受歐元貶值以及地緣政治緊張局勢影響,歐元計(jì)價(jià)債券7月份發(fā)行量嚴(yán)重縮水,一些歐元區(qū)銀行開始轉(zhuǎn)向發(fā)行美元債券。
  Dealogic的數(shù)據(jù)顯示,7月份發(fā)行的歐元債券總額為730.6億歐元(約合93億美元),總計(jì)149單,而6月份的發(fā)行量為1600億歐元,發(fā)行228單,發(fā)行量縮水54%。
  有投行人士分析,如果地緣政治緊張局勢及歐元貶值態(tài)勢繼續(xù),歐洲企業(yè)尤其是擁有全球業(yè)務(wù)的歐洲企業(yè)可能會進(jìn)一步轉(zhuǎn)向美國債券市場,進(jìn)一步壓縮歐元區(qū)的債券發(fā)行。
  歐債7月發(fā)行量縮水五成
  歐元對美元匯率自今年5月份開始呈現(xiàn)明顯的震蕩下行趨勢,而受烏克蘭危機(jī)事件的影響,歐元對美元在7月份開啟了單邊貶值的走勢。
  公開數(shù)據(jù)顯示,7月份歐元對美元單月的貶值幅度超過300多點(diǎn),7月1日~8月20日,歐元對美元貶值已經(jīng)接近400點(diǎn)。
  由烏克蘭事件引發(fā)的地緣政治危機(jī)仍然沒有轉(zhuǎn)好的趨勢,而且區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依舊疲軟,而相較之下,美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇平穩(wěn),而且美元作為避險(xiǎn)貨幣的優(yōu)勢顯著,歐元對美元匯率仍將繼續(xù)下行。
  在以上因素共振下,7月份歐元計(jì)價(jià)債券發(fā)行量縮水超過五成。其中最明顯的是歐元區(qū)銀行債券發(fā)行幾近停止,發(fā)行量降至歷史最低水平;Dealogic的數(shù)據(jù)顯示,7月份歐洲銀行發(fā)行的歐元債券總額為78億歐元,不到上個(gè)月的三分之一;而原本開始放量的新興市場歐元債券也比上個(gè)月發(fā)行量明顯收窄。
  《*9財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者統(tǒng)計(jì),7月份總計(jì)有85單新興市場發(fā)行的歐元債券,規(guī)模總計(jì)419億美元,比上個(gè)月發(fā)行量降低28%。
  一位常駐香港的外資投行人士對《*9財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示,對于歐元區(qū)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)而言發(fā)行歐元債券的窗口不是很好,畢竟歐元在貶值,對于新興市場企業(yè),尤其是有歐元付款需求的中國企業(yè)而言可以考慮,因?yàn)橹虚g可以考慮匯率收益。
  “一樣的道理,對于歐元區(qū)銀行而言,發(fā)行美元債券目前的成本要低于歐元債券,而且還可以享受歐元貶值的收益,我們的測算顯示,考慮到匯率兌換收益,歐洲銀行在美國發(fā)行美元債券的成本比歐元債券要低50個(gè)基點(diǎn)左右。”上述債券承銷人士表示。
  歐銀行轉(zhuǎn)發(fā)美元債券
  與歐元債券市場新增發(fā)行量收窄趨勢類似,美元債券市場7月份的發(fā)行量也有收窄的跡象,但收窄幅度遠(yuǎn)不及歐元債券。
  Dealogic的數(shù)據(jù)顯示,7月份美元債券發(fā)行總額為1880億美元,比6月份的發(fā)行總額減少53億美元。另有數(shù)據(jù)顯示,原本歐元債券市場上的發(fā)債大戶歐洲銀行也已經(jīng)轉(zhuǎn)向美國債券市場發(fā)行債券融資。
  “債券發(fā)行每年都會有一定的季節(jié)性,一般年初發(fā)行量會比較大,當(dāng)然還會考慮發(fā)行窗口問題,其實(shí)當(dāng)前的發(fā)行窗口也還不錯,對于歐洲企業(yè)而言,發(fā)行美元債券比較合適。”一位香港投行人士對記者表示。
  公開數(shù)據(jù)顯示,7月份美國債券市場的標(biāo)桿利率10年期國債收益率比6月份明顯下行,而該利率是計(jì)算債券發(fā)行成本的一個(gè)重要指標(biāo)。
  美國財(cái)政部的數(shù)據(jù)顯示,2014年6月30日的10年期國債收益率為2.6%,但7月份的該期限國債收益率則一直在2.3%~2.4%之間;也就是說7月份美元債券發(fā)行成本進(jìn)一步回落;而同時(shí)歐元貶值,導(dǎo)致發(fā)行美元債券融資的發(fā)行主體在將美元兌換回歐元之后享受一定的匯率收益。
  另外,也有歐洲投行人士表示,歐洲銀行發(fā)行美元債券的另外一個(gè)原因在于,美元債券市場池子大,而且交易活躍,二級市場上的交易利差目前明顯低于歐洲債券市場。

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