企業(yè)資金籌集與運營協(xié)同效應解讀

　　資金籌集是指企業(yè)通過各種方式和法定程序，從不同的資金渠道，籌措所需資金的全過程。無論其籌資的來源和方式如何，其取得途徑不外乎兩種：一種是接受投資者投入的資金，即企業(yè)的資本金;另一種是向債權人借入的資金，即企業(yè)的負債。隨著我國經濟的告訴發(fā)展，我國企業(yè)已可以通過多種渠道進行資金籌集。

　　近些年國內金融市場快速發(fā)展，眾多的金融機構、資金籌集方式讓企業(yè)眼花繚亂、無從選擇，而不同籌集資金方式以及管理模式所獲得回報是存在著較大差異的，如何剖析其中內在關系，筆者認為必須要綜合分析和科學選擇合適的資金籌集方式和運營模式，才能*5限度的發(fā)揮內部協(xié)同效應，提高企業(yè)的經濟效益。
 

　　隨著近年來國內金融、資本市場取得快速發(fā)展，2013年“金融國十條”發(fā)布，私營銀行即將推出，國內金融機構類型和總量不可同日而語，企業(yè)融資的渠道日益豐富，但總的來說，企業(yè)籌集資金的方式仍分為內部籌集和外部籌集兩類，其中：內部籌集資金主要源自企業(yè)自身的生產經營積累，企業(yè)通過生產產品或提供服務，在扣除成本、費用及稅費后的盈余，就是企業(yè)的自我積累。對于大型企業(yè)集團還可以向中國銀監(jiān)會申請設立企業(yè)集團財務公司，利用自身獨立金融平臺，或者借助國內信托公司搭建平臺，實現(xiàn)集團內部各獨立法人公司間的資金內部流動，解決“存貸雙高”問題，降低融資成本。而目前企業(yè)從外部籌集資金的方式相對來說要豐富很多，且融資方式的創(chuàng)新速度也在持續(xù)加快，給了企業(yè)更多的選擇空間，可以說企業(yè)融資的方式和途徑多而繁復、千差萬別，比較常見的方式有股東直接投資、風險投資、發(fā)行股票和企業(yè)債券、發(fā)行票據或者向銀行和非金融機構借款、票據貼現(xiàn)、融資租賃、買方信貸，另外還有政府補貼、技改貼息貸款等，這些不同的籌集方式對企業(yè)的管理水平、股東背景、制度體系與經營發(fā)展?jié)摿τ胁煌囊?，在具體選擇融資方式時，應該綜合考慮以下因素：

　　一是“把控底線”，無論何種外部籌資，最終資本確認為權益資本或債務資本，如何合理安排兩種性質不同的資金比例，是考驗一個財務團隊的重要指標，如果融資結構不合理，或者融資賬期到期較為集中，很可能造成企業(yè)股東失去控股地位，或者把企業(yè)陷入瞬間失血的境地，所以企業(yè)在決定籌資方案時要考慮對現(xiàn)有資本結構的未來影響，根據企業(yè)資金狀況、項目預算以及未來融資市場的發(fā)展趨勢等因素，綜合分析、最終選擇*3的方案，確保企業(yè)穩(wěn)定運營的底線不突破，構造企業(yè)合理的融資結構。

　　二是“量出為入”，融資資金是要用在企業(yè)的投資項目中，因此企業(yè)籌資規(guī)模和節(jié)奏還是要服從于企業(yè)投資方案，企業(yè)有權部門在決定資金籌資等事宜前，應該明確企業(yè)的投資方案，以此為基礎，再綜合分析當前行業(yè)發(fā)展周期、企業(yè)生產經營現(xiàn)狀、未來發(fā)展?jié)摿Φ?，采用數據模型測算，盡量準確、客觀地預測資金投入量，合理確定年度籌資計劃規(guī)模，既要保證項目資金需要，還要防止籌集資金冗余，造成資金的閑置浪費，過量負擔財務融資成本。

　　三是“跟緊風向”，企業(yè)的財務部門不能僅僅做金融機構提供的方案選擇題，而應該能掌握金融市場發(fā)展趨勢，了解國家的金融政策變化，安排有專人研究市場和獲取信息情報，從而掌握主動權擇優(yōu)制定融資方案，寫一篇融資好文章。
 

