下面，高頓網(wǎng)校小編在9月28日上午10點(diǎn)25分發(fā)布的業(yè)界評(píng)論是大連萬(wàn)達(dá)董事長(zhǎng)王健林選擇赴港上市有什么內(nèi)幕？
　　港交所*7資料顯示，中國(guó)2013年首富王健林全資持有的大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)已經(jīng)向港交所提供上市申請(qǐng)。萬(wàn)達(dá)集團(tuán)稱募資額將達(dá)60億美元，融資金額九成用于10個(gè)物業(yè)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的融資，主要包括在哈爾濱、南寧、嘉興等二三線城市建立集團(tuán)的核心——萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。
　　業(yè)內(nèi)人士則表示，大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)旗下的萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)最早將在今年年底之前在香港掛牌上市，而此次萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的籌資規(guī)模將是香港今年*5的IPO！估計(jì)萬(wàn)達(dá)IPO的主承銷商中金、匯豐現(xiàn)在要賺得笑不動(dòng)了！不過(guò)筆者認(rèn)為，如果萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)能夠在港上市，按照王健林的持股比例，其身價(jià)有望翻番，有可能重新奪回之前被馬云奪走的內(nèi)地首富的桂冠。
　　真實(shí)狀況是，萬(wàn)達(dá)早在2005年就在做上市之夢(mèng)?，F(xiàn)在萬(wàn)達(dá)擁有兩家上市公司（均靠借殼獲得），萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)(00169.HK)和AMC(NYSE.AMC)。而萬(wàn)達(dá)主業(yè)的商業(yè)地產(chǎn)仍未上市。為了能夠順利在港上市，8月25日萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)公布擬將公司更名為“萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展有限公司”。業(yè)界稱，此舉是在為萬(wàn)達(dá)集團(tuán)來(lái)港上市鋪墊，避免二者混淆。
　　平心而論，萬(wàn)達(dá)的業(yè)績(jī)的確還不錯(cuò)。根據(jù)投行數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)包評(píng)估值2000多億元，凈資產(chǎn)差不多是1100億元，年凈利潤(rùn)200多億元。此外，萬(wàn)達(dá)凈資產(chǎn)收益率18%，和萬(wàn)科2013年的19.66%是不是不相伯仲，但那可是萬(wàn)科20年來(lái)的*6值！那么萬(wàn)達(dá)作為商業(yè)地產(chǎn)的“大鱷”此時(shí)急著上市背后有啥玄機(jī)呢？
　　首先，萬(wàn)達(dá)不知疲倦的高周轉(zhuǎn)+攤大餅，資金流轉(zhuǎn)速度和成本是其接下來(lái)的生死存亡之本?，F(xiàn)在萬(wàn)達(dá)不僅是中國(guó)*5的商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商，還跨界涉足文化旅游、酒店、百貨。展開(kāi)萬(wàn)達(dá)上市版圖，95個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，60個(gè)萬(wàn)達(dá)酒店，密密麻麻分布在中國(guó)絕大多數(shù)一至四線城市甚至海外。
　　不僅如此，萬(wàn)達(dá)最近還聯(lián)合百度、騰訊說(shuō)要砸下50億人民幣玩世界*5的O2O電商。筆者覺(jué)得，當(dāng)萬(wàn)達(dá)把規(guī)?；?yīng)玩到極致時(shí)，錢的問(wèn)題便是最為棘手，所以今年末萬(wàn)達(dá)在港交所IPO，是為了進(jìn)行下一步戰(zhàn)略投資而籌集資金。
