歐債危機(jī)以來，對于時常遭國際評級公司“偷襲”的歐洲國家而言，降級之事實(shí)屬“家常便飯”。但這次并不一樣。眼下，歐洲經(jīng)濟(jì)正逐步擺脫債務(wù)危機(jī)困擾、諸國評級也被上調(diào)，身為歐元區(qū)核心國之一的法國竟會再度面臨降級風(fēng)險。日前，花旗集團(tuán)分析師戈夫斯就警告稱，如果法國不能在減赤計劃、政府債務(wù)比例和中長期增長前景等方面給予穆迪一個尚好的交代，該機(jī)構(gòu)很可能在本周五宣布下調(diào)該國的信用評級。要知道，穆迪自2012年11月突然宣布將法國主權(quán)信用評級由*6級3A下調(diào)一檔至Aa1后，就一直維持該評級至今。如果穆迪如期“出手”，那么，法國經(jīng)濟(jì)必將遭遇更強(qiáng)勁的逆風(fēng)，這不僅來自經(jīng)濟(jì)基本面，也來自資本市場。
　　2012年11月19日，國際三大評級機(jī)構(gòu)之一的穆迪公司剝奪了法國3A信用評級，并將評級展望置于負(fù)面。這意味著，一旦經(jīng)濟(jì)形勢惡化，法國的評級可能再降。在那份聲明中，穆迪列舉了法國經(jīng)濟(jì)的兩大“頑疾”：經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性改革問題以及國家債務(wù)占比過高。轉(zhuǎn)眼間歐債危機(jī)的陰霾已經(jīng)消散，歐洲經(jīng)濟(jì)也吹響了溫和復(fù)蘇的號角，但在法國，當(dāng)年的“頑疾”依然揮之不去，并直接導(dǎo)致穆迪做好了再次調(diào)降該國評級的準(zhǔn)備。穆迪表示，以下三點(diǎn)理由很可能導(dǎo)致法國評級不保。*9，法國實(shí)施結(jié)構(gòu)性改革的意愿下降；第二，法國的政府債務(wù)占GDP比重逼近100%，公共債務(wù)水平再創(chuàng)新高；第三，法國中長期增長前景進(jìn)一步惡化。其中，穆迪對于*9條似乎格外看重，幾乎到了“零容忍”的程度。
　　記者發(fā)現(xiàn)，穆迪一直密切關(guān)注法國改革的情況。據(jù)悉，在總理瓦爾斯組閣之初，法國政府就提出了以“改革、削減赤字、振興與成功”為主基調(diào)的施政綱要，承諾在2015年前將本國財政赤字率降至3%以下。對于這樣的激進(jìn)目標(biāo)，穆迪曾多次提出警告。穆迪表示，如果這一削減開支計劃能夠得到較好地執(zhí)行，那么對于提高法國的評級將起到積極作用。然而，如果削減財政開支給政府的運(yùn)行帶來諸多難題，計劃能否順利進(jìn)行將大打折扣。果不其然，在法國財政部長薩潘本月10日舉行的緊急新聞發(fā)布會上，這一目標(biāo)被延后。他宣布，財政赤字占GDP比例降至3%的期限則從2015年推遲到2017年；同時，2014年這一比例也從先前預(yù)計的3.8%調(diào)升至4.4%，和2013年相比不降反升。一時間，國內(nèi)民眾和國際社會紛紛對法國政府出爾反爾的行為表示不滿，這也讓組閣尚未滿月的政府面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。專業(yè)調(diào)查機(jī)構(gòu)Odoxa本月13日公布的調(diào)查結(jié)果顯示，87%的法國民眾不相信政府將如期實(shí)現(xiàn)2017年的減赤目標(biāo)，81%的受調(diào)查者估計2017年之前法國失業(yè)情況不會好轉(zhuǎn)。相比之下，只有區(qū)區(qū)2%的法國人保持樂觀。對于這樣的結(jié)果，穆迪在上月18日的聲明中早已清楚描述。聲明寫道：法國將無法達(dá)到今年的赤字目標(biāo)，利空其主權(quán)信用評級。
　　事實(shí)上，若將政府在赤字目標(biāo)問題上的出爾反爾視作法國經(jīng)濟(jì)遭遇的內(nèi)憂，那么作為外患，美歐對俄羅斯發(fā)起的多輪制裁對歐洲經(jīng)濟(jì)的沖擊也絕不容小覷。外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境趨惡也成為法國經(jīng)濟(jì)低迷的重要原因。美、歐、俄GDP數(shù)據(jù)顯示，二季度美國實(shí)際GDP同比上升2.5%，比一季度增加了0.6個百分點(diǎn)；二季度俄羅斯名義GDP同比增長10.73%，比一季度增加了1.51個百分點(diǎn)；而歐元區(qū)實(shí)際GDP同比上升0.7%，低于一季度0.3個百分點(diǎn)。三國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)顯示，美國制造業(yè)PMI從今年1月至8月呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢；盡管俄羅斯制造業(yè)PMI在上半年處于榮枯分水嶺之下的位置，但總體亦保持著增勢，7月和8月還突破了榮枯分界線，顯示了經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的勢頭；而歐元區(qū)制造業(yè)PMI自今年1月起開始波動回落，至8月已降至榮枯分界線附近。這樣看來，在這場制裁戰(zhàn)之中，遭受負(fù)面打擊最多的無疑是歐洲國家。在歐洲“火車頭”——德國經(jīng)濟(jì)面臨困境的同時，法國的境況似乎更加難堪。
　　眼下，外界開始猜測一旦穆迪繼續(xù)下調(diào)法國主權(quán)信用評級會帶來怎樣的局面？按照常理來講，一國評級遭調(diào)降直接影響其債券發(fā)行，令融資成本上升。但彭博數(shù)據(jù)顯示，即便法國經(jīng)濟(jì)狀況堪憂，其10年期國債收益率與同期德國國債收益率差卻位于歷史低點(diǎn)。因此有分析指出，盡管每一次評級和展望的變動都會引發(fā)收益率差的波動，但以法國國債收益率目前的表現(xiàn)來看，這種波動也是有限的，更何況歐洲央行已經(jīng)再度釋放寬松舉措，這對平抑市場風(fēng)險能起到積極作用。

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