風(fēng)險管理VaR方法
一、VaR計算的基本原理及計算方法
1.VaR計算的基本原理
VaR的字面解釋是指處于風(fēng)險中的價值，一般被稱為風(fēng)險價值或在險價值，其含義是指在市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的*5可能損失。用公式表達(dá)為：
Prob(△P>VaR)=1一t
上式中：△P——證券組合在持有期內(nèi)的損失;
VaR一一置信水平c下處于風(fēng)險中的價值。
2.VaR的主要計算方法
VaR的計算方法有許多種，但從最基本的層次上可以歸納為兩種：局部估值法和完全估值法。
局部估值法是通過僅在資產(chǎn)組合的初始狀態(tài)進(jìn)行一次估值，并利用局部求導(dǎo)來推斷可能的資產(chǎn)變化而得出風(fēng)險衡量值。德爾塔一正態(tài)分布法就是典型的局部估值法。
完全估值法是通過對各種情景下投資組合的重新定價來衡量風(fēng)險。歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法是典型的完全估值法。
二、VaR的應(yīng)用
相對于以往風(fēng)險度量方法，VaR的全面性、簡明性、實(shí)用性決定了其在金融風(fēng)險管理中有著廣泛的應(yīng)用基礎(chǔ)，主要表現(xiàn)在風(fēng)險管理與控制、資產(chǎn)配置與投資決策、績效評價和風(fēng)險監(jiān)督等方面。
三、使用VaR需注意的問題
1.VaR沒有給出最壞情景下的損失。
2.VaR的度量結(jié)果存在誤差。
3.頭寸變化造成風(fēng)險失真。