互聯(lián)網(wǎng)金融的疑惑——劉曉忠，這篇財經(jīng)業(yè)界評論已經(jīng)在10月8日上午9點40分發(fā)布啦，敬請各位網(wǎng)友珍惜高頓網(wǎng)校小編的辛勤勞作。
　　當(dāng)前備受風(fēng)險投資青睞的互聯(lián)網(wǎng)金融，實際在“我究竟是誰”的問題上，面臨著雙重不確定性。這一雙重不確定性，一是指其創(chuàng)新經(jīng)營理念和模式的可塑性，一是指法律認定上的不確定性。
　　最近銀監(jiān)會創(chuàng)新監(jiān)管部主任王巖岫對P2P行業(yè)提出十條監(jiān)管原則，如果是監(jiān)管層出臺互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管規(guī)則的基調(diào)，那么無疑顯得相當(dāng)保守，其中明確了P2P機構(gòu)不是信用中介，也不是交易平臺，而是信息中介，且是為小額借貸提供信息服務(wù)的機構(gòu)，無疑給這一風(fēng)生水起的行業(yè)設(shè)定了一個相對狹小的發(fā)展空間，也勢必將加重互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的法律風(fēng)險；畢竟，就目前主流的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)而言，其充當(dāng)全部或部分信用中介、交易平臺功能是普遍而主流的運營模式，而一旦信息中介是其合法且*10的選擇，那么P2P未來的競爭對手可能就不是現(xiàn)有的金融體系，而是財經(jīng)媒體，后者今后延伸的增值服務(wù)甚至未來的盈利模式，將是對信息的專業(yè)化甄別和個性化賦值服務(wù)。
　　然而，用信息中介、信用中介和交易平臺等來判定P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)模式，并不是一個有效而科學(xué)的評判標(biāo)準(zhǔn)。嚴格地講，不論是基于理論還是實踐運行狀態(tài)，信息中介是所有經(jīng)濟金融活動的基礎(chǔ)和起點，企業(yè)等經(jīng)濟活動主體之所以存在，其核心要素就是基于信息不對稱和信息不完備性問題，如信用中介本質(zhì)上就是信息中介的衍生品，交易平臺則可歸為信息中介的互換平臺，而市場的價格機制則可歸位于對信息稀缺性的甄別與賦值機制。換言之，信息中介在實際運行中，實際很難與信用中介和交易平臺進行楚河漢界式的區(qū)分。
　　為此，互聯(lián)網(wǎng)金融的法律認定問題，自然也就引發(fā)了其創(chuàng)新經(jīng)營理念和模式的可識別和可塑性問題，即互聯(lián)網(wǎng)金融的“我是誰”問題。當(dāng)前國內(nèi)包括P2P在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，確實處于野蠻生長之中。這最突出的表現(xiàn)為對最基礎(chǔ)的信息中介業(yè)務(wù)的淡漠，或繞開信息中介的基礎(chǔ)功能搭建，而轉(zhuǎn)向追求信用中介和交易平臺，最為典型的就是借助擔(dān)保公司和保險公司等第三方進行外部增級、構(gòu)建風(fēng)控體系，以直接做信用中介及交易平臺，而其本應(yīng)提供的信息卻少得還不及各類交易所。鑒于擔(dān)保和保險的外部增信并不能改變互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的風(fēng)險違約概率，這種所謂的風(fēng)控體系變成了一種風(fēng)險黑箱化。
　　抑或，其通過大數(shù)據(jù)、云計算和數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)等，宣揚所謂消除信息不對稱，來試圖構(gòu)建一個有別于正規(guī)金融體系的中央集中數(shù)據(jù)處理模式，顛覆傳統(tǒng)的金融風(fēng)控體系；遺憾的是，這種所謂的顛覆不僅顛覆了其不屑的現(xiàn)有金融體系，也在顛覆自身。由于市場信息是呈離散狀分布在不同的市場個體之中，且市場信息又分為顯性的可傳遞知識和主觀的意會知識，且后者往往決定著風(fēng)險的最終定價，加之信息本身的動態(tài)性特征等，這預(yù)示著任何強大的組織和個人都不可能在所有時間對所有信息了然于胸。
　　當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融*5的問題，是對正規(guī)金融系統(tǒng)的解構(gòu)而不建構(gòu)，而牽制互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)揮建構(gòu)效應(yīng)的*5問題，恰是缺乏一個與其相匹配的風(fēng)控體系和信用支撐體系。事實上，P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)最核心的優(yōu)勢是，隨著數(shù)字技術(shù)，尤其是數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)和存儲技術(shù)等的發(fā)展，以分布式數(shù)據(jù)庫交易為主導(dǎo)的開放式眾包風(fēng)控和信用支撐體系，正在對金融機構(gòu)傳統(tǒng)的中央數(shù)據(jù)庫的風(fēng)險集中定價模式產(chǎn)生替代性沖擊，因為數(shù)據(jù)技術(shù)帶來的交易革命正顯著降低信息的市場交易邊際成本，并使信息交易的邊際成本愈發(fā)低于傳統(tǒng)金融機構(gòu)，豐富其中央數(shù)據(jù)庫的信息搜集邊際成本，進而顯著壓低企業(yè)的組織邊際，即未來大象將因企業(yè)內(nèi)組織的交易成本高于市場交易成本，而不斷被解構(gòu)，分工的社會化、市場化將在新一輪交易革命中不斷深化。
　　為此，當(dāng)前要促進互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展，不是壓縮諸如P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的涉獵范圍，把其嚴格限定在小微等領(lǐng)域，而是監(jiān)管層真正貫徹“法無授權(quán)不應(yīng)為”的行權(quán)理念，為企業(yè)營造自由創(chuàng)新空間，并嚴格護衛(wèi)市場公平交易的底線，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融補上發(fā)展中的斷層——信用支撐和風(fēng)控體系的缺環(huán)，鼓勵和培育基于分布式數(shù)據(jù)庫的開放式風(fēng)控體系和信用支撐體系建設(shè)，以風(fēng)險的市場化交易完善互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險管控，護航互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展。
　　總之，當(dāng)前新技術(shù)變革正在解構(gòu)與重構(gòu)經(jīng)濟社會秩序，并創(chuàng)造性地破壞著現(xiàn)有金融體系運作生態(tài)，互聯(lián)網(wǎng)金融是正在變革中的一個子系統(tǒng)。當(dāng)然，目前我們已聽到郵差不停的敲門聲，但郵差投遞的信件尚未開啟。
　?。ㄗ髡呦祷ヂ?lián)網(wǎng)金融業(yè)內(nèi)人士）
　　來源：*9財經(jīng)日報

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