3天前我在《地平線》專欄提到“投資不足應(yīng)有預(yù)案”，表達(dá)了對(duì)于房地產(chǎn)投資不足拖累GDP的擔(dān)心。我的感覺是，在政府大拉基建投資，尤其是高鐵和棚戶區(qū)改造的同時(shí)，必須要對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的投資不足做好預(yù)案。
　　原因很簡(jiǎn)單，今年全年的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)是7.5%，而今年已經(jīng)完成的情況是，*9季度增長(zhǎng)7.4%，第二季度增長(zhǎng)7.5%，下半年要分擔(dān)多少指標(biāo)大家自己去算。按照年度計(jì)劃，投資的部分就一定得完成任務(wù)，如果任由房地產(chǎn)投資失速，這個(gè)任務(wù)可不是高鐵和棚戶區(qū)改造甚至核電的投資能彌補(bǔ)得上的。
　　所以，我預(yù)測(cè)下半年政策會(huì)有一種明顯的轉(zhuǎn)變，而且我還覺得，在政策發(fā)生變化之前，一定會(huì)有一個(gè)輿論引導(dǎo)的過程，讓維穩(wěn)樓市的政策真的出來時(shí)，大家感到自然而然。因?yàn)?，現(xiàn)在*5的障礙其實(shí)就是一個(gè)觀念問題，穩(wěn)住房地產(chǎn)的投資是不是就是救樓市，甚至就是拯救開發(fā)商，是不是讓房?jī)r(jià)和廣大人民的住房需求對(duì)著干？這幾個(gè)概念都是在過去長(zhǎng)期的針對(duì)房?jī)r(jià)的調(diào)控斗爭(zhēng)中形成的思維定勢(shì)，不破不立。
　　所以，我在《投資不足應(yīng)有預(yù)案》中特地強(qiáng)調(diào)了現(xiàn)在房地產(chǎn)調(diào)控和此前調(diào)控的*5不同是，“現(xiàn)在的樓市和幾年前的樓市*5的區(qū)別在哪里？其實(shí)就在中央政府的態(tài)度上。”“現(xiàn)在的政府對(duì)樓市沒有產(chǎn)業(yè)政策上的表態(tài)，有的只是繼續(xù)提出保障老百姓的基本住房需求。中央政府更關(guān)心的是政策性的保障性的住房，牽扯到投資需求的只有政府主導(dǎo)的棚戶區(qū)改造。除此以外，關(guān)于房?jī)r(jià)高低，政府一句話沒說。”
　　其實(shí)，也不是不說了，要說也應(yīng)該這樣說，房地產(chǎn)調(diào)控調(diào)的就不是房?jī)r(jià)。話音剛落，住建部的官員就出來表態(tài)了。根據(jù)新華社的報(bào)道，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部總經(jīng)濟(jì)師馮俊最近在接受新華社專訪時(shí)表示，住房?jī)r(jià)格是市場(chǎng)的重要信號(hào)，其本身不應(yīng)當(dāng)是直接的調(diào)控對(duì)象。
　　按照馮俊的說法，“簡(jiǎn)單地將住房?jī)r(jià)格作為住房政策的調(diào)控對(duì)象并不合適。住房政策的調(diào)控目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是供求平衡、市場(chǎng)平穩(wěn)。因?yàn)榉績(jī)r(jià)與收入的組合影響住房支付能力。”
　　這樣的話當(dāng)然是一種合情合理的表態(tài)，但我認(rèn)為值得我們關(guān)注的是馮俊講的另一句話，“總體上說，住房政策中關(guān)于住房?jī)r(jià)格的合理性判斷，應(yīng)當(dāng)是使房?jī)r(jià)的增長(zhǎng)慢于居民家庭的收入增長(zhǎng)，這樣，居民家庭的住房支付能力在不斷提高，社會(huì)總福利是改善的。”
