證券時(shí)報(bào)網(wǎng)財(cái)苑社區(qū)認(rèn)證信息為“經(jīng)歷過(guò)牛熊變幻的財(cái)經(jīng)觀察者”的@推石的凡人(財(cái)苑) 指出，要加強(qiáng)行政執(zhí)法與司法執(zhí)法的有效對(duì)接，提高證券期貨犯罪的辦案效率，讓造假者不僅要傾家蕩產(chǎn)，還要牢底坐穿，亂世當(dāng)用重典，面對(duì)一團(tuán)糟的中國(guó)股市就該使用非常手段，原文如下：
　　IPO重啟以來(lái)已有44家公司首發(fā)上市，其中42家已公布2013年年度業(yè)績(jī)預(yù)告。據(jù)證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)部統(tǒng)計(jì)，11家預(yù)降，1家預(yù)平。近三成公司剛剛上市盈利即出現(xiàn)不同幅度的下滑。值得注意的是11家剛上市的公司業(yè)績(jī)下滑，其中，降幅*5的陜西煤業(yè)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)下滑42-45%。金萊特(002723,股吧)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)下降約30%-40%。由于剛剛上市，很多公司的財(cái)務(wù)問(wèn)題還沒(méi)有表現(xiàn)，也就是說(shuō)真實(shí)情況會(huì)比這個(gè)嚴(yán)重得多。
　　30%上市新股出現(xiàn)業(yè)績(jī)下降，這個(gè)數(shù)據(jù)還是很觸目盡心的，畢竟上市才剛剛幾天，業(yè)績(jī)就出現(xiàn)下滑，說(shuō)明招股書(shū)的財(cái)務(wù)質(zhì)量依然堪憂，實(shí)際上，在財(cái)務(wù)核查階段證監(jiān)會(huì)抽查的30家公司中，證監(jiān)會(huì)一位官員說(shuō)，幾乎都有不同程度的財(cái)務(wù)問(wèn)題，可見(jiàn)財(cái)務(wù)造假?zèng)Q不是一個(gè)個(gè)案，而是普遍現(xiàn)象，這與上市即變臉是遙相呼應(yīng)的。
　　上市公司財(cái)務(wù)問(wèn)題在經(jīng)歷史無(wú)前例的財(cái)務(wù)核查以后，在頒布了較為嚴(yán)格的新股發(fā)行體制改革意見(jiàn)以后，仍舊有30%公司出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑，可見(jiàn)發(fā)行人并沒(méi)有畏懼改革意見(jiàn)的懲治辦法，保薦人也還是沒(méi)有吸取教訓(xùn)，沒(méi)有盡到盡職的調(diào)查責(zé)任，《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》規(guī)定保薦人“對(duì)發(fā)行人的申請(qǐng)文件和信息披露資料進(jìn)行審慎核查，對(duì)發(fā)行人是否具備持續(xù)盈利能力，并確保發(fā)行人的申請(qǐng)文件和招股說(shuō)明書(shū)等信息披露資料真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)。”顯然，從最保守角度來(lái)看保薦人沒(méi)有對(duì)發(fā)行人是否有持續(xù)盈利能力做出準(zhǔn)確的判斷，這是有違職業(yè)道德的，甚至是犯罪的。
　　為什么發(fā)行人還是存在僥幸心理，為什么保薦人還是疏于督導(dǎo)，筆者認(rèn)為與意見(jiàn)規(guī)定不無(wú)關(guān)系，意見(jiàn)規(guī)定“發(fā)行人招股說(shuō)明書(shū)有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，對(duì)判斷發(fā)行人是否符合法律規(guī)定的發(fā)行條件構(gòu)成重大、實(shí)質(zhì)影響的，將依法回購(gòu)首次公開(kāi)發(fā)行的全部新股，且發(fā)行人控股股東將購(gòu)回已轉(zhuǎn)讓的原限售股份。”而保薦商和高管則需賠償投資者的損失，因?yàn)橐?guī)定是指重大遺漏和重大影響，而沒(méi)有細(xì)化何為重大遺漏何為重大影響，有可能是業(yè)績(jī)下降50%才是重大影響，因?yàn)橐坏┊?dāng)年財(cái)報(bào)下降50%是要被立案查處的。這就給了發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)可乘之機(jī)，在財(cái)務(wù)上動(dòng)一些手腳，虛增較少利潤(rùn)，達(dá)到發(fā)行的門檻或是能夠圈到稍多的錢財(cái)，而不是像萬(wàn)福生科(300268,股吧)一樣昧著良心造假太狠，招致管理層查處而面臨重罰。同時(shí)新股意見(jiàn)稿也沒(méi)有進(jìn)一步細(xì)化對(duì)造假參與方的處罰細(xì)則，因此就不具有足夠的震懾力。
　　這一次新股是經(jīng)歷了財(cái)務(wù)核查以后才重啟的，應(yīng)該來(lái)說(shuō)財(cái)務(wù)問(wèn)題是經(jīng)受得起考驗(yàn)的，市場(chǎng)對(duì)其質(zhì)地是給予厚望的，但 新股剛剛重啟，就出現(xiàn)30%公司業(yè)績(jī)下滑，這并不是一個(gè)好的開(kāi)始，管理層應(yīng)該引起足夠重視，筆者認(rèn)為完全有必要對(duì)業(yè)績(jī)下滑公司進(jìn)行嚴(yán)格審查，如果發(fā)現(xiàn)有發(fā)行人敢于冒天下之大不韙，就殺一儆百,讓后來(lái)者不敢造次，否則如果讓業(yè)績(jī)下滑財(cái)務(wù)造假者逍遙法外，就可能導(dǎo)致發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)有恃無(wú)恐，再一次導(dǎo)致造假泛濫，新股發(fā)行將再一次成為造假圈錢的樂(lè)園，中國(guó)資本市場(chǎng)將再一次陷入萬(wàn)劫不復(fù)的深淵。
　　為了能更嚴(yán)厲的打擊造假行為，筆者認(rèn)為有必要細(xì)化新股發(fā)行體制改革中的“重大影響”，那就是虛增利潤(rùn)超過(guò)10%者就屬于重大誤導(dǎo)性陳述，要勒令回購(gòu)股份，并賠償股票存續(xù)期間投資者的交易損失。對(duì)于發(fā)行人沒(méi)有能力賠償?shù)?，由中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，同時(shí)對(duì)簽字保薦人實(shí)施終身市場(chǎng)禁入，對(duì)券商實(shí)施暫停3年以上的保薦資格，并處以保薦承銷所得5倍罰款。對(duì)于虛增10%以下利潤(rùn)者，將要求發(fā)行人終身不得減持股份也不準(zhǔn)質(zhì)押變相減持，對(duì)保薦人實(shí)施六個(gè)月不受理簽字文件，對(duì)保薦機(jī)構(gòu)實(shí)施1年以內(nèi)市場(chǎng)準(zhǔn)入。
　　除了行政處罰和經(jīng)濟(jì)處罰以外，更重要的是要加強(qiáng)行政執(zhí)法與司法執(zhí)法的有效對(duì)接，提高證券期貨犯罪的辦案效率，讓造假者不僅要傾家蕩產(chǎn)，還要牢底坐穿，亂世當(dāng)用重典，面對(duì)一團(tuán)糟的中國(guó)股市就該使用非常手段。
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