恒大繼續(xù)入股萬科，要把萬科買到退市？

這兩天，萬科A股一掃之前的陰霾跡象，連續(xù)漲停。15日，萬科A漲停，成交78.55億元，16日午間收盤，萬科A上漲7.02%成交額57.16億元，股價創(chuàng)歷史新高，這都要從恒大入手萬科談起。

維系了一年多的寶能萬科股權(quán)之爭仿佛落下了帷幕，寶能坐穩(wěn)了萬科*9大股東的問題，王石并不甘心，竭盡所能地尋找資金，以圖繼續(xù)跟寶能斗爭下去。當然，事情并沒有王石想的那么容易，并且導致萬科停牌半年時間后，股價暴跌，四天時間下跌了30%，直到一個人出現(xiàn)。

這個人就是許家印，中國恒大集團的創(chuàng)辦人兼董事長。2016年8月4日，恒大透過附屬公司在二級市場上買入約5.17億股萬科A股票，斥資約91.1億元，占萬科已發(fā)行總股本的4.68%。8月15日，恒大董事會再次發(fā)布公告，透過其附屬公司在市場上進一步收購約2.36億股萬科A股，連同前收購，本公司于本公布日期共持有約7.53億股萬科A股，占萬科已發(fā)行股本總額約6.82%，共耗資145.7億元。

至此，萬科的股權(quán)結(jié)構(gòu)變更為：寶能系持股達25.4%；華潤集團持股15.29%；安邦持股6.18%；代表萬科事業(yè)合伙人持股的盈安合伙基金持股4.43%，萬科管理層的金鵬、德贏1號兩個資管計劃共計持股6.2%；恒大持股6.82%;萬科一季報顯示，證金公司持股2.99%，H股占流通股的11.9%。

股價越漲，萬科越小？

A股上揚，突破3100點大關(guān)，其中少不了房地產(chǎn)板塊的功勞。萬科A一路上漲，*6興的當然是寶能系的姚老板，在萬科A股價持續(xù)下跌的背景下，寶能買入萬科的9個資管計劃中有7個被套，恒大入資后，萬科A迎來春天，股價開始走高，姚老板的7個資管計劃不僅成功解套，而且還產(chǎn)生了一定的浮盈。

對于王石來說，在各方尋求資金不得的時候，恒大選擇這個時候進入有點措手不及。目前，萬科的股權(quán)之爭幾乎已經(jīng)定局，恒大進入讓各方資本增加股權(quán)的成本變高，寶能已經(jīng)沒有多余資本再次舉牌，華潤還在觀望，恒大超越安邦成為萬科第三大股東，也是王石和寶能都想拉攏的對象。

從資本方面來看，萬科體量變大了，但是仔細想想萬科的管理層就知道，他們的權(quán)利實際上受到挑戰(zhàn)，沒了王石和郁亮的萬科，還是萬科嗎？

大股東強勢入股，萬科有退市風險？

按照規(guī)定，上市公司維系上市地位需要有一定的股權(quán)分散度，《證券法》規(guī)定如果公司的股權(quán)分布中，股本總額超過4億元的上市公司社會公眾持有的股份低于公司股份總數(shù)的10%，將不再具備上市條件，可以強制退市。10%比例應該是流通的股票占公司股本總額的比例。

深交所對之作了限制性規(guī)定，《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》顯示，社會公眾是指除以下股東之外的上市公司其他股東：持有上市公司10%以上股份的股東及其一致行動人，上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員及其關(guān)系密切的家庭成員，上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員直接或者間接控制的法人或者其他組織。

將持股10%以上的股東和具有關(guān)聯(lián)關(guān)系的股東的持股數(shù)排除在外，因此致使「公眾股」的數(shù)量減少，從這個角度上講，萬科確有被強制退市的風險。當前萬科A實際流通股不足22.61%，萬科A只有不到13%的空間，如果有大股東增持股份的話，萬科就會很危險。

不過，這一說法很快得到監(jiān)管人士否認，表示這是對「社會公眾」的誤讀。從交易所對「社會公眾」界定來看，恒大、安邦因為持股比例沒有超過10%，應該被視為社會公眾持股，證金公司持股應該屬于社會公眾范疇。目前萬科A股的社會公眾持股最多還有38.6%，遠未達到A股退市紅線。

為什么都在入股萬科？

關(guān)于為什么多家企業(yè)入股萬科，市場上猜測不斷，一說為了爭奪萬科控制權(quán)，王石拉動了一批資金進入，另一說為了利益，萬科經(jīng)營情況很好，股市表現(xiàn)也不差，買到就是賺到，不過萬科獨立董事華生發(fā)表了另一番說法。

華生16日發(fā)布微博稱：「我說過萬科在恒大舉牌后已轉(zhuǎn)為喜劇鬧劇。恒大救了太多人的場，而拯救者是不受指責的。資本大佬競相搶入，當然不是為管理團隊，也不是為越來越高的估值，更不是為幫散戶，而是為了萬科這個可再融幾千億資金的平臺。大佬們醉翁之意不在酒，羊如何與狼共舞虎口奪食并在潮退前逃亡，需要智慧，更需要運氣。」

高頓研究院副主任馮偉章表示，前有央行剛剛公布7月金融數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)表現(xiàn)大好，后有恒大繼續(xù)入股萬科，雖然帶動了股票表現(xiàn)，但是這點小錢應該不值得多家大企業(yè)斗來斗去的，華生的說法似乎更接近本質(zhì)。目前中國市場利率低但是投資消費都不足，錢都在房地產(chǎn)里，萬科這個平臺未來能夠融資多少，恐怕不是小數(shù)，這才是資本競相追逐的東西。

當然，如果萬科真的混到退市的地步，也要經(jīng)歷一個過程，而股市的表現(xiàn)明顯的傾向于房地產(chǎn)板塊，中國*9第二的房地產(chǎn)開發(fā)商萬科和恒大，也因為股權(quán)斗爭交織在一起，不過，M2增速（印錢速度）是GDP增速（創(chuàng)造財富的速度）的1.52倍，如果M2增速繼續(xù)走低，很可能導致利率升高，樓市風險突出。