在大西洋的兩岸，兩家央行都在進(jìn)行著一場關(guān)鍵的博弈：歐洲央行為了刺激經(jīng)濟(jì)，實(shí)施負(fù)存款利率的預(yù)期逐漸升溫，而美聯(lián)儲兩大巨頭高喊寬松貨幣政策也抵擋不了該行“退出”量化寬松（QE）的步伐。
 
　　歐洲央行負(fù)利率
　　預(yù)期升溫
　　本月初，歐洲央行行長德拉吉表示，央行已經(jīng)在技術(shù)上為負(fù)利率做好了準(zhǔn)備。歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家普瑞特也表示，如果有需要提振通脹，負(fù)存款利率和資產(chǎn)購買都是歐洲央行的選項(xiàng)。
　　至此，市場對歐洲央行實(shí)行負(fù)利率的預(yù)期逐漸升溫。據(jù)知情人士向海外媒體透露，歐洲央行正考慮將準(zhǔn)備金存款的利率下調(diào)至-0.1%。如果首次實(shí)行負(fù)利率，可能采取小幅下調(diào)的方式，而非常規(guī)的每次下調(diào)25個基點(diǎn)。無論如何，負(fù)存款利率和0.1%的下調(diào)幅度都是歐洲央行從來沒有采取過的措施。投資機(jī)構(gòu)Payden & Rygel投資組合經(jīng)理吉姆表示，歐洲央行正試圖讓金融機(jī)構(gòu)利用手頭資金用以刺激經(jīng)濟(jì)增長，而不是存在央行里賺取少量利息。據(jù)悉，目前只有丹麥央行實(shí)行負(fù)利率，存款利率為-0.1%。
　　歐洲央行理事會的委員們認(rèn)為，負(fù)存款利率是抵抗通縮的工具，銀行必須為隔夜存款付錢，這意味著在歐洲央行存錢的吸引力將會下降，但負(fù)利率將傷害銀行的盈利情況。德國央行行長魏德曼反對進(jìn)一步放寬貨幣政策，認(rèn)為會導(dǎo)致注意力脫離金融危機(jī)的真正根源。但許多投資經(jīng)理預(yù)計，歐洲央行將在2014年進(jìn)一步放松貨幣政策以支持歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。德意志資產(chǎn)及財富管理投資總監(jiān)瑟維吉尼表示，如果有必要，歐洲央行采取行動的空間比市場想象的要大。受歐洲央行計劃實(shí)施負(fù)存款利率的消息影響，歐元兌美元匯率大幅下跌，一度跌穿1.34水平，但受到美聯(lián)儲會議紀(jì)要的拖累，亞太股市和歐洲股市昨日普遍下跌。
 
　　美聯(lián)儲考慮退出QE
　　與歐洲央行不同，盡管美聯(lián)儲主席伯南克和下一任主席提名人選耶倫遙相呼應(yīng)，對寬松政策亮“綠燈”，但美聯(lián)儲*7公布的會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲還是走在通往結(jié)束量化寬松的道路上。
　　伯南克此前發(fā)表講話時強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲的寬松貨幣政策還需繼續(xù)保持以支持經(jīng)濟(jì)增長。耶倫也認(rèn)為，即使與加息相關(guān)的量化指標(biāo)達(dá)到美聯(lián)儲設(shè)定的門檻，美聯(lián)儲的寬松貨幣政策仍將保持一段時間。不過，美聯(lián)儲貨幣政策例會紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲考慮在未來幾個月開始退出量化寬松政策，并商討采取其他措施對沖退出量化寬松對市場造成的不利影響，表明美聯(lián)儲正為量化寬松的最終退場鋪路。
　　圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德更表示，由于11月的經(jīng)濟(jì)和就業(yè)數(shù)據(jù)向好，美聯(lián)儲有可能在12月開始退出量化寬松。市場人士猜測，美聯(lián)儲可能下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金利率，采取這一舉措是為了抵消最終放緩每月850億美元資產(chǎn)收購計劃的影響。據(jù)悉，下調(diào)銀行存放在美聯(lián)儲的存款準(zhǔn)備金利率，可能會使已經(jīng)很低的隔夜利率進(jìn)一步降至只有幾個基點(diǎn)的水平，此舉會降低銀行的利潤，但會給經(jīng)濟(jì)帶來額外刺激。
　　此外，有分析人士擔(dān)心，當(dāng)美聯(lián)儲真正啟動退出QE后，如果美聯(lián)儲維持低利率的承諾不能得到市場認(rèn)可，此前依靠流動性支撐的美股等高風(fēng)險資產(chǎn)價格就很可能面臨大幅回調(diào)的風(fēng)險。新興市場如果不能利用當(dāng)前時間窗口穩(wěn)定自身經(jīng)濟(jì)增長和解決經(jīng)濟(jì)金融不平衡問題，過去幾個月資本外流和貨幣貶值的困擾也可能再次出現(xiàn)。

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