第五題用的求無財(cái)務(wù)杠桿beta值的公式是怎么來的？

老師想問下這個(gè)第五題他用的那個(gè)求無杠桿beta值的公式是怎么來的啊，還有第三小題是怎么做滴

孟同學(xué)
2021-09-29 12:09:55
閱讀量 5360
  • 老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師
    高頓為您提供一對一解答服務(wù)，關(guān)于第五題用的求無財(cái)務(wù)杠桿beta值的公式是怎么來的？我的回答如下：

    同學(xué)你好，企業(yè)價(jià)值V=B+S，(企業(yè)市場價(jià)值=負(fù)債價(jià)值+權(quán)益價(jià)值)

    B=利息×(1-T)/債務(wù)稅前成本=債務(wù)資本×債務(wù)稅前成本×(1-T)/債務(wù)稅前成本=債務(wù)資本×(1-T）

    代入得：企業(yè)價(jià)值V=債務(wù)資本×(1-T)+S

    則：

    β資產(chǎn)=債務(wù)資本×(1-T)/([債務(wù)資本×(1-T)+權(quán)益] × β負(fù)債+權(quán)益/[債務(wù)資本×(1-T)+權(quán)益] ×β權(quán)益

    無杠桿就是卸載財(cái)務(wù)杠桿，所以令β負(fù)債=0，則：

    β資產(chǎn)=權(quán)益/[債務(wù)資本×(1-T)+權(quán)益] ×β權(quán)益=β權(quán)益/[1+（負(fù)債/權(quán)益）*（1-T）]。

    第三小問：出售餐飲業(yè)務(wù)獲得5*50%=2.5億資金，還債后，債務(wù)還剩1.5億，即負(fù)債價(jià)值1.5億。

    股票價(jià)值6000*10=6億，出售餐飲業(yè)務(wù)要按照40%納稅，所以稅盾是2.5*40%=1億，權(quán)益價(jià)值為6-1=5億。

    出售50%餐飲業(yè)務(wù)后，餐飲業(yè)務(wù)的市場價(jià)值是2.5億，所以與賭場業(yè)務(wù)的比例是1比2，則新的總資產(chǎn)β再加載杠桿后得到新的股票即權(quán)益β。

     

    本題你可能關(guān)注的問題在于如何卸載和加載杠桿，那么就是β資產(chǎn)=β權(quán)益/[1+（負(fù)債/權(quán)益）*（1-T）]這個(gè)公式的應(yīng)用。

     

     

     


     


    以上是關(guān)于財(cái)務(wù),財(cái)務(wù)杠桿相關(guān)問題的解答，希望對你有所幫助，如有其它疑問想快速被解答可在線咨詢或添加老師微信。
    2021-09-29 14:57:54
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其他回答

  • 王同學(xué)
    如何計(jì)算無杠桿beta
    • 張老師
      準(zhǔn)確計(jì)算杠桿率有一個(gè)公式杠桿率 = 約定杠桿×navc/navb。其中，navc為母基金凈值，navb為b類子基金凈值。由于母基金實(shí)際上不能滿倉操作，因此，計(jì)算子基金的杠桿率時(shí)還要考慮到母基金beta。以2012年1月31日為例，我們測算信誠500的beta為0.914，母基金凈值0.707，子基金凈值0.472，約定初始杠桿為1/0.6=1.667，那么根據(jù)上述公式可以計(jì)算出信誠500b(行情 股吧 買賣點(diǎn))的實(shí)際杠桿率 =0.914×1.667×0.707/0.472=2.281倍。
      不過，我們還要考慮股價(jià)杠桿率。對于b類子基金投資者來說，存在一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題，那就是b類子基金只能通過二級市場購買而不能通過一級市場申購這就意味著，投資者投資b類子基金的成本是二級市場價(jià)格，而不是基金凈值。因此，計(jì)算b類子基金的實(shí)際杠桿時(shí)，還必須考慮到二級市場的溢價(jià)。
      還是以2012年1月31日為例，信誠500b按照凈值計(jì)算它的杠桿率是2.281倍，但是，由于它當(dāng)天溢價(jià)25.21%，因此，按照股價(jià)計(jì)算的杠桿率只有1.821倍。換句話說，二級市場買入信誠b的投資者實(shí)際上只能享受1.821倍的杠桿，而不是2.281倍杠桿。
      值得注意的是，杠桿基金的杠桿率與基金凈值高低成反比。也就是說，母基金凈值越高，杠桿率越低母基金凈值越低，杠桿率越高。這就可以解釋，為什么隨著市場的大幅下跌，杠桿基金的杠桿倍數(shù)也在加大的原因了。
  • 白同學(xué)
    財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)算公式是什么？財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)算公式是否就是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式？
    • 張老師
      財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（dol）=普通股每股利潤變動(dòng)率/息稅前利潤變動(dòng)率
      財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)就是財(cái)務(wù)杠桿計(jì)算的公式
  • 曉同學(xué)
    求經(jīng)營杠桿財(cái)務(wù)杠桿公式
    • 董老師
      dol(經(jīng)營杠桿）=m/(m-f) m指邊際貢獻(xiàn) f指固定成本

      dfl(財(cái)務(wù)杠桿）=ebit/(ebit-i-pd/1-t) ebit=息稅前利潤 i=利息 pd=優(yōu)先股股利 t=所得稅稅率

      dtl(總杠桿）=doldtl
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