最近股票市場(chǎng)跌幅簡(jiǎn)直勢(shì)不可擋，高頓網(wǎng)校FRM小編看著K線圖一路下滑，心情也是很“綠”啊。之前國(guó)家各種調(diào)控依舊阻止不了下降通道的行情，即便是提高股指期貨的保證金，也難以扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)。（股指期貨為何成為股災(zāi)的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;）
　　本周一、周二，股市再度出現(xiàn)暴跌的走勢(shì)。其中，周一上證指數(shù)下跌了85.43點(diǎn)，跌幅2.67%，兩市跌停個(gè)股接近1500只，再現(xiàn)千股跌停的慘局；周二上證指數(shù)下跌了109.63點(diǎn)，跌幅3.52%，兩市跌停個(gè)股超過700只，而跌幅超過9%的個(gè)股則超過1000只。
　　此前證監(jiān)會(huì)曾表明將將研究制定指數(shù)熔斷機(jī)制，市場(chǎng)上褒貶不一。
 
　　FRM該如何看待熔斷機(jī)制？
　　首先，熔斷機(jī)制（Circuit Breaker）是指對(duì)某一合約在達(dá)到漲跌停板之前，設(shè)置一個(gè)熔斷價(jià)格，使合約買賣報(bào)價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)只能在這一價(jià)格范圍內(nèi)交易的機(jī)制。熔斷機(jī)制發(fā)端于美國(guó)股票市場(chǎng)，為了防止再次出現(xiàn)1987年10月“黑色星期一”市場(chǎng)巨幅下挫的情況，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）和商品期貨交易管理委員會(huì)（CFTC）于1988年10月19日批準(zhǔn)了紐約股票交易所（NYSE）和芝加哥期貨交易所（CME）關(guān)于設(shè)置熔斷制度（Rule 80B）的申請(qǐng)。
　　對(duì)于目前股票狂跌的現(xiàn)狀，采取熔斷機(jī)制真的有效嗎？高頓財(cái)經(jīng)FRM研究院Chris老師指出，熔斷機(jī)制源于美國(guó)但并不被常用。熔斷機(jī)制起源于美國(guó)，主要是由于美國(guó)沒有漲跌停板限制，監(jiān)管層希望通過熔斷機(jī)制可以讓市場(chǎng)參與者平復(fù)一下交易情緒。
        熔斷機(jī)制的表現(xiàn)形式
　　在國(guó)外交易所，“熔斷”制度有兩種表現(xiàn)形式，分別是“熔而斷”與“熔而不斷”，而中國(guó)擬采取“熔而不斷”，雙向設(shè)限。
　　“熔而斷”是指當(dāng)價(jià)格觸及熔斷點(diǎn)后，在隨后的一段時(shí)間內(nèi)停止交易；“熔而不斷”則是指當(dāng)價(jià)格觸及熔斷點(diǎn)后，在隨后的一段時(shí)間內(nèi)仍可繼續(xù)交易，但報(bào)價(jià)限制在熔斷點(diǎn)之內(nèi)。在持續(xù)下跌行情中，價(jià)格劇烈、無序的變化對(duì)期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)造成的破壞性較上漲行情更大，因此，國(guó)外證券、期貨市場(chǎng)采用的熔斷機(jī)制大多只在下跌行情中啟用，不涉及上漲行情。
　　此前央行以及證監(jiān)會(huì)采用了多種手段來調(diào)控經(jīng)濟(jì)與股市，主要措施有：
　　1.降息降準(zhǔn)
　　3.“中國(guó)式平準(zhǔn)基金”證金公司 （證金公司，“中國(guó)式平準(zhǔn)基金”）
　　主要目的還是調(diào)節(jié)市場(chǎng)上的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)，研究了熔斷機(jī)制的作用之后不難發(fā)現(xiàn)，它的作用有限，并不能抵擋股市暴跌。
 
　　高頓財(cái)經(jīng)FRM研究院Chris老師給出的理由是：熔斷機(jī)制是基準(zhǔn)指數(shù)(即滬深300指數(shù))的熔斷，而不是對(duì)個(gè)股的熔斷。此外，熔斷機(jī)制是基準(zhǔn)指數(shù)(即滬深300指數(shù))的熔斷，而不是對(duì)個(gè)股的熔斷。簡(jiǎn)單來說，漲跌停是對(duì)個(gè)股波動(dòng)性的抑制，而熔斷機(jī)制是對(duì)股指波動(dòng)性的限制。這么一看，熔斷機(jī)制就顯得比較“雞肋”了。熔斷機(jī)制是解決股市短期和應(yīng)急問題的，但是不能指望它解決股市基本的、長(zhǎng)期的問題。畢竟實(shí)體經(jīng)濟(jì)回暖是支持股市氣溫回升的重要因素，如果企業(yè)效益不好，經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩，那么股市不會(huì)有較好的表現(xiàn)。
　　其實(shí)，采取如此多人為干預(yù)措施，對(duì)于市場(chǎng)而言并非好事。一個(gè)健全的市場(chǎng)完全能夠自我調(diào)節(jié)，不會(huì)出現(xiàn)如此反常的現(xiàn)象。對(duì)于股市維穩(wěn)是沒有實(shí)際意義的，關(guān)鍵還是要有相關(guān)的維穩(wěn)措施相配套。因此，要控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，還是要以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)，讓整體經(jīng)濟(jì)步入上升通道。
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