債券風(fēng)險(xiǎn)種類
利率風(fēng)險(xiǎn)是由于利率水平變化而引起的債券報(bào)酬的變化，它是債券所有面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。由于市場(chǎng)利率是用以計(jì)算債券現(xiàn)值的折現(xiàn)率的一個(gè)組成部分，所有證券價(jià)格趨于與利率水平變化反向運(yùn)動(dòng)。在利率變化時(shí)，長期債券價(jià)格的變化幅度大于短期債券價(jià)格的變化幅度。
再投資風(fēng)險(xiǎn)(reinvestment risk)
在債券投資分析過程中，我們通常都假設(shè)在此期間實(shí)現(xiàn)的利息收入將按照初始投資利率重新再投資，并沒有考慮到再投資收益率實(shí)際上要依賴于利率的未來走勢(shì)。在利率走低時(shí)，再投資收益率就會(huì)降低，再投資的風(fēng)險(xiǎn)加大。當(dāng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格會(huì)下降，但是利息的再投資收益會(huì)上升。一般而言，期限較長的債券和息票率較高的債券的再投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)(liquidity risk)
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要用于衡量投資者持有債券的變現(xiàn)難易程度。在實(shí)踐中，可以根據(jù)某種債券的買賣價(jià)差來判斷其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的大小，一般來說，買賣價(jià)差越大，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就越高。在一個(gè)交易非?；钴S的市場(chǎng)中，債券交易的買賣價(jià)差通常很小，一般只有幾個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)然，對(duì)于那些打算將債券長期持有至到期日為止的投資者來說，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就不再重要。
 
經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)
經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與公司經(jīng)營活動(dòng)引起的收入現(xiàn)金流的不確定性有關(guān)。它可以通過公司期間運(yùn)營收入的分布狀況來度量。也即是說，運(yùn)營收入變化越大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)就越大；運(yùn)營收入越穩(wěn)定，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)就越小。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)被分為外部經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)通過公司的運(yùn)營效率得到體現(xiàn)；外部經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)則與那些超出公司控制的環(huán)境因素(如公司所處的政治環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境)相聯(lián)系。
政府債券不存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，高質(zhì)量的公司債券的持有者承受有限的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，而低質(zhì)量債券的持有者則承受比較多的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。在極端的情況下，低質(zhì)量債券(垃圾債券)要求的收益率接近于權(quán)益所有者所要求的回報(bào)率，因此又被稱為高收益?zhèn)?/div>
購買力風(fēng)險(xiǎn)(inflation risk)
債券投資的名義收益率包括實(shí)際回報(bào)率和持有期內(nèi)的通貨膨脹率。由于通貨膨脹率處于變化過程中，因此投資者并不總能預(yù)料到通脹率的變化程度。未預(yù)期的通貨膨脹使債券投資的收益率產(chǎn)生波動(dòng)，在通貨膨脹加速的情況下，將使債券投資者的實(shí)際收益率降低。
因此，債券和其他固定收益證券，如優(yōu)先股，易于受到加速通脹的影響，即購買力購買力風(fēng)險(xiǎn)的影響。另一方面，債券在通貨緊縮時(shí)期或通脹減速期是較具有價(jià)值的投資。事實(shí)上，在資產(chǎn)配置方案中，固定收益證券的基本優(yōu)點(diǎn)是在通貨的條件下可以套期保值。
匯率風(fēng)險(xiǎn)（exchange-rate risk）
當(dāng)投資者持有債券的利息及本金以外幣償還，或者以外幣計(jì)算但換算成本幣償還的時(shí)候，投資者就面臨著匯率風(fēng)險(xiǎn)。若外幣相對(duì)于本幣升值，債券投資帶來的現(xiàn)金流可以兌換到更多的本幣，從而有利于債券投資者提高其收益率；而當(dāng)外幣相對(duì)于本幣貶值時(shí)，債券投資帶來的現(xiàn)金流可以兌換的本幣就會(huì)減少，這樣將會(huì)降低債券投資者的收益率。
贖回風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)于有附加贖回選擇權(quán)的債券來說，投資者面臨贖回風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)來源于三個(gè)方面：首先，可贖回債券的利息收入具有很大的不確定性；其次，債券發(fā)行人往往在利率走低時(shí)行使贖回權(quán)利，從而加大了債券投資者的再投資風(fēng)險(xiǎn)；最后，由于存在發(fā)行者可能行使贖回權(quán)的價(jià)位，因此限制了可贖回債券的上漲空間，使得債券投資者的資本增價(jià)潛力受到限制。
關(guān)注公眾號(hào)
快掃碼關(guān)注
公眾號(hào)吧 證券公眾號(hào)
贊107