首次公開(kāi)發(fā)行股票的估值和詢價(jià)
一、股票的估值方法
對(duì)擬發(fā)行股票的合理估值是定價(jià)的基礎(chǔ)。通常的估值方法有兩大類：一類是相對(duì)估值法;另一類是絕對(duì)估值法。
1.相對(duì)估值法
相對(duì)估值法亦稱可比公司法，是指對(duì)股票進(jìn)行估值時(shí)，對(duì)可比較的或者有代表性的公司進(jìn)行分析，尤其注意有著相似業(yè)務(wù)的公司，以獲得估值基礎(chǔ)。
(1)市盈率法
①市盈率的計(jì)算公式。市盈率是指股票市場(chǎng)價(jià)格與每股收益的比率，計(jì)算公式為：
市盈率=股票市場(chǎng)價(jià)格÷每股收益
每股收益通常指每股凈利潤(rùn)。
②每股凈利潤(rùn)的確定方法。a.全面攤薄法。全面攤薄法就是用全年凈利潤(rùn)除以發(fā)行后總股本，直接得出每股凈利潤(rùn)。b.加權(quán)平均法。
基本每股收益可參照如下公式計(jì)算：
基本每股收益=PO÷S
式中，PO為歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)或扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn);S為發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)。
(2)市凈率法
市凈率是指股票市場(chǎng)價(jià)格與每股凈資產(chǎn)的比率，計(jì)算公式為：
市凈率=股票市場(chǎng)價(jià)格÷每股凈資產(chǎn)
2.絕對(duì)估值法
絕對(duì)估值法亦稱貼現(xiàn)法，主要包括公司貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法(DCF)、現(xiàn)金分紅折現(xiàn)法(DDM)。
相對(duì)估值法反映的是市場(chǎng)供求決定的股票價(jià)格，絕對(duì)估值法體現(xiàn)的是內(nèi)在價(jià)值決定價(jià)格，即通過(guò)對(duì)企業(yè)估值，而后計(jì)算每股價(jià)值，從而估算股票的價(jià)值。
二、首次公開(kāi)發(fā)行股票的詢價(jià)與定價(jià)
首次公開(kāi)發(fā)行股票，可以通過(guò)向詢價(jià)對(duì)象詢價(jià)的方式確定股票發(fā)行價(jià)格，也可以通過(guò)發(fā)行人與主承銷商自主協(xié)商直接定價(jià)等其他合法可行的方式確定發(fā)行價(jià)格，發(fā)行人應(yīng)在發(fā)行公告中說(shuō)明本次發(fā)行股票的定價(jià)方式。
采用詢價(jià)方式定價(jià)的，發(fā)行人和主承銷商可以根據(jù)初步詢價(jià)結(jié)果直接確定發(fā)行價(jià)格，也可以通過(guò)初步詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間，在發(fā)行價(jià)格區(qū)間內(nèi)通過(guò)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格。