不久前，五糧液*5經(jīng)銷商銀基集團(tuán)發(fā)布的銀基2014財(cái)年報(bào)顯示，公司營收同比增長25.4%至4.89億港元，凈利卻出現(xiàn)7.88億港元的巨虧。這已是銀基第二度虧損，2013財(cái)年銀基巨虧約11.34億港元。
　　處在行業(yè)上游的五糧液則更不容樂觀。五糧液一季報(bào)顯示五糧液營業(yè)收入67.20億元，同比下降22.54%，一季度歸屬股東凈利潤26.19億元，同比下降27.79%。據(jù)《時(shí)代周報(bào)》稱，這是五糧液交出的上市12年以來最差的成績單。
　　對于從2011年以來便接掌五糧液集團(tuán)的董事長唐橋而言，這也是一份沉重的成績單。談及行業(yè)調(diào)整期，唐橋曾不無憂慮的表示，“白酒的底部大約要到明年底才可出現(xiàn)，目前白酒業(yè)仍未“見底”；“這個調(diào)整是長遠(yuǎn)的規(guī)劃，大家也不要對行業(yè)還能回歸以前那樣抱有任何幻想”。
　　無論如何，在唐橋的領(lǐng)導(dǎo)下，五糧液已經(jīng)開始放下身段進(jìn)擊中低端市場。唐橋曾頻頻提及要推動五糧液從“名酒”到“民酒”。而在具體措施上，五糧液相繼在華中、華北、華東地區(qū)推出地域特色明顯的酒品，意在搶占各地區(qū)的中低端市場。
　　不過，一位業(yè)內(nèi)人士告訴中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者：“白酒是個品牌引導(dǎo)極其嚴(yán)重的行業(yè)，各地區(qū)的中低端酒一般都被地域品牌所壟斷，很難進(jìn)入。此外高端白酒和中低端白酒市場的運(yùn)作模式差異很大，這個市場并非高端巨頭所長。”
　　對此，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者致電五糧液董秘辦公室，一位工作人員表示“董秘已經(jīng)出差，無法接受采訪”。
　　經(jīng)銷商過冬：毛利下滑 虧損加劇
　　銀基集團(tuán)2013財(cái)年凈利潤巨虧11.34億港元，庫存高達(dá)12.27億港元。銀基集團(tuán)對此解釋稱，“2011年7-9月間采購和囤積了大量高端白酒，本集團(tuán)管理層面對當(dāng)時(shí)旺盛的市場需求，十分看好高端白酒銷售，采取了今天看來十分激進(jìn)的銷售策略。”
　　6月29日，銀基集團(tuán)公布了2014財(cái)年經(jīng)營數(shù)據(jù)，公司當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.89億港元，同比增長25.4%；但凈利仍虧損7.88億港元。存貨雖同比下降35.13%，但也高達(dá)7.96億港元。
　　雖然五糧液2013財(cái)年巨虧，但銀基的毛利依然有3230萬港元，但2014財(cái)年毛利則虧損1.63億港元。對此，銀基表示：“毛利減少主要由于下調(diào)售價(jià)及根據(jù)集團(tuán)加快清理存貨而就若干產(chǎn)品提供折扣的計(jì)劃，故做出有關(guān)撇減至可變現(xiàn)凈額的存貨撥備所致。”
　　而這種局面很可能還將持續(xù)下去。7月20日，銀基集團(tuán)宣布，將給予本集團(tuán)45度及68度五糧液酒的供貨價(jià)格下調(diào)至2011年9月之前價(jià)格，以提升該集團(tuán)的毛利率。
　　近日，五糧液一位成都經(jīng)銷商曾在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示，68度五糧液目前實(shí)際批發(fā)價(jià)在600多元/瓶，而此前從銀基拿貨價(jià)也是600多元/瓶，他直言“無錢可賺”。
　　與經(jīng)銷商相比，五糧液的日子也不好過。根據(jù)五糧液公司發(fā)布2014年一季度財(cái)務(wù)報(bào)告，一季度收入67.20億元，同比下降22.54%，一季度歸屬股東凈利潤26.19億元，同比下降27.79%，。
　　東興證券發(fā)布的一季報(bào)點(diǎn)評顯示，預(yù)計(jì)公司(五糧液)2014年收入下降1.14%凈利潤下降10.63%。
　　值得注意的是，五糧液兩項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)還出現(xiàn)了異動。截止一季度末五糧液應(yīng)收票據(jù)金額高達(dá)91.53億元，比去年年底的36.25億元環(huán)比大幅增加152.48%，這創(chuàng)下了五糧液公司歷史上的新高。
　　五糧液表示，這主要是因?yàn)榻?jīng)銷商采用銀行承兌匯票購貨增加所致。與此同時(shí)，五糧液一季度銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為30.57億元，比去年一季度的74.98億元大幅下降59.23%。
　　華創(chuàng)證券食品飲料行業(yè)分析師薛玉虎表示，公司應(yīng)收票據(jù)高企一方面說明經(jīng)銷商資金緊張，另一方面也是公司積極在給予經(jīng)銷商相應(yīng)支持，共渡行業(yè)調(diào)整難關(guān)。
