面對(duì)快速發(fā)展的資產(chǎn)證券化，監(jiān)管部門紛紛“順勢(shì)而為”各備良方。
　　《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者昨日[*{7}*]獲悉，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)給券商發(fā)文，就放開(kāi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品審批權(quán)方面征求各方意見(jiàn)。此前，據(jù)媒體報(bào)道，銀監(jiān)會(huì)擬將信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行由審批制改為備案制。
　　與此同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)近日也發(fā)文就保險(xiǎn)資管作為托管人的*7監(jiān)管口徑，將信貸資產(chǎn)列入保險(xiǎn)資管可以接受的支持資產(chǎn)范圍。
　　至此，“三會(huì)”基本上都已就進(jìn)一步推進(jìn)資產(chǎn)證券化進(jìn)行了明確的部署，相信一旦上述各項(xiàng)監(jiān)管文件正式推出，下半年將迎來(lái)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行的小井噴。
　　證監(jiān)會(huì)祭出負(fù)面清單討論稿
　　昨日，《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者獲得的上述討論稿顯示，在資產(chǎn)證券化方面，證監(jiān)會(huì)正在試圖推出負(fù)面管理清單，之后資產(chǎn)證券化產(chǎn)品審批執(zhí)行負(fù)面清單，即只要支持資產(chǎn)不屬于負(fù)面清單之列，均可以通過(guò)備案發(fā)行，而不再需要經(jīng)過(guò)繁雜的審批過(guò)程。
　　這是自去年年底，券商資管計(jì)劃通道的資產(chǎn)證券化被暫停之后，最積極的政策放開(kāi)信號(hào)。
　　討論稿所列出的支持資產(chǎn)負(fù)面清單包括10類支持資產(chǎn)，主要排除了政府稅收和部分政府融資平臺(tái)類標(biāo)的資產(chǎn)，以及不能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流或者現(xiàn)金流不確定的不動(dòng)產(chǎn)或者資產(chǎn)憑證，另外，證監(jiān)會(huì)的討論稿還明確禁止支持資產(chǎn)種類超過(guò)一種標(biāo)的資產(chǎn)的情況。
　　有分析人士對(duì)《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，對(duì)于這份討論稿，其一，禁止任何隱性擔(dān)保，禁止資產(chǎn)證券化成為地方政府新的融資平臺(tái)；其二，禁止資產(chǎn)證券化成為新的非標(biāo)融資通道。
　　據(jù)知情人士透露，證監(jiān)會(huì)不僅在之后資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行中采用負(fù)面清單管理的備案制，在管理部門方面也進(jìn)行了調(diào)整，就是為了推進(jìn)資產(chǎn)證券化發(fā)行審批的效率。
　　據(jù)《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至2013年12月16日，各券商已申報(bào)的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目達(dá)到33個(gè)，另有多個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入審核程序，已發(fā)行規(guī)模為382億元左右，但隨后證監(jiān)會(huì)暫停審批。
　　有券商人士表示，券商資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)基本上已經(jīng)從試點(diǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向常規(guī)業(yè)務(wù)，一旦監(jiān)管層面放開(kāi)，將迅速迎來(lái)一個(gè)快速發(fā)展的階段。
　　“三會(huì)”合力助推下半年井噴
　　而除了證監(jiān)會(huì)，一直在資產(chǎn)證券化方面“反應(yīng)較慢”的保監(jiān)會(huì)也推出了“197號(hào)文”，明令規(guī)定保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)資管作為資產(chǎn)證券化發(fā)行人（SPV）新的監(jiān)管口徑。
　　“197號(hào)文”明確規(guī)定，資產(chǎn)種類限于信貸資產(chǎn)、金融租賃應(yīng)收款和每年獲得固定分配的收益且對(duì)本金回收和上述收益分配設(shè)置信用增級(jí)的股權(quán)資產(chǎn)。其中，股權(quán)資產(chǎn)的信用增級(jí)方式包括保證擔(dān)保、抵押擔(dān)保和質(zhì)押擔(dān)保。
　　有知情人士對(duì)本報(bào)記者表示：“新的監(jiān)管口徑的*5亮點(diǎn)在于將信貸資產(chǎn)拉入保險(xiǎn)資管可以受讓的支持資產(chǎn)類別，對(duì)有動(dòng)機(jī)發(fā)起信貸資產(chǎn)證券化的金融機(jī)構(gòu)是利好，目前已經(jīng)有銀行在通過(guò)保險(xiǎn)資管進(jìn)行資產(chǎn)證券化發(fā)行，銀監(jiān)會(huì)也已經(jīng)批準(zhǔn)。”
　　早在今年6月份，銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)就改審批制為備案制向相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布征求意見(jiàn)稿，據(jù)知情人士透露，有可能將于近日推出。
　　上述知情人士還對(duì)本報(bào)記者表示，與證監(jiān)會(huì)實(shí)行負(fù)面清單管理不同，銀監(jiān)會(huì)的備案是根據(jù)發(fā)行人資格和入池資產(chǎn)是否符合政策導(dǎo)向來(lái)執(zhí)行備案。
　　“受政策利好刺激，下半年資產(chǎn)證券化發(fā)行放量可期。”上述知情人士表示。
　　截至2014年7月30日，我國(guó)已發(fā)行的資產(chǎn)證券化規(guī)模約為2500億元，其中，今年以來(lái)發(fā)行的資產(chǎn)證券化總額為971億元，已接近1000億元。
　　“下半年的量肯定比上半年多，現(xiàn)在的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策都提供了有利的發(fā)行環(huán)境。”有分析人士指出。
　　資產(chǎn)證券化之所以在國(guó)際資本市場(chǎng)上舉足輕重，在于該過(guò)程具有分散風(fēng)險(xiǎn)、盤活存量的重要作用，而這對(duì)于當(dāng)前中國(guó)融資成本高漲同時(shí)信貸存量規(guī)模巨大的信貸市場(chǎng)而言具有不可取代的作用。
　　以銀行的信貸資產(chǎn)證券化為例，通過(guò)資產(chǎn)證券化，銀行可以通過(guò)出售原有的資產(chǎn)組合調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債、盤活信貸資產(chǎn)存量，降低對(duì)核心資本的占用率，為增加新的貸款投放提供條件；如此也可以提高信貸資產(chǎn)的流通速度，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更強(qiáng)的造血功能；這也是為何中國(guó)正面臨著加速資產(chǎn)證券化時(shí)間窗口的重要原因。

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