流動(dòng)性，提升市場深度。包括增加人民幣流出渠道和規(guī)模，繼續(xù)擴(kuò)大央行貨幣互換范圍及規(guī)模，建立市場認(rèn)可的離岸人民幣基準(zhǔn)利率曲線等。對于中資銀行而言，意味著提供高效的人民幣清算服務(wù)，為市場提供及時(shí)必要的流動(dòng)性支持。更進(jìn)一步的重任，還需致力于離岸人民幣產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)，推動(dòng)離岸人民幣中心向深度發(fā)展，另一方面，各大行還應(yīng)在盡力增強(qiáng)各自的全球影響力和競爭力的同時(shí)，積極參與離岸市場的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，強(qiáng)化合作互通有無，以促進(jìn)人民幣國際貨幣職能的不斷完善。
　?。ㄗ髡咝軋@系工商銀行、社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所博士后；陳雷系工商銀行新加坡分行人民幣業(yè)務(wù)研發(fā)部主管）
　　來源：上海證券報(bào)

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