　　時(shí)移世易，與當(dāng)年經(jīng)銷商擠破頭皮也要代理五糧液不同，如今的五糧液顯然要冷落的多。為此五糧液也開始作出轉(zhuǎn)變。7月3日，據(jù)《京華時(shí)報(bào)》報(bào)道，唐橋表示，“五糧液已在全國成立了7大營銷中心，下一步各個營銷中心再成立營銷公司，自主運(yùn)營、獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧”。唐橋透露，華北、華東兩個營銷公司正先行試點(diǎn)，“公司將考慮經(jīng)銷商入股，與企業(yè)建立利益共同體”。
　　中低端策略勝算幾何？
　　談及行業(yè)調(diào)整期，唐橋不只一次的表示，隨著白酒業(yè)調(diào)整的逐步深入，白酒業(yè)的并購機(jī)會也將到來，但白酒的底部大約要到明年底才可出現(xiàn)，目前白酒業(yè)仍未“見底”。
　　然而，白酒行業(yè)資深專家晉育峰卻表示，白酒企業(yè)業(yè)績最快情況還未到來，雖然五糧液等酒企一季度銷售收入和凈利潤均出現(xiàn)下滑，但是目前僅僅是盤整期，而2015年后將更嚴(yán)峻，而復(fù)蘇最快也需要到2017年以后。
　　不過，五糧液的寒冬可能要遠(yuǎn)比想象的長。一位酒業(yè)人士告訴中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者，“當(dāng)年盲目擴(kuò)產(chǎn)，帶來的是今天難以消化的高庫存”。
　　2012年兩會期間，唐橋表示，五糧液過去的發(fā)展方針是“一元為主，多元發(fā)展”，“十二五”以來集團(tuán)制定了“凸顯酒業(yè)，優(yōu)化多元”的策略，從今年(2012年)開始將白酒產(chǎn)能擴(kuò)大10萬噸。
　　2012年8月，有消息稱，五糧液集團(tuán)在短短兩年時(shí)間內(nèi)擴(kuò)大了6萬噸產(chǎn)能，目前已形成15萬多噸固態(tài)白酒原酒和40萬噸包裝能力，位列全國*5的固態(tài)白酒生產(chǎn)企業(yè)。
　　2012年8月20日，五糧液發(fā)布公告稱，為了持續(xù)做大做強(qiáng)酒業(yè)，保障公司十二五戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，提前為公司十三五的持續(xù)發(fā)展添后勁打基礎(chǔ)，穩(wěn)固公司在行業(yè)中的領(lǐng)先地位。公司確定擬技術(shù)改造擴(kuò)建年產(chǎn) 10 萬噸(濃香型，商品量)釀酒生產(chǎn)車間及配套項(xiàng)目。投資估算金額不低于 50 億元。
　　“時(shí)過境遷，在大舉擴(kuò)產(chǎn)后，五糧液勢必需要花費(fèi)更多的精力消化掉他們”，上述業(yè)內(nèi)人士分析稱：“這將是一個漫長的過程”。
　　種種跡象表明，五糧液已經(jīng)開始積極順應(yīng)市場的作出改變。7月7日晚間，五糧液股份有限公司發(fā)布公告稱，公司與北京和君咨詢有限公司、信陽市發(fā)展投資有限公司、淮濱縣楚風(fēng)咨詢服務(wù)有限公司簽署協(xié)議，共同投資河南五谷春酒業(yè)股份有限公司。
　　對于此次并購事件，五糧液集團(tuán)董事長唐橋的回答是，這是五糧液深化布局中部市場，拓展新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展增長點(diǎn)的又一實(shí)質(zhì)行動。
　　其實(shí)，五糧液不僅僅是“瞄上”了華中地區(qū)，華北地區(qū)和東北地區(qū)也在其規(guī)劃版圖之中。去年8月，五糧液就曾公告，擬出資2.55億元持有河北永不分梨酒業(yè)股份有限公司51%的股權(quán)，以拓展華北區(qū)域市場。7月2日，五糧液同北大荒集團(tuán)宣布戰(zhàn)略合作，將在白酒新品開發(fā)銷售、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等多領(lǐng)域戰(zhàn)略合作；同時(shí)，雙方共同打造的“北大荒鴻福”酒正式上市。當(dāng)時(shí)，唐橋表示，“北大荒鴻福”銷售上將采取“由內(nèi)而外”的策略，先在北大荒集團(tuán)內(nèi)部銷售，然后通過北大荒的渠道在東北市場銷售，占領(lǐng)東北市場。
　　不過，一位業(yè)內(nèi)人士告訴中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者：“白酒是個品牌引導(dǎo)極其嚴(yán)重的行業(yè)，各地區(qū)的中低端酒一般都被地域品牌所壟斷，很難進(jìn)入。此外高端白酒和中低端白酒市場的運(yùn)作模式差異很大，這個市場并非高端巨頭所長。”
　　一位白酒經(jīng)銷商更是告訴中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者：“五糧液與地方品牌合作推出的酒與其高端化形象相去甚遠(yuǎn)，試想誰會花買一瓶老牌中檔酒的錢，買一個雜牌子酒呢？”

 
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