　　一般意義上講，企業(yè)資金籌集是企業(yè)進行生產運營的前提，資金運營則是對各項資產的科學配置，重在提高資金使用效率，努力提高整個企業(yè)的經濟效益，這兩者雖指向不同、但卻緊密聯(lián)系，資金籌集是以保障資金供應并控制籌資成本為目標，而資金運營管理的目標更加明確，就是*5限度的促進資本增值。因此只有提高資金籌集與運營管理的內部協(xié)同效應，才能收到*3的經濟效益和管理成效。筆者認為若要協(xié)調處理兩者關系，應始終堅持好以下三原則：

　　一是風險最小原則，資金籌集是為了通過適當的資金運營管理獲得收益，企業(yè)項目運作具有政策、市場、技術等等不確定性，通常情況下的高收益必然伴隨著高風險，因此企業(yè)在擬定籌資方案時，應充分考慮資金運作中可能遇到的各種風險，要堅持收益與風險權衡原則，建立科學的風險評估模型，客觀評估資本運營項目的收益與風險，并預先做好準備以覆蓋可能存在的投資損失，采取適當的預防與控制措施保障預期收益的實現(xiàn)。

　　二是成本可控原則，擁有優(yōu)秀的成本控制能力是一個企業(yè)的生存之道，企業(yè)在將籌集資金投入營運前，要考慮籌資成本，綜合比較之后方可選擇合適的籌資渠道，確定科學的籌資方案，提高運營管理的實際效益，確保成本結果*3。

　　三是項目配比原則，企業(yè)不同的投資項目需要的配套資金規(guī)模、屬性都有一定差異，選擇適合的籌資方式是決定企業(yè)資本運營成功的關鍵之匙，在籌集資金時必須要先從資本運營項目方案出發(fā)，把握投資項目的經營特點和資金需求的特殊性來擬定籌資方案，以確保投資項目順利實現(xiàn)。
 

　　協(xié)同效應簡單地說是“1+1>2”的效應，良好的資金籌集與運營會在企業(yè)內部產生協(xié)同效應，這就是企業(yè)在資金籌集和運營管理的各個環(huán)節(jié)、階段能共同利用好同一資產而產生的整體效應。為此，企業(yè)應該著重抓好以下幾個關鍵環(huán)節(jié)：

　　一是要重在“盤活存量”，深挖企業(yè)內部融資能力。成本*3、風險最小的資金來源一般都來自企業(yè)內部。內部積累資金籌集風險較小，僅承擔股東的再投資沉沒成本;通過內部調配資金，特別是通過企業(yè)集團財務公司來實現(xiàn)內部融資，可以激勵企業(yè)集團各子公司間更加注重通過改善經營管理，增強內生源動力，企業(yè)實力增強又可以進一步提高市場形象和資信水平，為外部融資打好基礎。

　　二是要努力“用好增量”，提高資金投資效率。首先是能把握好金融機構帶來的融資鴉片，防止過量融資以及過量融資帶來的產業(yè)野蠻生長，導致整個行業(yè)的周期性走弱;其次要能把握好對新增項目資金的運營管理，前提是做好項目設計的優(yōu)化工作，要能科學合理安排各階段的資金投入量，并給予全程動態(tài)跟蹤，確保新增資金不閑置、不浪費，提高有限資金拉動企業(yè)經濟增長的能力。

　　三是要嚴控“資金風險”，提高風險管理能力。資金是企業(yè)生存的血液，資金的安全程度直接影響到企業(yè)經營的穩(wěn)定性和持久性，在經濟景氣度較高時，風險被旺盛的市場需求和資金流量所掩蓋，或許風險尚不明顯，但隨著市場走弱，先倒下去的往往是資金風險把控不好的企業(yè)，因此企業(yè)要在資金的運營管理政策中明確風險防范預警機制，防止過度融資、野蠻生長，一旦發(fā)現(xiàn)異常，要根據風險處理流程，及時制定處理方案，堅決將風險損失降到最低。