國際金融市場環(huán)境分析
國際金融市場按經(jīng)營業(yè)務的種類劃分,可以分為貨幣市場、證券市場、外匯市場、黃金市場和期權(quán)期貨市場。這些市場是一個整體,各個市場相互影響。
加入WT0之后,我國資本市場將逐步開放。盡管目前人民幣還沒有實現(xiàn)完全自由兌換,證券市場是有限度的開放,但由于經(jīng)濟全球一體化的發(fā)展,國際金融市場的劇烈動蕩會通過各種途徑影響我國的證券市場。
(一)國際金融市場動蕩通過人民幣匯率預期影響證券市場
匯率對證券市場的影響是多方面的。一般來講,一國的經(jīng)濟越開放,證券市場的國際化程度越高,證券市場受匯率的影響越大。這里匯率用單位外幣的本幣標值來表示。
一般而言,以外幣為基準,匯率上升,本幣貶值,本國產(chǎn)品競爭力強,出口型企業(yè)將增加收益,因而企業(yè)的股票和債券價格將上漲;相反,依賴于進口的企業(yè)成本增加,利潤受損,股票和債券的價格將下跌。同時,匯率上升,本幣貶值,將導致資本流出本國,資本的流失將使得本國證券市場需求減少,從而市場價格下跌。
另外,匯率上升時,本幣表示的進口商品價格提高,進而帶動國內(nèi)物價水平上漲,引起通貨膨脹。通貨膨脹對證券市場的影響需根據(jù)當時的經(jīng)濟形勢和具體企業(yè)以及政策行為進行分析。
(二)國際金融市場動蕩通過宏觀面間接影響我國證券市場
國際金融市場動蕩加大了我國宏觀經(jīng)濟增長目標的執(zhí)行難度,從而在宏觀面和政策面間接影響我國證券市場的發(fā)展。
(三)國際金融市場動蕩通過微觀面直接影響我國證券市場
隨著證券市場日益開放,A股與H股的關(guān)聯(lián)性還將進一步加強:
1.股權(quán)分置改革的順利完成將加速A—H股價值的接軌進程。
2.在套利機制的作用下趨于消失,使得兩者股份逐步融合。
3.會使很多的大型上市公司同時出現(xiàn)在A股與H股市場。