　　再者，萬(wàn)達(dá)剛剛在A股市場(chǎng)折戟，轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所，也是無(wú)奈之舉。7月1日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露了截至當(dāng)日首次公開(kāi)發(fā)行股票審核工作流程及申請(qǐng)企業(yè)情況，本年度首發(fā)共終止審查企業(yè)129家，其中包括大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司。對(duì)于折戟A股市場(chǎng)，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在其官網(wǎng)發(fā)聲明表示，今后將繼續(xù)積極探索多種上市途徑。
　　萬(wàn)達(dá)之所以無(wú)法在A股市場(chǎng)上市原因有二：其一，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)本身收入是物業(yè)銷售，被判定為開(kāi)發(fā)商，不符合A股上市的行業(yè)方向。其二，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)之前拆出的萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)和萬(wàn)達(dá)院線在A股申請(qǐng)上市，存在著其他業(yè)務(wù)板塊向這兩塊業(yè)務(wù)利益輸送的嫌疑，監(jiān)管方認(rèn)為萬(wàn)達(dá)上市的這部分主體業(yè)績(jī)并沒(méi)有招股說(shuō)明書說(shuō)得這么好。不過(guò)，港交所就對(duì)關(guān)聯(lián)交易和開(kāi)發(fā)商身份則相對(duì)寬松許多，所以萬(wàn)達(dá)選擇在香港上市也是無(wú)奈之舉。
　　其三，萬(wàn)達(dá)的靚麗的業(yè)績(jī)恐難以長(zhǎng)期持續(xù)，一旦萬(wàn)達(dá)業(yè)績(jī)回落，估值就會(huì)大受影響，其直接導(dǎo)致萬(wàn)達(dá)上市IPO時(shí)募資大幅減少，所以萬(wàn)達(dá)選擇在年底上市不失為明智之舉。
　　根據(jù)萬(wàn)達(dá)招股說(shuō)明書顯示，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)表達(dá)了對(duì)央行緊縮貨幣的極大擔(dān)憂，2014年上半年，公司用于借款的利息支出為62.1億，而同期凈利潤(rùn)僅為49.6億。高額的融資成本使公司2014年業(yè)績(jī)出現(xiàn)嚴(yán)重下滑，現(xiàn)金流凈額也呈現(xiàn)負(fù)值?？偟膩?lái)說(shuō)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境給公司帶來(lái)了極大的負(fù)擔(dān)，缺錢，政策也不給力，優(yōu)良業(yè)績(jī)恐難以持續(xù)。
　　最后，萬(wàn)達(dá)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)上升，面對(duì)巨量的負(fù)債，萬(wàn)達(dá)急于上市融資，就是為了沖抵不斷攀升的高負(fù)債率。公司在招股說(shuō)明書中用很大篇幅談及了公司的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。公司2011年至2013年杠桿比率分別為38.8%、48.7%和53.0%，而2014年上半年，杠桿比率突然飆升至87.8%。
　　絕對(duì)數(shù)字上，截至2014年上半年，公司的銀行借款為1724億，另外還有73億的未償還債券。而相比之下，萬(wàn)科的長(zhǎng)期借款和短期借款加起來(lái)不過(guò)500多億。萬(wàn)達(dá)在招股說(shuō)明書中坦言：大量債務(wù)可能造成嚴(yán)重后果，如果宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行，公司將承受更大的沖擊。
　　萬(wàn)達(dá)王健林現(xiàn)在急于在港上市并不是要想奪回中國(guó)首富桂冠這么簡(jiǎn)單，而是由于其戰(zhàn)略投資擴(kuò)張，以及降低高負(fù)債率都需要大量流動(dòng)資金。更重要的是，王健林也明白宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性，對(duì)萬(wàn)達(dá)業(yè)績(jī)影響較大，趁著現(xiàn)在業(yè)績(jī)不錯(cuò)的情況下，在香港上市或許還能夠獲得較高估值。更何況，在A股市場(chǎng)IPO申請(qǐng)失敗，而港股上市相對(duì)沒(méi)那么嚴(yán)格的情況下抓緊時(shí)間赴港上市融資，這才是較為明智之舉。所以，王健林選擇在年底前讓萬(wàn)達(dá)主業(yè)上市是具有戰(zhàn)略考量的。

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