　　請(qǐng)注意了，我們的GDP每年都是增長(zhǎng)的，怎么也要以7.5%的速度增長(zhǎng)，而政府的一個(gè)目標(biāo)是讓居民的家庭收入增長(zhǎng)和GDP一致甚至是超過GDP的增速，也就是說居民家庭的收入增長(zhǎng)每年不應(yīng)該是一個(gè)太低的數(shù)字，而馮俊說房?jī)r(jià)增長(zhǎng)只要慢于家庭收入增長(zhǎng)就可以了，他的言外之意是什么？我覺得是說“房?jī)r(jià)增長(zhǎng)并非不合理”，也就是說“房?jī)r(jià)不一定像大家期待的那樣下跌”。
　　一方面說調(diào)控和房?jī)r(jià)無關(guān)，一方面又暗示出房?jī)r(jià)不應(yīng)該下跌，或者至少不同意房?jī)r(jià)應(yīng)該暴跌，住建部的官員其實(shí)也真不容易。房?jī)r(jià)之前是漲得過猛了，但現(xiàn)在如果房?jī)r(jià)跌得又過猛，房地產(chǎn)的投資是保不住的，調(diào)控可以不針對(duì)房?jī)r(jià)，但是房?jī)r(jià)肯定是投資的*5風(fēng)向指標(biāo)。
　　這種欲說還休的情況我之前也提到過，說的不是政府官員，而是兩位專家。在之前一篇《貨幣政策等待“默契”》的專欄文章中，我比較分析了發(fā)改委陳東琪和瑞穗證券沈建光的觀點(diǎn)。他們兩位都是一方面支持中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整，一方面又認(rèn)為貨幣政策有必要為了穩(wěn)住投資而放松。
　　我當(dāng)時(shí)分析了這種矛盾的心態(tài)出現(xiàn)的原因，“先說樓市不能救也不用救，然后再說降準(zhǔn)降息也可行，我覺得大家也真不容易，明明自己心里想的和分析的結(jié)果都是降息降準(zhǔn)，但是就得把自己和救樓市撇開。”
　　再回頭來看住建部馮俊的說法，其實(shí)異曲同工。馮俊當(dāng)然沒有說任何政策取向，可一方面馮俊明確地表態(tài)說：“簡(jiǎn)單地將住房?jī)r(jià)格作為住房政策的調(diào)控對(duì)象并不合適。”另一方面又委婉地表達(dá)了“房?jī)r(jià)的增長(zhǎng)慢于居民家庭的收入增長(zhǎng)”即可。
　　現(xiàn)在的情況是沒有人敢說調(diào)房?jī)r(jià)，但所有明理的人都知道房地產(chǎn)投資必須穩(wěn)住，因?yàn)闃鞘斜辣P是誰都承受不起的。
　　有意思的是，盡管7月份的信貸數(shù)據(jù)很差，樓市的數(shù)據(jù)更差，市場(chǎng)上很多人都在期待貨幣政策可以“明明白白”放松的時(shí)候，央行偏偏就是又來了一把“定向降準(zhǔn)”的深化。
　　8月28日的消息，央行表示對(duì)部分分支行增加支農(nóng)再貸款額度200億元，引導(dǎo)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大涉農(nóng)信貸投放。此舉被分析為“等同于定向降準(zhǔn)”，更有分析認(rèn)為“這意味著全面降息可能不會(huì)出現(xiàn)”。
　　可我怎么就覺得這一次的“等同于定向降準(zhǔn)”讓繼續(xù)定向降準(zhǔn)的空間越來越小了呢？大家還記得在央行二季度貨幣政策報(bào)告中剛剛提到過的定向降準(zhǔn)的問題嗎？“定向降準(zhǔn)等結(jié)構(gòu)性措施若長(zhǎng)期實(shí)施也會(huì)存在一些問題，如數(shù)據(jù)的真實(shí)性可能出現(xiàn)問題，市場(chǎng)決定資金流向的作用可能受到削弱，準(zhǔn)備金工具的統(tǒng)一性也會(huì)受到影響。”
　　所以，我還是想重復(fù)一遍以前說過的話，“我不敢猜測(cè)貨幣政策的走向，但是我相信一點(diǎn)，說不好哪一天真的降準(zhǔn)降息，那一定宣布這不是沖樓市去的，而且大家都得承認(rèn)這一點(diǎn)，這種輿論氛圍必須有，這就叫做默契。”

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