以下為高頓網(wǎng)校小編在2014年11月3日為大家編寫的*7行業(yè)新聞：2014年城投債恐絕版受追捧 最近發(fā)改委企業(yè)債審核標(biāo)準(zhǔn)升級
　　自國慶前夕以來，監(jiān)管部門出臺的系列有關(guān)地方城投債管理辦法，基本上宣布了城投債即將“壽終”的命運(yùn)，也正因?yàn)槌峭秱磳⑼顺鰵v史舞臺，目前存量和已經(jīng)獲批的城投債正在成為“絕版恐龍”,受到投資機(jī)構(gòu)和券商的追捧。
　　同時(shí)，發(fā)改委在暫停企業(yè)債審批之后也出臺了新的審核辦法，主旨在于淡化政府擔(dān)保色彩。
　　發(fā)改委修改企業(yè)債審批規(guī)則
　　日前，有消息人士對《*9財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者稱，國家發(fā)改委出臺了新的城投債審核規(guī)則，核心旨在降低政府擔(dān)保的色彩，同時(shí)對項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn)評估加強(qiáng)。
　　業(yè)內(nèi)人士分析，此次發(fā)改委調(diào)整審核新規(guī)是“43號文”（《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》），以及財(cái)政部發(fā)布系列有關(guān)管理地方政府融資平臺債務(wù)問題之后做出的最明確回應(yīng)。
　　本報(bào)記者獲得的一份資料顯示，新的審核標(biāo)準(zhǔn)“不再要求地方政府出具債券償債保障措施文件；凡未取得批文的企業(yè)債，在募集和評級書中涉及政府提供償債保障措施的內(nèi)容，要對照國務(wù)院43號文件進(jìn)行修改；已取得批文但未發(fā)行的債券，在發(fā)行披露時(shí)不要再有涉及政府償債保障的內(nèi)容；發(fā)行人需補(bǔ)充對于政府補(bǔ)貼優(yōu)先用于債券償還本息的承諾函；目前發(fā)改委正在梳理項(xiàng)目，對于風(fēng)險(xiǎn)較大的項(xiàng)目可能將要求增加擔(dān)保”。
　　國信證券的研究報(bào)告認(rèn)為，新的審核標(biāo)準(zhǔn)意在劃清融資平臺企業(yè)債與地方政府的界限，反映“43號文”的要求，而這恰恰是城投債不同于其他信用類債券的關(guān)鍵特征。
　　“按照‘43號文’的要求以及財(cái)政部發(fā)布的系列文件，‘去城投’已經(jīng)成為必然趨勢，發(fā)改委作為城投債審批機(jī)構(gòu)做出審核改革符合市場預(yù)期，順勢而為而已，早在10月下旬發(fā)改委暫停企業(yè)債審批的時(shí)候，其實(shí)就有審核標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整的預(yù)期了。”一位券商人士表示。
　　10月中旬，發(fā)改委宣布暫停企業(yè)債審批，同時(shí)對地方發(fā)改委和相關(guān)券商下發(fā)資料，要求企業(yè)或相關(guān)方面補(bǔ)交一些有關(guān)土地抵押合規(guī)、質(zhì)押資產(chǎn)審核等方面的材料，但鑒于暫停引發(fā)了市場有關(guān)城投債審批權(quán)易主的猜想，在暫停一日后，發(fā)改委旋即恢復(fù)企業(yè)債審批，但據(jù)知情人士透露，恢復(fù)審批當(dāng)日無一單債券申請獲批。發(fā)改委對于新批城投債表現(xiàn)出十分審慎的態(tài)度。
　　城投債變身“絕版恐龍”
　　不過，上述券商人士同時(shí)對《*9財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示，盡管發(fā)改委調(diào)整了城投債審核規(guī)定，地方政府和券商發(fā)行城投債的勢頭并未受到影響，相反，鑒于城投債發(fā)行窗口已經(jīng)明確收窄，相關(guān)方面正在積極活動(dòng)，籌備新的發(fā)行項(xiàng)目。
　　“城投債的發(fā)行時(shí)間窗口收窄，盡管明年全年被認(rèn)為是過渡年份，但從現(xiàn)在的政策傾向來看，估計(jì)真正能夠發(fā)行的量非常少，所以現(xiàn)在地方政府和承銷商都在抓緊最后時(shí)間行動(dòng)，爭取在城投債最后的發(fā)行窗口積累發(fā)行項(xiàng)目。”上述券商人士表示。
　　城投債是2010年4萬億刺激政策之后，中國債券市場上蓬勃發(fā)展的新興事物，3年多的時(shí)間內(nèi)占到企業(yè)債存量的八成以上，目前，根據(jù)Wind資訊的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2014年7月，城投債債券余額為33687億元。
　　受“43號文”以及財(cái)政部出臺的《地方政府性存量債務(wù)清理處置辦法》(征求意見稿)》以及后續(xù)的《地方政府性存量債務(wù)甄別辦法》（下稱“甄別辦法”）新規(guī)的影響，城投債未來的發(fā)行窗口急速收窄，最樂觀的情況也僅僅是剩下明年一年的發(fā)行窗口。
　　不過“甄別辦法”將原來“征求意見稿”所規(guī)定的2015年12月31日前“允許地方政府按照原渠道融資，推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)”改成“優(yōu)先通過PPP模式推進(jìn)”，城投債發(fā)行的窗口進(jìn)一步收緊。
　　除了在發(fā)行上最后沖刺，存量的城投債也受到了追捧。
　　日前，海富通基金推出首只城投ETF產(chǎn)品，就是看中了該券種隱性政府信用擔(dān)保導(dǎo)致該券種性價(jià)比高于其他信用類產(chǎn)品，是機(jī)構(gòu)和散戶爭相配置的品種。
　　盡管“43號文”出臺之后，有消息稱，目前的存量城投債中可能會(huì)出現(xiàn)一些分化，一些信用水平較低的城投債可能面臨價(jià)值重估，但日前在廈門舉行的光大控股投資人年會(huì)上，眾多投資人仍然一致認(rèn)為，城投債的金礦尚未挖掘完畢，“因?yàn)榇媪砍峭秱鶎⒊蔀榻^版恐龍”，這種資源本身的有限性足以導(dǎo)致該券種受到持續(xù)的追捧，而且從現(xiàn)在來看，不管城投企業(yè)資產(chǎn)情況如何，鑒于受政府隱性信用擔(dān)保的地方城投違約概率仍然遠(yuǎn)低于普通企業(yè)。
　　來源：上海證券報(bào)

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