證券時報網(wǎng)財苑社區(qū)認(rèn)證信息為“經(jīng)歷過牛熊變幻的財經(jīng)觀察者”的@推石的凡人(財苑) 指出，要加強(qiáng)行政執(zhí)法與司法執(zhí)法的有效對接，提高證券期貨犯罪的辦案效率，讓造假者不僅要傾家蕩產(chǎn)，還要牢底坐穿，亂世當(dāng)用重典，面對一團(tuán)糟的中國股市就該使用非常手段，原文如下：
　　IPO重啟以來已有44家公司首發(fā)上市，其中42家已公布2013年年度業(yè)績預(yù)告。據(jù)證券時報數(shù)據(jù)部統(tǒng)計，11家預(yù)降，1家預(yù)平。近三成公司剛剛上市盈利即出現(xiàn)不同幅度的下滑。值得注意的是11家剛上市的公司業(yè)績下滑，其中，降幅*5的陜西煤業(yè)預(yù)計凈利潤下滑42-45%。金萊特(002723,股吧)預(yù)計凈利潤下降約30%-40%。由于剛剛上市，很多公司的財務(wù)問題還沒有表現(xiàn)，也就是說真實(shí)情況會比這個嚴(yán)重得多。
　　30%上市新股出現(xiàn)業(yè)績下降，這個數(shù)據(jù)還是很觸目盡心的，畢竟上市才剛剛幾天，業(yè)績就出現(xiàn)下滑，說明招股書的財務(wù)質(zhì)量依然堪憂，實(shí)際上，在財務(wù)核查階段證監(jiān)會抽查的30家公司中，證監(jiān)會一位官員說，幾乎都有不同程度的財務(wù)問題，可見財務(wù)造假決不是一個個案，而是普遍現(xiàn)象，這與上市即變臉是遙相呼應(yīng)的。
　　上市公司財務(wù)問題在經(jīng)歷史無前例的財務(wù)核查以后，在頒布了較為嚴(yán)格的新股發(fā)行體制改革意見以后，仍舊有30%公司出現(xiàn)業(yè)績下滑，可見發(fā)行人并沒有畏懼改革意見的懲治辦法，保薦人也還是沒有吸取教訓(xùn)，沒有盡到盡職的調(diào)查責(zé)任，《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》規(guī)定保薦人“對發(fā)行人的申請文件和信息披露資料進(jìn)行審慎核查，對發(fā)行人是否具備持續(xù)盈利能力，并確保發(fā)行人的申請文件和招股說明書等信息披露資料真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時。”顯然，從最保守角度來看保薦人沒有對發(fā)行人是否有持續(xù)盈利能力做出準(zhǔn)確的判斷，這是有違職業(yè)道德的，甚至是犯罪的。
　　為什么發(fā)行人還是存在僥幸心理，為什么保薦人還是疏于督導(dǎo)，筆者認(rèn)為與意見規(guī)定不無關(guān)系，意見規(guī)定“發(fā)行人招股說明書有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，對判斷發(fā)行人是否符合法律規(guī)定的發(fā)行條件構(gòu)成重大、實(shí)質(zhì)影響的，將依法回購首次公開發(fā)行的全部新股，且發(fā)行人控股股東將購回已轉(zhuǎn)讓的原限售股份。”而保薦商和高管則需賠償投資者的損失，因?yàn)橐?guī)定是指重大遺漏和重大影響，而沒有細(xì)化何為重大遺漏何為重大影響，有可能是業(yè)績下降50%才是重大影響，因?yàn)橐坏┊?dāng)年財報下降50%是要被立案查處的。這就給了發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)可乘之機(jī)，在財務(wù)上動一些手腳，虛增較少利潤，達(dá)到發(fā)行的門檻或是能夠圈到稍多的錢財，而不是像萬福生科(300268,股吧)一樣昧著良心造假太狠，招致管理層查處而面臨重罰。同時新股意見稿也沒有進(jìn)一步細(xì)化對造假參與方的處罰細(xì)則，因此就不具有足夠的震懾力。
　　這一次新股是經(jīng)歷了財務(wù)核查以后才重啟的，應(yīng)該來說財務(wù)問題是經(jīng)受得起考驗(yàn)的，市場對其質(zhì)地是給予厚望的，但 新股剛剛重啟，就出現(xiàn)30%公司業(yè)績下滑，這并不是一個好的開始，管理層應(yīng)該引起足夠重視，筆者認(rèn)為完全有必要對業(yè)績下滑公司進(jìn)行嚴(yán)格審查，如果發(fā)現(xiàn)有發(fā)行人敢于冒天下之大不韙，就殺一儆百,讓后來者不敢造次，否則如果讓業(yè)績下滑財務(wù)造假者逍遙法外，就可能導(dǎo)致發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)有恃無恐，再一次導(dǎo)致造假泛濫，新股發(fā)行將再一次成為造假圈錢的樂園，中國資本市場將再一次陷入萬劫不復(fù)的深淵。
　　為了能更嚴(yán)厲的打擊造假行為，筆者認(rèn)為有必要細(xì)化新股發(fā)行體制改革中的“重大影響”，那就是虛增利潤超過10%者就屬于重大誤導(dǎo)性陳述，要勒令回購股份，并賠償股票存續(xù)期間投資者的交易損失。對于發(fā)行人沒有能力賠償?shù)?，由中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，同時對簽字保薦人實(shí)施終身市場禁入，對券商實(shí)施暫停3年以上的保薦資格，并處以保薦承銷所得5倍罰款。對于虛增10%以下利潤者，將要求發(fā)行人終身不得減持股份也不準(zhǔn)質(zhì)押變相減持，對保薦人實(shí)施六個月不受理簽字文件，對保薦機(jī)構(gòu)實(shí)施1年以內(nèi)市場準(zhǔn)入。
　　除了行政處罰和經(jīng)濟(jì)處罰以外，更重要的是要加強(qiáng)行政執(zhí)法與司法執(zhí)法的有效對接，提高證券期貨犯罪的辦案效率，讓造假者不僅要傾家蕩產(chǎn)，還要牢底坐穿，亂世當(dāng)用重典，面對一團(tuán)糟的中國股市就該使用非常手段。
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